轉型頗為不順 升達林業9年扣非凈利虧損3600萬

沈右榮

換人、剝離主業資產、出讓控股權，曾經積極轉型的升達林業如今淪落到賣殼境地。

長江商報記者發現，上市9年，升達林業的財報一直不怎麼好看，其中，2013年至2015年連續三年扣非凈利潤為虧損。在這一殘酷的現實面前，升達林業啟動了產業轉型計劃，通過大規模併購進軍清潔能源領域。兩年前，升達林業耗資2.5億元收購了榆林金源和米脂綠源兩家公司，同時募資7.62億元投入年產40萬噸清潔能源項目。

遺憾的是，升達林業的轉型頗為不順，收購的兩家控股子公司不僅業績未達標，且因未支付到期租金而訴訟纏身。此外，募投項目陷入停滯，資金躺在賬上睡大覺。

屋漏偏逢連夜雨，在這種情況下，董秘頻繁更換，控股股東擬出讓控股權。

「我們今晚就會發公告進行說明。」8月25日下午，針對上述現象，升達林業證券事務代表易津禾向長江商報記者表示，募投項目停滯原因及下一步打算，暫時還不清楚。至於出讓控股權，只是「擬」，暫時無實質性進展。

當晚的公告是針對深交所問詢函的回復，除了解釋獨董、董秘、證代辭職均為個人原因外，控股股東轉讓控股權仍無實質性進展。

激進轉型的升達林業，正飽嘗折戟的痛苦。

8月22日晚間，升達林業披露半年報。數據顯示，上半年，公司實現營業收入5.79億元，同比下降11.80%，歸屬於母公司股東的凈利潤889.24萬元，同比增長14.17%。

併購資產業績未達標，募投項目停滯

與半年報同時發布的還有多份公告，相較不太好看的經營業績，這幾份公告顯示的是此前併購的資產業績未達標、募投項目停滯等。

2015年11月，升達林業啟動轉型計劃，以2.92億元的價格收購榆林金源、米脂綠源、金源物流各51%股權。

當時，陝西綠源承諾，2015年至2018年，上述公司實現的扣非凈利潤合計分別不低於5000萬元、8000萬元、1.04億元、1.352億元。若業績承諾未完成，陝西綠源將先以現金方式進行補償，若現金不足則以陝西綠源所持有的剩餘49%的標的公司股權對升達林業進行補償。

如今，兩年過去了，升達林業寄予厚望的上述3家公司並未對其帶來好運。

去年年報顯示，榆林金源、米脂綠源、金源物流分別實現扣非凈利潤1963.27萬元、1434.84萬元和-250.81萬元，合計為3147.30萬元，完成率39.34%。按照約定，陝西綠源需補償4852.70萬元現金，但業績補償事項遲遲未兌現。

8月23日，升達林業針對深交所業績補償事宜的問詢函回復稱，今年4月和6月就已向陝西綠源發出《2016年業績補償款項付款通知》，截至目前，米脂綠源僅收到業績補償款500萬元，尚有4352.70萬元未支付。陝西綠源表示，後續補償款分期到位，今年10月20日前解決業績補償問題。

麻煩不止如此。目前，因榆林金源和米脂綠源未支付到期租金，被華融金融租賃起訴，升達林業也被列為被告，索賠金額為3.82億元。

升達林業8月21日晚披露的涉訴信息顯示，截至目前，法院已凍結陝西綠源、榆林金源、升達林業銀行存款共計2.014億元；凍結陝西綠源、米脂綠源、升達林業銀行存款1.814億元。

升達林業發力的另一個清潔能源項目則處於停滯狀態，兩者合計投資10.54億元。

也是在2015年底，升達林業通過定增1.09億股募資7.62億元投資「彭山縣年產40萬噸清潔能源項目」，此前，升達林業已耗資3370萬元購置了一塊土地。

一年半的時間過去了，該項目沒有進展。

半年報顯示，該項目累計投入5691.32萬元（大部分為前期投入的自有資金），上半年投入募集資金為零。

對此，易津禾向長江商報記者稱，募投項目停滯原因暫不清楚，只是下半年是否會啟動，或者取消該項目，其表示未掌握這方面信息。

激進轉型或緣於主營業務經營不理想

總部位於四川成都錦江區的升達林業於2008年7月16日登陸中小板，至今已有9年時間。

數據顯示，2008年至去年底，其凈利潤除了2011年虧損1600萬元外，其餘8個年度均為盈利，不過，盈利能力並不強，8年共計盈利1.98億元，平均每年的凈利潤不到2500萬元。而這些凈利潤的背後，主營業務貢獻的並不多。

如果剔除非經常性損益影響，上市9年來，升達林業共計實現的凈利潤僅為-0.36億元。其中，2013年至2015年的扣非凈利潤為-0.15億元、-0.96億元、-0.04億元，連續三年虧損。

凈利潤不好看，營業收入也是起伏不定。9年來，有4個年度的營業總收入低於7億元、3個年度在七八億元之間，2011年為9億元，去年則突然暴增至15.55億元。

對此，在去年年報中，升達林業稱，傳統家居行業衰退低迷的現狀，導致公司經營業績不理想。

從2013年開始，升達林業開始轉型，通過併購和定增布局清潔能源領域，形成家居林業與清潔能源雙主業。

Wind數據顯示，2013年至去年初，升達林業先後發起了對10家公司的併購，除了兩家為林木產品外，其餘7家為石油與天然氣，還有一家為互聯網金融服務，共計耗資7.45億元。

值得關注的是7家石油與天然氣公司，升達林業共計耗資6.38億元購得，除了上述業績未達標的榆林金源、米脂綠源外，重點還有金源天然氣、綠源天然氣、四川中海、小金中海以及博通公司等。

為了加快對兩大主業資產的併購，升達林業還成立了兩隻針對公司不同主營業務的併購基金，其中一隻就是與關聯公司山南大利通和非關聯公司深圳新奧投資基金管理有限公司合作發起設立清潔能源產業併購基金，另一隻則是智能互聯網家居產業併購基金，兩隻基金的規模均為20億元。

去年，升達林業將全部希望押寶在清潔能源身上，並將盈利能力弱的家居林業資產剝離，以9.41億元價格賣給了控股股東升達集團。

今年半年報顯示，升達林業的主營業務中僅有燃氣業務。

冀望藉資本運作培育利潤增長點

押寶的清潔能源業務折戟，如今升達林業又遇到多事之秋。

長江商報記者梳理髮現，今年以來，升達林業發生了三件大事，即控股股東擬出讓控股權、家居林業資產完成剝離、董秘連連辭職。

8月12日，升達林業公告稱，獨董羅正英及董事、副總經理兼董事會秘書方峻辭職，公司董事會聘任龍何平為公司的新任董秘。

值得一提的是，龍何平是升達林業一年之內換的第三任董秘。

去年8月22日，升達林業董秘賀曉靜辭職，辭職前已在這一崗位幹了三年多。於是，方峻被聘任為新任董秘。而方峻曾是升達林業「元老級」員工，2013年11月辭職前已在公司工作16年。這一次，工作不滿一年再次辭職。與方峻同時辭職的還有證券事務代表李艷秋。

董秘連連請辭除了與經營業績不理想相關外，或許還與控股股東擬出讓控股權存在關聯。此間，此前提出剝離的家居林業資產正在進行交割。

今年5月，升達集團宣布擬出讓所持升達林業股份，該事項將導致公司控股權、實控人變更。不過，截至目前，尚無信息表明此事有實質性進展。

「這是典型的『賣殼』操作手法。」8月24日，一投行人士向長江商報記者表示，剝離虧損資產，升達林業的控股股東完成了「洗殼」，一旦出讓控股權完成，就實現了賣殼交易。

在該人士看來，升達林業的操作手法不同的是，多數公司大股東「賣殼」是在交易完成後出售虧損資產。而升達林業提前完成虧損資產處置，或緣於其「賣殼」緊急，畢竟唯一的清潔能源業務麻煩不斷。

那麼，「賣殼」不成，升達林業怎麼辦？

升達林業在半年報中稱，公司在規定期限內已完成家居林業資產剝離，進一步優化了公司財務結構。未來，在順應社會經濟發展趨勢的前提下，公司將充分利用併購重組等資本運作方式積極尋找新的投資機會，培育新的利潤增長點。

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