原油周度報告：Harvey颶風加劇價差波動，油價高位震蕩延續

本周市場核心要點回顧：

（1）颶風Harvey周五在德克薩斯州登陸，最新消息顯示將影響42.86萬桶/日墨西哥灣地區的原油產能，但對汽油產能的影響可能在200萬桶/日以上。美國尚未批准使用戰略石油儲備。（2）OPEC聲明將在9月22日召開新一輪部長級監督委員會會議，邀請奈及利亞和利比亞加入監督委員會並考慮進一步延長減產；（3）EIA數據顯示美國產量連續兩周維持在950萬桶/日以上，截止8月25日當周，美國石油鑽井機活躍數再降4台，總數至759台。

後市展望

目前Harvey已降為一級颶風，沒有像2005年卡特里娜一樣造成對海上鑽井平台的大規模毀壞，在美國完備的原油與成品油戰略儲備體系下短期對油價的衝擊恐怕有限，需密切關注後續進展。當前主要關注點仍集中在美國頁岩油產量的增速，基於油服成本抬升、活躍鑽井數止增、衰減產量進一步增加等邏輯，我們短期對油價仍然保持相對樂觀的態度，預計在美國產量增速進一步出現確切信號前保持高位震蕩。

第一部分 周度行情回顧與展望

本周油價震蕩偏弱，但繼續保持在相對高位的區間內。BRENT周度跌幅0.31美元/桶，WTI周度跌幅0.64美元/桶。受颶風Harvey和美國基本面偏弱的影響，WTI近月大幅走弱，WTI-BRENT價差也進一步擴大。本周全球煉化利潤走勢分化明顯，美國地區繼續走強。

本周原油市場整體來看較為平淡，價格波動不大。周一OPEC會議未出現較有意義的結論，本周四OPEC聲明將在9月22日召開新一輪部長級監督委員會會議，邀請奈及利亞和利比亞加入監督委員會，半年內OPEC對油價的托底仍然可以信任，隨著沙特季節性用電需求的減少，預計接下來的減產執行率有望重新回升。

本周相對重要的看點在颶風Harvey對墨西哥灣地區產油井以及煉廠的影響，墨西哥灣鑽井平台佔全美18%左右，但受颶風影響地區的煉廠貢獻了美國近50%的石油產品，周末最新消息顯示將影響42.86萬桶/日墨西哥灣地區的原油產能，但對汽油產能的影響可能在200萬桶/日以上。目前來看，颶風對煉廠需求的影響遠大於原油供應，受此影響，周四美國裂解價差大幅走高，但周五有所回落，同時由於原油短期需求受到抑制，WTI近月較遠月走弱更為明顯，WTI-BRENT近月價差逼近5美元，到達美國原油出口解禁前的水平。對後市的影響來看，目前Harvey已降為一級颶風，沒有像2005年卡特里娜一樣造成對海上鑽井平台的大規模毀壞，在美國完備的石油戰略儲備體系下短期對油價的衝擊恐怕有限，需密切關注後續進展。

從幾組價差的對比我們可以看出目前美油基本面進一步走弱，受OPEC減產以及去庫存效應的支撐，BRENT在50美元的支撐短期較為明顯，當前主要關注點仍集中在美國頁岩油產量的增速。基於油服成本抬升、活躍鑽井數止增、衰減產量進一步增加等邏輯，我們短期對油價仍然保持相對樂觀的態度，預計在美國產量增速進一步出現確切信號前保持高位震蕩。

第二部分本周重要指標走勢一覽

風險揭示

1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證。

2. 市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合併不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。

3.在法律範圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。

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