減持計劃不到兩周取消 股票已受挫當事方無責

專欄6月27日的文章《股票未解禁 減持計劃先行》曾討論過股東減持計劃無承諾約束的或有負面作用，很快市場上就有了案例。晚間(7月5日)富春股份(300299)公告了兩個股東方共同取消減持計劃，其中一個股東方的減持計劃公布還不到一個月，另一個即公司實控人的減持計劃僅存12天，不到兩周。

6月8日，富春股份的股東力珩投資預披露減持計劃，自公告起15個交易日後的6個月內，以集中競價方式減持公司股份不超過4,147,519股，占公司總股本的1.09%。力珩投資和睿臨投資都是富春股份董事、副總裁許斌先生控制下企業，持有富春股份比例分別為4.37%和1.13%，合計5.49%。

6月23日，富春股份公告又一份減持計劃，公司實際控制人繆品章(持股32,617,220股，其中無限售流通股8,154,305股)和持股5%以上股東平潭奧德(持股20,250,000股，其中無限售流通股5,062,500股)計劃自公告起2個交易日後未來6個月內，以集中競價交易或大宗交易方式減持公司股份不超過13,216,800股，占公司總股本的3.48%。繆品章直接和間接(通過富春投資、平潭奧德等5個股東)控制上市公司37.89%股權，擬減持的部分是繆品章和平潭奧德全部的可流通股。

上面減持計劃的披露，力珩投資是提早15個交易日，而實控人是提早2個交易日，只是因為前者是根據《上市公司大股東、董監高減持股份的若干規定》第八條，後者是根據《創業板信息披露備忘錄第18號——控股股東、實際控制人股份減持信息披露》第二條，後者的要求比前者低，屬於規則更新的未同步糾偏(以後有機會討論了)。而實控人減持計劃中有集合競價交易的考慮，按減持新規也是要提早15個交易日公布的，實控人的計劃不符合要求涉嫌違規，這個也不展開了。

兩個先後公布的減持計劃，實際效果是兩者可以同時開始實施減持，這兩個股東方在去年年底和今年年初也都有過減持，兩股東方雖不是一致行動人，但控制人都是富春股份高管，就算關係好共進退吧(只是說明一下，跟今日主題無關)。還是來看減持計劃對市場的影響。

2016年12月7日，富春股份實控人、控股股東富春投資公告減持計劃，自公告後2個交易日起未來6個月內以協議大宗交易方式減持公司股份不超過3800萬股，占公司股本的10%。這部分減持中，其中4.4億元的股票由公司當時以8.8億元收購的成都摩奇卡卡科技公司原股東范平、邱曉霞、付鵬3人購買，這部分減持所得價款向富春股份提供無息借款。實控人其餘減持部分所得價款，為公司購買摩奇卡卡提供無息過橋資金和增信支持。

這個減持計劃看上去對上市公司有支持，但實控人套現的嫌疑難除，且除了有3人確定購買外，另有一半約5%的減持數量需由市場消化。12月7日時富春股份的收盤價是25.04元，其後幾天就跌去20%，12月13日至2017年1月12日的一個月，一直在20元上下小幅整理。這期間，實控人於12月27日和1月11日分別完成了3筆和1筆大宗交易，共減持了2579萬股(這在今年6月8日公告本次減持實施結束時，也是這個數字，說明之後沒有再能減持)，除了一筆487萬股(19.32元/ 股)由他人受讓外，其餘都是上述3個股東受讓，兩日的大宗交易價格分別是21.23元和20.62元。(上海力珩於2016年12月9日至12月30日，通過大宗交易累計減持552.77萬股，股本佔比1.4546%，成交價格在19.56-21.76元)。

在富春股份於1月12日公告上述第二次減持後，因為3個股東的受讓份額已達到，股票開始再下一個台階，3個交易日跌倒1月17日的最低點16.98元，然後是一個月的18元上下窄幅整理。股票從2月17日起開始了一波放量反彈，原因不知，3月7日至最高點27.48元，平台整理後於4月10日選擇破位急跌，4月24日見底17.56元後小幅反彈。這裡說個插曲，公司有個員工持股計劃於去年年底通過成立，到今年2月底前一直未購買，等到3月15日公布持股計劃已完成時，顯示買入公司股票726.48萬股(佔比1.91%)，成交均價25.73元/股，無疑是在反彈高位買入的。

這次，當6月23日晚富春股份實控人公布減持計劃時，當日收盤價是22.81元，已從6月15日反彈的最高點24.33元有所回落。減持計劃公布的下一交易日(6月26日)開盤前，公司又公告收到深交所年報問詢函，要求說明2015年收購的遊戲公司上海駿夢關聯交易等情況，富春股份開盤兩分鐘即告跌停，並保持一字板至收盤。第二天又跌了4.58%，其後幾天震蕩，今收盤價是19.53元。

不排除實控人減持計劃是在收到交易所問詢函後臨時作出的，但其與問詢函的疊加利空導致股票大跌不可忽視，前一次減持計劃造成股票急跌的記憶猶在，重蹈覆轍的事投資者還是驚怕的。實控人和相關股東在股票大跌後又取消減持計劃，雖然未實施減持過股份，並承諾未來6個月內不減持公司股份，但對市場的傷害已構成，而其自身無需為此擔責。規則內的迷蹤拳，外人是敵不過的，能躲則躲，躲不過一時，忍痛揮淚再躲。

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