騰訊閱文集團在香港提交了IPO 卻因豁免請求引發爭議

近日，據騰訊控股（00700.HK）消息，騰訊擬分拆旗下閱文股份於港交所主板上市，公司已向聯交所提交分拆建議，而聯交所已確認可進行分拆。

另據報道，騰訊的在線出版子公司閱文集團正試圖豁免香港的一項上市規則，允許其不披露某些高管持股信息。這一請求甫一提出便遭到很多業內人士的指責。

值得注意的是，2016年中旬，閱文集團旗下多家子公司CEO集體離職，取而代之的是閱文集團的核心管理層。

對此，《中國經營報》記者先後多次致電致函閱文集團品牌部相關人士，對方回應稱，目前上傳於港交所披露易網站的為招股文件初稿，日後仍會作出完善，以向潛在投資者作出更全面的披露。由於閱文集團已進入上市申請程序，適時將向外界披露相關進展，請以一切公司公告披露內容為準。

豁免請求引爭議

7月3日，閱文集團在香港提交了IPO申請。同時，閱文集團希望香港股票交易所給予一項不同尋常的豁免，不必披露高盛前銀行家、騰訊首席戰略官詹姆斯·米歇爾（James Mitchell），騰訊影業CEO程武，以及騰訊投資併購部總經理林海峰在騰訊的持股情況。

據了解，上述3名高管是閱文集團9人董事會的非執行成員，米歇爾同時也擔任閱文集團董事長。

閱文方面表示，公布3名高管的持股情況「將吸引騰訊員工不必要的注意，造成一種不利的、導致辦公室政治的工作環境。這將嚴重扭曲騰訊的企業文化，干擾這些高管的業務職責，以及作為公司董事的職責」。

不過，閱文集團提出的豁免請求還需由香港股票交易所上市委員會評估。

值得注意的是，騰訊集團關於此事的披露文件略有歧義。文件中，騰訊集團表述稱已經向聯交所申請且聯交所已授出相關豁免。事實上，聯交所尚未授出相關豁免。對此，有市場人士批評，閱文集團聲稱已獲有關豁免，說法有誤導性及不準確之嫌。

事實上，閱文集團請求不公開高管持股信息避免引發辦公室政治的說辭並非空穴來風。 據了解，2016年中旬，閱文集團旗下多家子公司CEO集體離職，其中包括瀟湘書院CEO鮑偉康、小說閱讀網CEO劉軍民、紅袖添香CEO孫鵬、言情小說吧CEO寧輝等，而取而代之的是閱文集團的核心管理層。

彼時，閱文集團曾對此事回應稱，辭職是個人選擇，沒有影響到公司的正常運營，業務已經平穩交接。

即便如此，根據上市規則，擬上市公司必須披露董事會成員在該公司和「關聯公司」中的利益情況。

根據《證券及期貨條例》的規定，上市公司必須披露CEO和所有董事持有該公司或關聯公司的利益和空頭頭寸，包括股份和債券。

利潤率走低存憂

資料顯示，閱文集團系由騰訊文學、盛大文學合并而成。2014年11月，閱文集團以7.3億美元的價格收購盛大文學全部股份。2015年3月，騰訊文學和盛大文學合并成立的新公司「閱文集團」正式掛牌。閱文集團統一管理和運營起點中文網、創世中文網、瀟湘書院、紅袖添香、QQ閱讀等網路文學網站品牌。

值得注意的是，財務數據顯示，閱文集團2014年至2016年營業收入分別為4.66億元、16.07億元、25.68億元，但閱文集團的利潤率卻一直走低，2014年、2015年分別虧損2113萬元、3.54億元；2016年扭虧為盈，凈利潤為3040萬元，但利潤率僅為1.17%。

記者梳理髮現，閱文集團2016年利潤率走低與其推廣、廣告開支大幅度增加關係密切。2014年至2016年，閱文集團平台內容推廣成本所佔比例由6.2%增長至19.2%，2016年全年廣告推廣費用高達近5億元人民幣。

與此同時，閱文集團對在線閱讀業務的依賴較為嚴重。數據顯示，閱文集團2016年在線閱讀業務收入20億元，同比增長103.3%；版權運營收入由2015年度的1.63億元增長52%至2016年的2.47億元；紙質圖書業務收入2.24億元，同比下降了2%。

在文娛產業時評人張書樂看來，閱文集團2015年對起點文學網這一老牌網路文學站點的併購，是其營收增長的一個關鍵節點，也使得閱文集團通過併購一躍成為網路文學的絕對霸主。

「在盛大文學時代，起點中文等平台的一大批IP已經售賣出去。閱文接手後，看似拿下了巨大的IP矩陣，但其實最好的IP衍生品授權已不在自己手中。IP衍生鏈從盛大時代，到閱文時代，都是『雷聲大雨點小』，往往只是網文改編成遊戲或影視的單循環，呼聲極高，營收卻極其普通。」張書樂認為，閱文集團能否在遊戲和影視之外，找到網文IP的衍生新戰場將是突破的關鍵點。

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