華誼兄弟「水」過的上半年：電影業務頹靡，盈利全靠出售資產

中國的影視娛樂公司總有一個「迪士尼」夢，華誼兄弟這幾年也在做著這個夢。

最近兩年華誼兄弟一直在強調「去電影化」，王中軍說華誼要成為一家全娛樂公司，而不僅僅是電影公司，未來電影、遊戲、實景娛樂將成為華誼發展的三駕馬車。

電影主業繼續下滑

一方面華誼兄弟在這個戰略上可以說是有突破，電影業務在華誼的比重正在降低。

2017年上半年，華誼參與出品、發行的電影票房表現較好的有《摔跤吧!爸爸》《西遊伏妖篇》，下半年值得期待的電影有馮小剛導演的《芳華》。

此外，華誼上半年出品、發行的《少年巴比倫》《瘋岳撬佳人》《美好的意外》等沒有票房爆款，下半年上即將上映的《引爆者》《絕世高手》《完全男生手冊》《前任攻略 3》也難以看出有成為高票房的潛質。

2015年華誼兄弟的電影票房收入約43億元，2016年電影票房收入下降到約31億元，今年能有多少？

另一方面強調業務多元化，發展互聯網娛樂業務，在網劇、綜藝等業態上發力的華誼也鮮有爆款，至於在院線上的布局，以及在電影小鎮上的投資，短期內也難以看到很明顯的效果。

電影主業下滑，新興業務尚不能承擔營收重擔，華誼兄弟業務多頭出擊的現狀是目前業績的青黃不接。這些最直接的表現就是盈利的急速下滑。

2017年第一季度華誼兄弟出現虧損，營收為5.44億元，同比下滑29.08%；凈利潤虧損6842萬元，同比暴跌126.06%。這是華誼兄弟上市八年來的首次虧損。

而在日前披露的2017年半年報預期中，華誼兄弟給出了盈利在3.94億元到4.84億元之間的預估值，相較於去年同期的3.02億，預計可能上升30% 到60%。

但是盈利很大一部分是依靠出售資產獲得。根據信息披露，2017 年上半年華誼兄弟非經常性損益凈額約為 3.39億元，主要為出售銀漢科技股份的投資收益。2017年6月，華誼兄弟以6.47 億元的價格出售銀漢科技25%的股權。

是的，被譽為盈利基本靠出售資產的華誼兄弟，在2017年上半年依舊維繫了這個套路。

衡量一個公司的凈利潤，通常需要扣除非經常性損益帶來的影響， 剩下的凈利潤才是公司日常經營帶來的真正反饋。

如此看來華誼兄弟上半年的利潤，絕大部分來自於出售資產。

距離清倉掌趣僅一步之遙

而在今天，華誼兄弟又雙叒叕減持掌趣股份。

公告顯示，華誼兄弟於2017年7月24日、7月25日，通過集中競價交易合計減持掌趣科技（300315）股票27,112,544股，占掌趣科技總股本的0.98%，獲得約9,700萬元。

至此，華誼還剩下掌趣0.42%股份，距離清倉僅一步之遙。

現階段，成長型的手游公司正在面臨騰訊和網易雙巨頭的壓力。掌趣科技今年上半年的業績表現並不亮眼。根據半年報的信息預披露，掌趣上半年凈利潤呈下滑狀態，盈利預計在2億元到3.35億元之間，比去年同期的4.18億元下降約20%到50%。

遊戲業務被王中軍視為是華誼兄弟的三駕馬車之一，也有相應的投資布局。

2010年，華誼斥資1.485億元收購網遊公司掌趣科技22%股權，正式進軍遊戲領域。2013年，華誼6.7億元收購手游公司銀漢科技50%股權。2015年華誼出手投資以遊戲發行和運營見長的鹹魚遊戲並且在年末以19億元入股英雄互娛成為第二大股東。

只是華誼投資遊戲公司最大的收益目前體現在財務回報上，業務協同上並沒有太多的顯現。而影游聯動這樣的業務形態到現在都還在被討論是否成立。

或許華誼兄弟最值得期待的影游聯動的範例會是明年將上映的《陰陽師》。

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