宋清輝：「301調查」對中美股市之影響

2017年8月18日，美國根據其《1974年貿易法》第301條，在涉及技術轉讓、知識產權和創新等領域對中國正式啟動貿易調查，此舉標誌美國打響對華「貿易戰」第一槍。所謂的「301調查」源自於《1962年貿易擴展法》，是美國《1974年貿易法》第301條的俗稱，目的是為了維護美國在國際貿易中的利益。通俗來講，就是當美國單方面認定別國貿易做法「不公平或不合理時」，該條款就可以授權美國發起調查，並在隨後由美國總統發布實施單邊制裁令，開展貿易戰。

我認為，既然美國敢於無視世界貿易組織規則，僅僅依據國內法律就對中國發起貿易調查，無疑向外界發出強硬的破壞性信號。就此看來，中美之間貿易必有一戰，似乎已經不可避免。但與此同時，我們需要清醒地認識到，在中美經貿合作日益加深的當下，雙方打貿易戰的結果是可以預料到的，即結果不會有贏家。雙輸可能是最後的唯一結局，因此包括美國產業界在內的國際輿論對此均普遍表示極大的擔憂。

此次，美國貿然發動301調查，不僅無益於爭端的解決，而且還會給中美雙方都帶來巨大的傷害。在中美利益交融日漸加深的今天，一旦雙方之間發生貿易戰，美國將不得不承受比以往更高的中國進口商品價格。受損的不僅是美國的老百姓，還有美國在中國的企業也會受到利益損害。因此，中美之間應避免兩敗具傷的局面，尋求合作才是正確的選擇。但是，若合作進程受挫、摩擦升溫，最先受到影響的無疑是兩國的股市。

避開輸美收入佔比大個股

整體來看，摩擦涉及到的行業可能會首當其衝，其次是對對方市場敞口較大的上市公司或會受到拖累。就A股而言，中國上市公司對美敞口較大的個股影響較大，例如運輸、半導體、技術硬體、能源和原材料等板塊。因此，投資者應盡量避開美國收入佔比超過20%的A股上市公司，以免為中美貿易摩擦買單。

作者為著名經濟學家，著有《一本書讀懂經濟新常態》。本欄逢周一刊出

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