歐央行德債購買量連續走低，QE將止步明年一季度？

歐洲央行數據顯示，根據其量化寬鬆(QE)項目購買的德國國債規模6月連續第三個月低於目標。

歐洲央行上個月購買的德國國債規模較「資本額比重（capital key）」原則隱含目標低3.04億歐元，5月低2.77億歐元；央行購買的德債加權平均到期期限從5月的紀錄低點3.99年上升至5.33年。

數據還顯示，歐洲央行6月買入108億歐元法國國債和93億歐元義大利債券，雙雙較超隱含目標逾10億歐元。同時，歐洲央行只購買了4.98億歐元葡萄牙債券，不到隱含目標的一半。

「資本額比重(capital key)」原則規定，央行購債規模比例必須符合每個國家對歐洲央行的出資比例。

歐洲央行日益偏離這一原則，暗示符合購買條件的國債日益稀缺，這也被視為其開始逐步結束QE刺激的原因之一。

歐洲央行6月購買的國債規模較其600億歐元的目標高出24億歐元，分析師認為這可能是因為央行在夏季之前提前購債。

歐洲央行行長德拉吉上周稱，再通脹力量已經取代通縮力量，引發歐元區國債下跌，市場將他的言論看作9月或宣布縮減QE的一個信號。

歐元區經濟增速加快也增強了有關歐洲央行將很快考慮縮減刺激措施的預期。平均PMI預示第二季度經濟增長0.7%，高於第一季度的0.6%。

摩根士丹利固定收益策略師Anton Heese在上述數據發布前表示，歐洲央行持有的德國國債逐步接近33%的上限。

根據歐洲央行的規定，購買一國國債時不能超過該國所發行國債規模的三分之一。

據大摩估計，歐洲央行若再買入約800億歐元德債，就將觸及該上限。Heese稱，這暗示歐洲央行當前每月600億歐元——其中約95億歐元為德債——的購債步伐只能持續到2018年2月或3月。

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