海航最大股東合規性受疑，股權謎霧未散又籠慈善陰雲

海航集團的所有者到底是誰？或許，答案時刻都在變化。

近期以來，海航始終處在輿論風口。本周早期時候，該公司首次對外公開其自然人持股名單和持股比例，除了從名單上消失的最大自然人股東「Guanjun」外，最大新股東，Hainan Cihang Charity Foundation（下文簡稱：CHF），也是大家熱議的話題。

最新消息是，CHF不但尚未開始運營，甚至連已披露的股份都還未轉移過去。此外，該基金並未就從事哪方面的慈善事業做出決定，也沒有披露出從何處獲取資金的細節。

CHF的合規性受到質疑，海航股權謎霧未散，現又籠上慈善陰雲。

CHF於2016年12月創立於紐約，是海南省慈航公益基金會的國際分支。後者已經創辦了七年之久，是海航集團第二大股東，持股比例23%。本周早些時候，海航公布股東信息，披露該基金會接受了原自然人股東Guanjun 29.5%的股權捐贈。

雖然海航集團說明Guanjun過去曾作為一名私人投資者，擁有過海航集團部分股權，其在海航集團並沒有任職，目前其所持股權已捐贈給CHF，但很多有關該集團的問題仍然沒有答案，特別是有關這29.5%的股份的來源問題。

海航難以捉摸的所有權結構，以及轉移私立基金會的巨額資產，讓人想起了早年的美國。當時富豪家庭為了避稅，經常把資產放入基金會。1969年的一項法律改變了那種情況，它規定了20%的上限，並要求每年捐出5%的資產。人們擔心，如果私立基金會擁有一家公司的大量資產，那麼該基金會的受託人可能更關心該公司的利益。

CHF在紐約註冊成立，意味著它必須遵守紐約州對非營利機構的嚴格規定。CHF以美國私營基金會身份提交的免稅地位申請，如果想獲得批准，就必須披露所持股份價值，包括對海航集團的持股。但這部分價值難以得到確認，因為海航集團披露的信息有限，哪些業務的資產和負債應該併入集團資產負債表還有這些業務的營收情況都顯得暗昧不明。

海航集團內部盤根錯節，主要由包括酒店和航空公司在內的私營實體構成，如果CHF的確如所稱在今年展開運作，那麼和集團大部分實體相比，它必須披露更多與資金來源、活動還有持股相關的信息。

按照規定，CHF每年必須將大約5%的凈資產用於慈善事業支出。

要在紐約運作，CHF必須在紐約州檢察長下轄的慈善事業局(Charities Bureau)登記，但是這項工作尚未啟動。周四，紐約州慈善事業局致信CHF，要求其在20天內向該機構提交相關文件。

中國正加大對稅務審查的力度，這促使企業清理在海外所持各種資產。海航想要在紐約為慈善業務設一個中心，既是出於稅收優惠的考慮，也能使其更加接近已經收購以及持股的公司。

海航擁有1,460億美元資產，其中半數收入來自海外，被稱為中國最具野心的海外投資者。2016年初以來，該公司宣布的交易達到250億美元，其中包括收購德意志銀行(Deutsche Bank AG, DB)和希爾頓酒店集團(Hilton Worldwide Holdings Inc., HLT)股份的交易，以及尚未完成的從Scaramucci手中收購對沖基金投資公司SkyBridge Capital股份的交易。

但是，海航當前的收購交易陷入僵局，這與其複雜的股權結構不無關係。美國外國投資委員會(CIFUS)已經否決了海航下屬的北京喜樂航科技股份有限公司收購美國全球鷹娛樂公司（Global Eagle Entertainment Inc.）34.9%股權的交易、該計劃價值4.16億美元。

此外，海航購買天橋（SkyBridge）基金的交易也被美國外國投資委員會推遲，該基金曾為美國白宮通訊部現任主任斯卡拉姆齊擁有；美國銀行宣布中止跟海航的所有交易；歐洲最高銀行監管機構正考慮對德意志銀行包括海航在內的兩名股東進行特別評估。

CHF正是中國企業從事海外收購時在西方面臨的合規困境的大特寫。近年來，關於公司少數人持股，極少披露運營、所有權或融資等信息不透明，導致這些雄心勃勃的中資企業向海外擴張頻頻遇挫。

在很多國家，監管機構、銀行業人士和律師會就很多問題發出質疑，包括與中國政府的潛在關係，以及投資海外是否只為了將個人財富轉移出中國。一旦出現問題，將引發一系列連鎖反應。

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