20萬股民悲情殉葬，賈躍亭的夢想我們買單？誰是下一個樂視？

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20萬股民悲情殉葬，賈躍亭的夢想我們買單？

樂視說，絕不會欠任何人的錢，只要給他們時間。但我們想知道，如果再給樂視一個機會，賈躍亭還會為夢想「窒息」嗎？

截止目前，還有19.8萬戶股民持有樂視網的股票！

而樂視的資金鏈斷裂，其實早有蛛絲馬跡。樂視的財務報表，一直存在很多疑點和粉飾痕迹

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樂視網的財務報表，疑點重重

1. 先從「現金流量表」開始查

樂視去年的營業收入是220億元，但經營活動現金流入只有158億，營業收入中的62億元是沒有收到現金的。

再看樂視的經營性現金凈額，流入158億元，流出168億，算下來「經營性現金流凈額」是負的10億。

2. 「應收賬款」

2016年樂視的營業收入增加了89億，應收帳款卻從2015年底的34億元增加到了2016年底的87億元，增長了53億元，占收入增長的60%。

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樂視網的「財務報表粉飾」

1. 研發費用資本化

研發費用資本化，就是指不把研發費用計入當年的成本，而是在以後若干年慢慢攤銷。研發費用資本化有增加當年利潤的效果。

近些年，樂視研發費用資本化的比例非常高，近四年都超過50%，去年甚至超過60%，這是非常罕見的。

大部分高科技企業研發費用資本化的比例很小，格力電器、華為等企業的研發費用資本化比例是0！

2. 視頻版權費用處理

樂視視頻業務的主要成本之一是購買影視節目的版權。

影視節目的生命周期往往很短，即便是熱門影視劇，其火爆的時間也不會超過一年。因此，在影視節目版權的攤銷方式上，大部分視頻網站採用加速攤銷法，也就是在較短時間內，把大部分購買版權的費用計入成本。

但樂視採用直線攤銷法，也就是說，一部五年版權的電視劇，當年才計入20%的購買成本。當年攤銷的成本降低，當年的利潤就會相應多一些。

簡單測算，光研發費用資本化和版權攤銷這兩件事情，如果樂視採取跟同行類似的穩健會計處理方法，樂視這些年的業績就會從盈利轉為虧損。

所以從這個角度上來說，樂視雖然每年都有盈利，但盈利質量是不高的。

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關聯交易、大股東股權質押

1. 關聯交易

2016年，樂視網從關聯方購進的商品和服務項目達到75億，是2013年的361倍；

向關聯方銷售的金額高達118億，四年時間增加了1153倍！

關聯交易本身無可厚非，但是如此龐大的金額，則存在做大業績、粉飾報表的重大嫌疑。

所以說，關聯交易巨大的公司，我們要多個心眼、小心對待。

2. 大股東大比例質押

根據樂視網今年的一季報，賈躍亭持股5.12億股，佔總股本的25.67%，質押4.98億股，佔個人持股的97.2%。

在其他非上市公司業務中，樂視汽車、樂視雲、樂視致新、樂視體育等也存在大量的股權質押，其中樂視汽車被質押的股權更是高達80%。

由此可見，樂視缺錢早不是秘密，大股東反覆質押股權融資，就是危機的開始。

如今，招行已經凍結了樂視大量資產，如果越來越多的銀行和金融機構跟進擠兌，雪崩效應已經開始...

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總結

1. 經營性現金流為負、應收賬款大幅度增加、財務操縱痕迹明顯、存在巨額關聯交易、大股東大比例股票質押...

這樣的公司都需要值得警惕。碰到這樣的公司，我們要張大眼睛、好好研究，搞不好就是下一個樂視！

2.樂視將一手好牌打爛，恰恰是因為攤子鋪得太大，夢想太過任性

樂視不是沒有價值，他的影視版權庫中有5萬多部電影、10萬多部電視劇；

樂視電視年銷量高達600萬台，一度讓傳統電商廠商感到非常恐慌；

樂視體育曾經包攬310項體育賽事的轉播權，包括中超、英超的獨家轉播權；

樂視還要投資200億建超級汽車工廠。

對比一下蘋果、亞馬遜、特斯拉，他們個個都是業界龍頭，可樂視卻夢想成為它們的綜合體。

但就是這樣偉大的夢想，給樂視帶來了巨大的災難。我相信，很多年後，樂視還會是中國商界不斷研究和討論的經典案例。

-End-

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