NVIDIA發布2018Q2財報，股價即將進入下行通道？

NVIDIA股票跌了。

雷鋒網消息：北京時間今天凌晨，NVIDIA終於正式公布了自己2018財年的第二季度財報：季度營收達到22.30億美元，相比上一季度提升15%，與去年同期相比提升56%。凈利潤方面也有所提升，達到5.83億美元，相比上一季度提升15%，與去年同期相比提升123%。

其Non-GAAP（非美國會計標準）的美股凈利潤為1.01美元，比之前華爾街的預估高出0.31美元；整體營收方面也突破了華爾街19.60億美元的預估。由此，NVIDIA也在凈利潤和整體營收上實現了「雙beat（財報整體好於預期）」。

但由於NVIDIA股票近兩年來的瘋狂上漲，以及昨日美國整體股指的下滑，NVIDIA股票在正常交易時間內下跌了4.28%，在盤後發布財報之後，更再次下挫，股價最低甚至達到了151.46美元，累計下跌達到12%。這也是今年6月中旬以來NVIDIA單日跌幅最大的一天。

只看整體數字，明顯無法完整了解NVIDIA的近況，所以我們在這裡分別對幾個關鍵數字進行進一步分析。

首先我們從「營收趨勢變化」中來尋求一些蛛絲馬跡，因為這就是一張「晴雨表」——透露究竟NVIDIA在具體營收上是否已經從原來的顯卡公司，真正轉向人工智慧技術以及其驅動的數據中心、自動駕駛等業務，進而奠定NVIDIA未來的良好發展。

但從這次財報公布的數字來看，這個目標差得還有點遠。

第一個關鍵是營收的主要組成部分，NVIDIA在第二季度的整體營收繼續上升，但是貢獻提升的業務主要是兩部分：遊戲、OEM代工。這實際與從去年開始的顯卡挖礦潮有著不可分割的關係。

顯卡挖礦潮帶來的新需求因為渠道的關係，不可避免的會有部分被計入「遊戲」的範疇。而後NVIDIA更是已經開始直接銷售挖礦的專用版GTX1060晶元，這一部分收入實際都計入了OEM代工當中。挖礦潮究竟還能持續多久值得懷疑，另外一方面在4年前的那場顯卡挖礦潮之後，AMD曾經遭遇了極為困難的售後難題，NVIDIA或多或少也需要面對這個問題。

另外一個關鍵在於兩條未來向業務線：數據中心、汽車，在這一季度並沒有獲得太大提升。其中數據中心業務營收從之前的4.09億美元小幅上升到4.16億美元，汽車業務從之前的1.40億美元小幅上升到1.42億美元。

當然，這兩個方向的增長停滯也與時間有關係，NVIDIA在16Q2、17Q2時，數據中心業務也曾出現增長放緩，甚至是負增長的情況。

在已經過去的第二季度中，雷鋒網也曾多次報道過NVIDIA，比如今年5月再次召開的GTC（GPU Technology Conference）大會。NVIDIA不僅在GTC上面發布了全新Volta核心的「新核彈」Tesla V100，同時再次攜手一種科技公司展示出了GPU能力所能帶來的改變。

這種在CPU摩爾定律越走越慢情況下，持續地技術提升的表現也直接轉化為了市場的認可，GTC當天NVIDIA的股票直接從之前的100美元左右上升到了120美元，並且掀起了之後NVIDIA股票持續上漲的序幕。

但就目前來說，V100仍處於一個限量贈與的狀態，只有少數研究機構已經拿到了真卡。而且目前GTX1000系列顯卡實際上仍然是當前顯卡市場的主流產品，NVIDIA似乎也暫時沒有計劃將全新的Volta架構應用到消費級產品當中。

推出挖礦的專用版GTX1060則是一個「可圈可點」的行為，一方面的確是因為挖礦潮對消費級顯卡市場造成了足夠大的衝擊，其次如果不對挖礦人群加以區分，售後之類的問題將會成為另外一劑毒藥，遲早會再次對現有業務產生影響。

雷鋒網總結：NVIDIA還需要時間

從目前的狀況來看，無論是單純地將NVIDIA驅動人工智慧的能力進行普及，亦或是實現自動駕駛部分的推廣，NVIDIA還需要相當長一段時間。

其中在GPU架構、小型化方面的進一步努力和成果，將會直接決定NVIDIA在各種終端的能力大小，間接影響NVIDIA在人工智慧技術發展中的話語權。好在在未來可見的一段時間內，目前也沒有人能夠撼動NVIDIA GPU在人工智慧廣泛應用中的地位。

而自動駕駛方面的時間需求則更為複雜，按照目前車企普遍的時間表，2020年前後將會是一個大家比較認可的時間，在這個時間之前，NVIDIA能夠接到的最大訂單或許只會來自Tesla，並且後者目前還在繼續解決Model 3的量產問題。

綜合以上各種因素，以及目前大家對於科技股價格過高的看法已經成為主流，之前一年漲3倍的NVIDIA很可能將會進入一個股價逐步回歸「理性」、回歸合理區間的過程。至於很多人心目中所期望的，能夠推動人類社會再次發展的NVIDIA，還需要再耐心等待一下。

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