現代牧業虧損持續 上半年預虧5億元

自2016年上半年起，現代牧業延續虧損至今；蒙牛下50億大單被指「輸血」救急

■ 頭條新聞

6月23日，現代牧業發布2017年上半年盈利警告，預計綜合虧損額不少於5億元，這意味著其虧損狀態已從2016年上半年延續至今。

現代牧業將此次預虧主因歸結為受國內原奶價格低迷影響，並在以往業績報告中多次提及進口大包粉及復原乳的衝擊。與此同時，身為控股股東的蒙牛與現代牧業簽訂了上限逾50億的加工「大單」，被外界視為向後者「輸血」。

然而在乳業專家宋亮看來，國內奶價低迷僅是造成現代牧業虧損的因素之一。擴張過於迅速、養殖成本高、高端奶市場飽和或是現代牧業虧損的根本原因，而這些壓力或將轉移給「接盤者」蒙牛。

奶價低迷持續衝擊現代牧業

對於今年上半年預虧5億的原因，現代牧業在公告中給出三個解釋：一是受上半年原料奶售價較低影響，現代牧業原料奶銷售同比下降近11%；二是蒙牛提出強制性現金邀約收購，註銷本公司管理層購股權產生的非現金虧損；三是集團應收貿易賬的呆賬撥備。

事實上，從2015年業績雙降開始，進口大包粉及復原乳的衝擊、原料奶價格低迷及銷售困難就多次出現在現代牧業業績報告中。2016年，現代牧業營收48.62億元，同比增長0.75%；年度凈利首次出現虧損，為-7.42億元，同比下降幅度超過300%。

現代牧業在2016年年報中提到，中國進口液態奶及大包粉總量已分別達到63萬噸和60萬噸，分別同比增長38%和11%。目前，小規模牧場大量退出，大規模牧場亦面臨利潤縮減而放緩投資步伐，同時加大奶牛淘汰。

到今年上半年，國內奶價低迷仍未好轉。農業部副部長於康震在第八屆中國奶業大會上指出，近期奶業主產省生鮮乳限收量約佔總產量的10%，奶牛養殖虧損面超過50%。

編輯：王曉琳

高端液態奶飽和或為虧損主因

截至2016年底，現代牧業擁有自營牧場26個，乳牛229200頭，每個牧場平均存欄數為8815頭。2016年年報中，現代牧業寄希望於2017年下半年的奶價回升，其認為隨著全球奶價的回升，國內奶牛存欄量下降，原奶過剩現象將逐步改善。

對此，乳業專家宋亮對新京報記者表示，國內原奶市場下半年僅可能做到止跌。儘管荷蘭等國的原奶價格上漲，但仍與國內存在較大差距。此外，現代牧業原奶價格較高，主要用於大型乳企高端乳品的生產，但目前國內高端白奶市場已經飽和。隨著中美貿易協定的簽訂，進口液態奶的衝擊將繼續增大，這對於走高端路線的現代牧業來說都是不利影響。

此外，與現代牧業的「萬頭牧場」虧損相比，國內不少中小規模牧場卻增速明顯。數據顯示，2016年「千頭牧場」代表中，以委託管理輕資產模式擴張的中鼎牧業凈利增幅達132%；以全產業鏈、自建牧場為特色的定邊乳業營收增幅也達到30%。而同為大型上游養殖乳企的中國聖牧凈利則同比下降14.98%，輝山乳業更是遭遇了資金鏈斷裂面臨重組。

現代牧業回復新京報記者稱，牧場規模與盈虧沒有必然關係，在奶價比較低的情況下，由於投資數額不同，大牧場也有盈利的，小牧場也有虧損的。不過宋亮認為，「萬頭牧場」業績不敵「千頭牧場」的原因仍在於大型牧場綜合成本過高，防疫風險較大。目前「千頭牧場」的原奶質量並不差，但售價卻相對「萬頭牧場」低。

蒙牛50億「輸血」效果尚待時日

就在公布此次盈利預告前的6月16日，現代牧業公布了與蒙牛的供應及加工協議。蒙牛將向現代牧業購買乳製品，並委託現代牧業提供原材料及加工乳製品。從2017年底至2019年底，僅供應及加工的建議年度上限值就已超過50億元。

有評論認為，蒙牛此舉是向現代牧業伸出援手，有利於緩解其虧損壓力。現代牧業方面表示，雙方此次合作目的是通過工廠資源整合減少固定資產投資，提升資產使用效率，對雙方都有好處。

目前，蒙牛持有現代牧業61.25%股權，從原來的單一大股東變為控股股東。現代牧業認為，蒙牛控股後將為現代牧業原奶提供穩定的輸出渠道，同時也能藉助蒙牛強大的銷售網路銷售現代牧業的高品質牛奶。

在乳業專家宋亮看來，蒙牛控股現代牧業及此次的50億大單「輸血」更像是替後者「扛包袱」。「現代牧業發展過快，其高端奶價格在國際競爭中並不具備優勢。從長遠來看，這些風險將轉移給蒙牛，但對現代牧業而言是利好。」

新京報記者 郭鐵

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