券商IPO迎大年！半個月竟有三家券商預披露招股說明書

中國基金報記者米爾

隨著年中IPO預披露放量，在中信建投和長城證券披露招股說明書申報稿半月之後，又一家券商發布了首次公開發行股票招股說明書，這次是總部位於雲南的紅塔證券。根據7月14日證監會網站預披露的紅塔證券招股說明書，紅塔證券此次發行不超過3.64億股，占發行後總股本比例不超過10.02%，保薦機構為東吳證券，發行募集資金扣除發行費用後，將全部用於補充公司資本金，拓展相關業務。

今年可謂是券商IPO的「大年」。年初有中國銀河證券和中原證券上市帶來好彩頭，年中又有浙商證券成功上市加油添彩，券商A股上市進程明顯加快，光近半個月來，就有三家證券公司披露招股說明書，券商對IPO的期待不可謂不急切。

紅塔證券經紀業務去年降幅近七成

「公司大部分收入和利潤來源於與證券市場高度相關的證券經紀業務、證券投資業務、信用交易業務等，公司的盈利水平容易受到證券市場周期性、波動性的影響「，在招股說明書中，紅塔證券如是闡述自身的業務狀況。

紅塔證券近三年主要財務指標：

基金君查閱招股書後發現，紅塔證券近三年的業績經歷了一個」拋物線「的過程。2014-2016年，紅塔證券獲得凈利潤分別為4.75億元、10.43億元、3.33億元。

從上述數據可以看出，2015年紅塔證券凈利潤最高，遠超上年的4.76億，突破10億大關，去年凈利最低，較2015年減少68.08%，且利潤構成發生了較大的變化，主要原因為2016 年經紀業務手續費凈收入和投資收益的金額大幅下降。牛市之時能衝上10億大關，股市調整時期又掉到一個低谷，券商「靠天吃飯」的習性表現得淋漓盡致。

在公司眾多業務中，證券經紀業務是紅塔證券的傳統業務之一，也是其主要的收入來源。2016 年，國內股票市場持續低迷，成交金額較2015年大幅下降，導致公司經紀業務手續費凈收入同比下降了5.66億元，降幅68.38%，和公司去年全年的凈利潤降幅較為一致。

在影響證券經紀業務收入的眾多因素之中，證券交易傭金佔據「大頭」，主要受到代理買賣證券的交易量和傭金率水平的影響。截至2016 年12月31 日，公司已設立並開業的證券營業部共計38家，其中雲南省內22 家，2016年，公司滬深兩市股票交易金額為2937.9億元，佔全年兩市股票交易總金額的比例為0.23%。

具體到傭金率上來說，因半數以上的證券營業部位於雲南省，相對我國經濟發達地區，雲南省證券經紀業務競爭較為和緩，對公司經紀業務造成的競爭壓力較小，公司傭金率較市場股票基金平均傭金率要高，不過也呈現逐年下降趨勢，報告期內分別為1.10‰、0.93‰和0.76‰。

券商IPO軍團帶來A股「大禮包」

今年以來，隨著中國銀河、中原證券和浙商證券相繼上市，再加上財通證券的過會，A股上市券商數量有望突破30家。基金君在中國證監會網站上發現，目前天風證券、中泰證券、國聯證券、南京證券、華西證券、華林證券等6家券商都已進入「已反饋」階段，而就在半月前的6月30日，中信建投證券和長城證券也披露了招股說明書，半個月三家的速度側面反映了券商A股上市進程的加快之勢。

而這些券商IPO也為A股帶來了「大禮包」，在上述幾家券商奔赴上市路的同時，隱藏在其背後的已經上市的股東則有望受益。

先來刷刷這些券商的股東榜單上都有哪些上市公司。在財通證券首發申請過會後，物產中大、信雅達和九牧王三家上市公司同時公布了對財通證券的持股情況，其中物產中大間接參股1.18億股，信雅達持有股權數量為4156萬股，九牧王全資子公司西藏工布江達縣九盛投資有限責任公司持有財通證券6200萬股股份，占財通證券發行前股份總數的1.92%。

在這些券商中，長城證券股東榜上上市公司最多。經查詢，2007年，深圳能源、儀電控股、寶新能源、新湖中寶等機構以6元/出資額的價格分別認購長城證券新增註冊資本27000萬股、4300萬股、3500萬股、1000萬股。2015年，深圳能源、寶新能源、南方傳媒等機構以6.5元/出資額的價格再次增資，持股比例分別為14.11%，1.79%和0.87%。其中，上市公司深圳能源為第二大股東。

再來說說此次披露招股說明書的紅塔證券，基金君發現，其11個大股東名單中只有一家上市公司雲南白藥，持股數量為4711.37萬股，持股比例僅僅只有1.44%，為第八大股東。

在A股市場上，因交叉持股的存在，上市公司出售其它公司股份從而實現不菲投資收益的公司也不在少數，如近期外運發展、東方集團、華泰證券、東方創業、中牧股份等多家上市公司紛紛公告稱「因出售股份獲益，對公司2017年業績產生有利影響」，其中，外運發展和東方集團兩家公司因出售其他公司股權獲益就超過了億元。

券商IPO軍團的出現也在一定程度上對券商板塊起到刺激作用，據財匯大數據終端統計，截至6月30日，券商板塊估值較5月的低點回升了8%，而隨著市場的逐步企穩，券商基本面也發生改變。平安證券分析指出，券商股目前估值較低,存在一定安全邊際,且在大盤企穩回升時彈性較好。伴隨著六月券商業績的大幅回升,階段性行情或開啟,A股納入MSCI也會對於權重較大且處在價值窪地的券商板塊構成利好。

四家基金公司和兩家基金子公司盈利情況曝光

紅塔證券、長城證券和中信建投證券旗下均有基金公司運作，其招股說明書申報稿也披露了旗下基金公司近年來的運作情況。

紅塔證券披露，2016年旗下紅塔基金實現凈利潤1126.23萬元，紅塔基金全資子公司紅塔資管實現凈利潤1517.24萬元。

長城證券招股書披露了旗下長城基金和景順長城基金近三年的經營情況。截至 2016 年12 月31 日，長城基金管理52 只基金，產品類別涵蓋貨幣型、債券型、混合型以及指數型基金，形成覆蓋低、中、高各類風險收益特徵的較為完善的產品線。報告期內（即2014年到2016年），長城基金營業收入分別為5.46 億元、7.93 億元和8.83 億元；凈利潤分別為1.63 億元、2.23 億元和2.23 億元；景順長城管理80 只基金，產品線完善，在股票型基金的管理上形成了獨特的優勢。報告期內，景順長城營業收入分別為9.45 億元、9.80億元和7.21 億元；凈利潤分別為2.93 億元、2.90 億元和1.95 億元。

中信建投證券披露，旗下中信建投基金2016年凈利潤1.09億元，中信建投基金全資子公司元達信資本去年凈利潤3560萬元。

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