河南省已確定17家交易場所通過整改驗收 地方交易所告別野蠻生長

面對地方交易所違規行為的不斷出現，清理和凈化交易市場，是監管層2017年的重點工作。近日，河南省首批17家交易場所通過評審驗收，讓清理風暴中的合格企業浮出水面。

監管的不統一以及地方交易所對自身定位的方向偏離，是造成交易所問題高發的主要原因，此輪清理起到了正本清源的作用。然而，要堵更要疏，面對交易所面臨的困惑，除了要有系統化、體系化的運營和監管之外，還應鼓勵交易所進行模式和渠道創新，才能讓禁區有效、紅線有用，才能讓行業生態健康發展。

河南省首批通過整改驗收的交易場所名單

1.河南省技術產權交易所有限公司

2.河南省產權交易中心

3.河南中原產權交易有限公司

4.中原股權交易中心

5.中原金融資產交易中心

6.洛陽市產權交易中心

7.南陽市產權交易中心

8.許昌亞太產權交易中心有限公司

9.信陽市申資產權交易中心

10.平頂山市國土資源交易中心

11.濮陽市華宇產權交易有限公司

12.安陽市產權交易中心

13.鄭州肉類商品交易所有限公司

14.鄭州棉花交易市場有限公司

15.中京商品交易市場有限公司

16.駐馬店市天元芝麻批發市場有限公司

17.河南亞太有色金屬物流園有限公司

據公開資料

河南過關名單掐點「出爐」

清理地方交易所，到底誰過關？趕在清理整頓的最後期限，河南的答案出爐。

6月29日，河南省清整辦組織省商務廳、省文化廳、河南證監局、省工商局等成員單位，對經省政府批准的交易場所整改規範情況開展評審。評審結果顯示，我省首批共有17家交易場所通過整改，該名單也將在近日上報清理整頓各類交易場所部際聯席會議辦公室。

「消息也是剛剛得知，鬆了一口氣。」名單內一家交易所相關人士告訴記者，面對此次整頓，公司已準備了近半年時間，各個流程、項目都進行了多次梳理，並接受監管層意見進行多次整改。此次通過後，金融機構及第三方支付機構對公司的支付結算等服務將不受影響，企業也將繼續在服務河南實體經濟方面發揮功能作用。

「最嚴整頓」，是業內人士對這場持續半年的地方交易所清理整頓行動的普遍看法，不斷出台的監管要求，持續刺激著地方交易所的神經。

2016年11月25日，證監會新聞發言人鄧舸曾表示，清理整頓各類交易所部際聯席會議辦公室已做出部署，各地正在對地方各類交易場所進行摸底排查。幾日後，證監會副主席方星海亦公開表態，將嚴厲打擊非法和變相期貨活動。

12月18日，證監會主席劉士余在大商所會員大會上，更是直指全國各地商品現貨交易機構中，有相當多的部門違規變相隱蔽開展期貨交易，認為期貨公司同樣應加強對這種違規行為的舉報和監管。

2017年年初，清理整頓各類交易場所部際聯席會議第三次會議在北京召開，由部際聯席會議召集人、證監會主席劉士余主持，要求在半年內進行集中整治，對違法違規的交易場所要限期整改，涉嫌犯罪的要移送司法機關。

多位交易所人士坦言，此次清理集中於貴金屬交易，目前各交易所基本暫停了這方面的業務，交易品種均已下線。

就河南而言，今年5月，我省對外公布首批18家涉嫌違反國發〔2011〕38號、國辦發〔2012〕37號文件規定的權益類交易場所名單，而此次通過的17家企業中，無一涉及投訴高發的OTC模式和發售模式。省金融辦相關人士稱，此次清理整頓有著積極意義，有利於讓現貨交易回歸本源，真正發揮現貨交易的作用。

「到目前為止，多數省份仍未公布過關名單，可見河南的清理整頓工作較為認真、有效。」安陽一家地方交易所人士孫先生認為，就目前市場情況看，相當一部分交易所關門已是板上釘釘，高門檻和強監管趨於常態，也預示著地方交易所「隨心所欲」時代的終結。

違規交易源自定位偏差

自地方交易所扎堆湧現以來，對交易所的清理整頓，一直是國家關注的重點。

2011年，國務院曾就地方交易所出現的問題，下發了被業內稱為「38號文」的《清理整頓各類交易場所切實防範金融風險的決定》。2012年，國務院再發《國務院辦公廳關於清理整頓各類交易場所的實施意見》，並在當年批准成立了清理整頓各類交易所部級聯席會議，通過與各部門、省級人民政府聯合，做了大量細緻有效的工作，先後進行了兩輪集中清理整頓。

為何違規情況不斷死灰復燃？卓創諮詢劉卓明認為，這緣自一些交易所的定位偏差。

他表示，不少地方交易所在建立之初，將盈利功能放在了服務功能之上，交易場所與產業、區域發展結合不深，甚至沒有結合，為了爭取利益，這類交易所就以高收益來招攬投資者。「監管層下大力氣對市場進行全面清理整頓的一大目標，就是要遏制這種投機之風。」劉卓明說。

一位從事商品合約交易的行業人士向記者介紹，目前主要有兩類交易模式對市場規則影響較大。一類是一些交易所涉嫌違規開展期貨交易活動，這類交易多會以白銀、原油等大宗商品為交易標的，通過集合競價、連續競價、電子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式進行標準化合約交易，並採用保證金制度，引入10倍、20倍甚至50倍的槓桿，吸引投資人進入市場。由於引入了期貨交易的每日無負債結算制度、強行平倉制度，行情波動稍大即導致投資者爆倉，造成投資人損失。

另一類是一些交易所通過郵票、錢幣、茶葉等實物產品為交易對象，通過類似於股票市場的交易方式吸引投資人進場。「但如果交易所與發行人串通起來，引誘投資者高位接盤，隨後連續大跌，投資者就容易嚴重虧損。」

這些風險，往往被交易所以「『T+0』交易模式、可買漲買跌雙向操作、每天獲利上百點行情」等誘惑包裝隱藏，吸引不少投資者進入該領域。如記者所聯繫的投資者劉先生，他以33萬元進入現貨平台投資，當日即被強行平倉，損失近半，據其介紹，這樣的投資者在其維權群里不是少數。

一家期貨公司的業務人員魏先生坦言，在實際運營過程中，也接到過投資者的投訴和諮詢，但由於多種原因，實際舉報效果並不理想。「違規交易所畢竟是少數，市場上又有巨額存量資金和大量的投資者，清理整頓和市場穩定需綜合考慮。至今不少省份未公布清理情況的現狀，也從一個側面反映了地方交易所清理面臨著不少棘手問題。」

他透露，監管層要求期貨公司「守土有責」，目前期貨行業也正在開展「期貨打假」活動，在加強投資者教育工作的同時，也開始收集相關非法平台案例，警示投資者。「比如期貨公司發現有違法平台或虛假宣傳，就可以上報給中期協，再由其向投資者警示，從另外一個角度幫助規範現貨市場的經營。」

地方交易所急需轉型升級

據不完全統計，截至2016年6月，全國大宗商品電子交易市場超過1500家，其中交易較為活躍的約70家。另據國信證券統計，2015年我國大宗商品現貨市場總交易量接近29萬億元，2011年～2015年複合年均增長率高達35.4%。

孫先生認為，地方交易所存在的問題突出，但必須看到，不少地方交易所提供了資產證券化的豐富經驗，還有部分交易所在結合實體經濟方面也取得了不小的成績。既然清理整頓的目的，是改變行業魚龍混雜的不良市場環境，那麼對於願意規範化經營的地方交易所，也應該給其有效的出口。

事實上，目前出現問題的交易所，主要集中在現貨平台上。行業人士魏先生表示，不少現貨交易所除了複製期貨品種外，還有大量的現貨投資產品，其中相當一部分投資產品設計極為粗糙，規則也不明確。「這種只講故事、沒有內容的交易平台，也是投訴率最高的類型。」魏先生說。

如一家可再生資源交易中心的工作人員，就向記者推薦了原油現貨產品。初步溝通後，該人員為記者提供了行情軟體、模擬軟體和實盤交易軟體，並不斷強調為了資金安全，需在平台上開賬戶，再往裡存入資金，其門檻為10萬元。

「像這樣的操作，很多都只是虛擬賬戶，沒有市場流入，實際上就是做市商，沒有實際交割，也是標準的合約集中交易，以現貨名義違規做期貨。」上述行業人士表示，雖然現貨交易市場正在「刮骨療傷」，但是清理之下，還是存在這種打「擦邊球」或「掛羊頭賣狗肉」的情況。他坦言，部分地方交易所從嚴管地帶開始轉戰監管薄弱的郵幣卡、茶葉等領域。本質上跟過去沒有太大區別，藉助其他平台繼續做原來的業務，還有可能出現新的隱患。

河南本地一家交易所的總經理劉先生則表示，對於地方交易所，頂層採取的是一種負面清單的監管方式，但地方交易所由地方設立、地方管理，在操作流程上存在著不規範性，也缺乏統一監管，在一定程度上加劇了這種野蠻生長。這個問題至今困擾著地方交易所，監管文件一出就轉戰其他市場的「游擊戰」顯然不是地方交易所生存的長久之計，「頂層還是應該有明確的引流與監管方式」。

如今隨著市場深度整改以及期貨公司「報警」能力的加強，地方交易所的交易規則和准入門檻的監管「大牆」正在慢慢形成。魏先生認為，下一步應重點理順監管的統一協調和經營紅線問題，哪些業務能做，哪些業務不能做，都應有明確的指示和監管，這樣才能幫助期貨市場和現貨市場健康、穩定地經營發展。

而對地方交易所來說，依靠抄襲期貨、證券或海外交易模式過日子，同樣將成為過去。扎紮實實從現貨市場的本質出發，根據地方的情況進行模式創新將成為地方交易所未來的主攻方向。「山東、廣東等地的一些地方交易所已摸到了因地制宜的轉型門道，這應該為地方交易所借鑒。可以說，能否做到模式上的創新，能否為地方實體經濟提供助力，在很大程度上決定了地方交易所的生存和發展能力。」魏先生說。

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