5年後，輝瑞將失去處方葯銷售榜冠軍寶座？

本文轉載自「新浪醫藥新聞」。

當談到處方葯銷售時，美國製藥巨頭輝瑞（Pfizer）無疑是該領域的王者。去年，該公司全球處方葯銷售額高達459億美元，遙遙領先於位居第二名的諾華（Novartis）和第三名的羅氏（Roche），後2者的2016全球處方葯銷售額分別為416億美元和396億美元。

然而，在未來5年，輝瑞可能會失去冠軍寶座。根據醫藥市場調研機構EvaluatePharma（EP）發布的一份報告，到2022年，諾華將取代輝瑞坐上頭把交椅。那麼輝瑞股東應該擔憂嗎？財經網站Motley Fool分析師Keith Speights認為完全沒必要，其理由如下：

（1）首先，輝瑞是否真的會讓出處方葯銷售榜No.1寶座地位值得懷疑。

下圖是EP在報告《EvaluatePharma World Preview 2017, Outlook to 2022》中給出的2016年3大葯企排名和2022年預計的銷售額。

如果EP的預測是準確的，那麼從現在開始的未來5年，輝瑞、諾華、羅氏三巨頭在處方葯銷售方面將打成平手。根據圖表，第一名和第二名的銷售額僅相差1億美元，第二名和第三名的差距也僅有1億美元。

EP承認，該排名受多個因素影響，包括研發費用、報銷政策的變化、未來技術的作用，如遠程監控和人工智慧，均可能影響預測結果。如果某個因素髮生顯著變化，均可能導致排名發生變化。而且，即便是EP團隊基本假設中的任何一個小的變化都有可能改變2022年的排名情況。

（2）即便輝瑞勉強失去第一名的地位，該公司仍有多個亮點值得關注，尤其是在腫瘤學領域。到2022年，輝瑞的Ibrance有望成為全球最暢銷的五大抗癌藥物之一，預計的年銷售額將超過70億美元。而且，在從現在起的未來5年總銷售榜中，Ibrance也位列前5名。

另外，輝瑞的自身免疫性疾病治療藥物Xeljanz在未來幾年應該會表現不俗。EP預測，到2022年，Xeljanz的銷售額將翻倍，並進入全球最暢銷葯TOP50榜單。

研發方面，輝瑞管線中有2個候選藥物可能進入生物製藥行業中最有價值的資產行列。其一是該公司正在III期臨床中評估治療乳腺癌的藥物talazoparib，其二是目前正在等待監管審查結果的潛在重磅降糖葯ertugliflozin。

另外，輝瑞在其他治療領域也有一線希望。儘管自身免疫性疾病藥物Enbrel預計將因市場競爭銷售額出現下降，但到2022年，該葯仍可能僅次於艾伯維的王牌產品Humira。此外，輝瑞的肺炎疫苗Prevnar 13（沛兒13）儘管銷售額預期將略有下降，但仍將繼續稱霸疫苗市場。

（3）如果輝瑞在處方葯銷售榜從第一跌至第二，那真的重要嗎？並非如此。從更廣的層面考慮，對投資者而言，真正重要的是所購買的股票是否仍然是一個好的投資。Keith Speights認為，EP的報告確實指出了對輝瑞而言真實存在的一些問題，但並非全部。

例如，輝瑞的一些新產品應該在未來幾年內成為公司命運的重要貢獻者，其中包括濕疹藥物Eucrisa和前列腺癌藥物Xtandi。同時，輝瑞管線中有幾個藥物也可能發揮比一些行業分析所認為的更大的積極作用，尤其是PD-L1免疫療法Bavencio(avelumab)。

另一方面，輝瑞的基礎醫療業務不是那麼受重視。但在接下來的幾年裡，輝瑞應該會從一些失去專利權的傳統藥物的銷售下滑壓力中擺脫出來，該公司通過收購Hospira獲得的生物仿製葯和無菌注射劑業務最終將幫助輝瑞的基礎醫療業務轉變為一個增長驅動力。

最後，當然也是最重要的一點，即輝瑞的股息。只要股息保持不變，許多投資者並不擔心輝瑞的銷售額增長不及諾華、羅氏增長的那麼快。如果沒有其他因素，EP關於未來5年輝瑞仍將在處方葯銷售榜中處於領先地位的預測意味著輝瑞有足夠的現金流來維持股息流動。

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