【今日早評】0703

今日早評

20170703

原油：

EIA上周五公布美國4月汽油需求年內首次增長，石油總需求攀升。美國汽油需求增加只是受季節性因素驅動。數據顯示，美國5月個人消費環比回落，暗示美國國內消費動量依舊不足。隨著美國傳統夏季駕駛出行旺季的結束，汽油需求或將回調。另外，上周美國石油產量下降主要是因熱帶風暴影響了石油開採活動，非持續性因素難以從長遠上對緩解庫存壓力提供有力支撐，美國石油產出依舊處於擴張周期。

過去一個月，美國原油庫存建立、利比亞和奈及利亞意外增產削弱了市場對OPEC減產結束前能實現庫存正常化的信心。與此同時，美國鑽機數量的穩步增長以及六個月的鑽井生產滯後，意味著在減產協議結束之後，美國原油產量將大幅增長。這是實現庫存正常化的一大威脅，並且之後OPEC是否會增加產量捍衛市場份額也引發市場擔憂。

總體來講，美國4月原油產量已悄然下降，原油震蕩上行，預計原油在48美元處壓力較大。

棉花：

ICE棉花期貨期棉周五上漲2%，為逾九個月來最大單日百分比升幅，因美國農業部報告顯示美國棉花種植面積略小於預期。

報告利多扭轉了紐約棉下跌的趨勢，市場下一重點在關注天氣上面。但在棉花面積增加20%前提下，反彈幅度不會很大，而且僅僅在棉花上面的多頭頭寸減少到4萬手之下，後期的反彈動力在減弱。預計短期內，還會有再次試探的可能性。

從技術上看，ICE棉花站在了短期均線之上，並且MACD指標形成金叉；鄭棉9月合約處於低位整理，強阻力15400，短期支撐15100。操作上，如果能回落到15000之下，可以做多。

股指：

上周五三大期指小幅低開，盤間維持低位震蕩，尾盤有所拉升，最終三指數漲跌變化不大，其中IC收漲，期現負價差變化不大，IF、IH主力多頭減倉明顯，IC主力空頭減倉明顯；現貨方面成交清淡，指數震蕩為主，滬深兩市分化不大，尾盤資金流入明顯，部分資金開始介入試探；外盤美指震蕩為主，歐指持續下跌，預計與其貨幣環境即將迎來拐點有關，對A股影響有限；外匯市場人民幣漲幅縮窄，仍需進一步觀察，供給側改革持續發酵，商品漲多跌少，對周期板塊形成拉動；上周五公布PMI數據錄得51.7，相比前月上漲0.5個百分點，主要仍是出口拉動較大，持續性仍需觀察；證監會核發6家企業IPO，與上月數量持平，這也是連續3周保持在6家水平，整體新股發行影響減弱；債券通「北向通」7月3日試運行，對利率構成一定壓力，股指估值方面支撐加強；7月28天逆回購和MLF將集中到期，需重點觀察央行操作；整體看，股指整體環境趨於樂觀，外需超預期復甦，製造業保持擴張態勢，市場對經濟預期有上修可能，資金面方面迎來債券通消息利好，後續仍需觀察央行動向，此外商品價格上漲對周期板塊構成拉動，操作上建議日內短多為主。

滬膠：

房地產：地產銷售增加，土地成交和供應面積下降。本周30大中城市商品房日均成交面積上升，其中一、二線城市上升，三線城市下降。6月25日當周，100大中城市土地成交面積和供應面積均下降，其中一、二、三線城市土地成交面積均下降。

汽車：銷售較弱，開工率下降。根據乘聯會6月28日發布的報告，汽車零售6月前三周累計同比增長1%，仍然較弱。汽車生產方面，汽車全、半鋼胎開工率分別下降2.4和4.6個百分點。

在割膠面積增加的天膠增產大周期，影響橡膠價格最重要的因素是佔比最大、邊際變化大的中國需求。目前企業原料和成品庫存都降至低位，而流通環節庫存接近頂點，存在較大套保壓力。在經過連續下跌後，滬膠向下難度加大而空間不大，部分投資者入市抄底。在外圍回暖，商品整體反彈的氛圍下，滬膠也向上尋求突破。但需求並沒有超預期的利多因素出現，投資對經濟增長的貢獻度下降，汽車銷售仍然較弱，輪胎開工率下降，滬膠反彈高度或有限，關注60日均線處壓力。

有色：

周一數據面關注中國6月財新製造業PMI數據以及德法歐英美6月Markit 製造業PMI表現，從上周五基本金屬表現看，雖倫鉛等強勢品種開始出現拐頭跡象，但市場總體仍維持偏強震蕩，預計基本金屬整體續漲空間暫時受限，高位震蕩或是主基調。同時由於時逢美國獨立日，美國金融市場提前休市，美國投資者的退場或令市場交易量表現略顯清淡。銅連續突破已經進入超買區域，切記盲目追漲，建議大家保持觀望；滬鋁供給側改革進入深水區，建議繼續逢低做多，14000以下可以接貨,鋅注意可能的下行風險。

煤焦鋼：

連日來國內煤炭價格反彈力度較大，6月25日、6月28日，發改委連續召開專門會議來穩定預期。會議強調，要落實「放管服」要求，加快推進煤炭優質產能釋放。煤炭產運需三方要多簽訂量價齊全和有運力保障的中長期合同。由此判斷，此輪成本驅動型上漲的持續時間並不會太長，特別是成材價格先要繼續維持高位運行仍需要下游消費支撐。截止上周五，國內高爐開工率維持在77%左右，鋼廠盈利數量佔比為83.44%，較上期持平，虛擬噸鋼利潤率仍維持在30%附近，廠家投產意願強烈。螺紋社會庫存降幅收窄，鋼廠成材庫存不足1300萬噸，而唐山鋼坯庫存僅有12.8萬噸，錄得2012年以來的最低至。低庫存水平是近期支撐鋼價上揚的重要因素之一。操作上，各品種應維持做多思路，螺紋鋼需關注3400點壓力，鐵礦石將進入485-520區域，焦煤則在1150存在阻擋。

豆類：

6月庫存和種植報告公布，庫存收穫面積等各項數據皆低於市場預期，美豆應聲而上。從技術上看，美豆已經上穿頸線，抵達975前期整理平台，靠近120和200日均線壓力位。兩日累計漲幅超過5%。國內豆粕漲停概率較大。

國債：

上周五期債低開低位震蕩，五債主力TF1709收報97.990，下跌0.13%；十債主力T1709收報95.275，下跌0.21%。周五央行連續第六日暫停公開市場操作，凈回籠1600億元，為連續第八日凈回籠，全周共凈回籠3300億元，銀行間利率自下旬以來高位連續回落，在周五有小幅回升。期債周五的低位震蕩受到央行連續凈回籠及PMI表現略超預期有關，市場表現謹慎，周五發行3M國債100億元，中標利率3.3317%，投標倍數1.82，表明整體需求一般。"北向通"將於7月3日上線試運行，花旗也宣布將於7月起將中國納入WGBI-Extended指數，由於境外資金對我國債市過半配置為國債，利好期債，但短期內引入境外資金有限，長期來看增長空間巨大。操作策略上，單邊穩健投資者短期觀望，高風險偏好投資者可逢低入短多，7月逆回購與MLF到期規模較大，未來一段時間資金維持緊平衡，十債收益率安全邊界回歸3.55%；套利策略（2*TF1709-1*T1709）價差在100.70-100.77附近徘徊，但收益率曲線修復趨勢未變，仍可繼續持有。

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