達里奧:一個時代已經終結 另一個時代正在開啟

全球最大對沖基金的創始人宣布，寬鬆時代已經告終。

橋水基金創始人達里奧周四表示，我們現在的狀況是：長達九年的持續壓低利率、注入流動性，來創造資金驅動經濟和市場的時代宣告終結，短期債務周期末期開啟。現在應該做的是，「繼續載歌載舞，但逐漸接近出口，並隨時留意警鐘何時響起」。

央行正在轉向，冒著帶來下一次衰退的風險，開始以更注重經濟和通脹平衡的步伐來提高利率。

今年5月，達里奧曾發表評論指出，未來一到兩年不會出現重大經濟風險，但長期經濟前景堪憂，擔心下一次崩潰可能會產生比目前更大的社會和政治衝突。

達里奧並不認為目前會發生大型債務泡沫的破滅，主要因為過去幾年資產負債表逐漸修復，但「我們確實看到日益加劇的『大擠壓』」。

以下為達里奧在Linkedin上的博文，由華爾街見聞編譯。

在過去的九年里，央行把利率壓到零，注入了大量的資金，讓流動性變得充裕。這些行動抬升了資產價格，把名義利率壓到低於名義增長，讓現金的實際利率轉為負值，實際的債券收益率則降至零水平。這帶來了漂亮的去槓桿，修復了資產負債表，使得經濟狀況更趨正常。信貸和經濟，以及債務的增速，都維持著良好的平衡逐步上升。這個時代已經過去了。

央行們已經清晰明了地告訴我們，往後，由他們傾注的流動性將不再上升，而是會逐漸消退——也就是說，政策的方向轉變了，我們現在的狀況是：

1）長達九年的持續壓低利率、注入流動性，來創造資金驅動經濟和市場的時代，宣告終結

2）短期債務周期（或正常商業周期）末期的開啟，在這個時點上，央行開始嘗試著以一定的速度收緊（這絕對是正確的，它能讓增長和通脹不會過熱也不會過冷），直到他們失手了，給我們帶來下一次大衰退

了解這種狀況之後，我們現在的任務是，繼續載歌載舞，但逐漸接近出口，並隨時留意警鐘何時響起。

美好的貨幣政策

一般來說（視國家而定），央行削減大規模的非常規政策是合理的，因為這些政策已經帶來了很好的去槓桿。在我看來，在這個發生轉變的時點上，我們應該意識到這一成就，並感謝掙扎著貫徹這些政策的央行。他們不得不努力地做這些事情，還更加吃力不討好。讓我們送上謝意。

正如你知道的，展望未來，我們並不會很快地擠破大型的債務泡沫（歸因於已按部就班實現的資產負債表的修復），儘管我們的確看到了日益加劇的「大擠壓」（具體點擊此處查看）。

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