vc年中回顧：2017上半年整體趨勢如何？看哪些行業前景大好

這半年以來風險投資的趨勢怎樣？哪些行業面臨資金挑戰？哪些行業又資金充裕呢？

每隔幾個周，Osage University Partners 都會組織一次研討會，深入研究某個技術領域，旨在幫助我們合作夥伴機構技術商業領域的專業人士們來更好地了解當前的市場狀況。

其中，我們發現融資趨勢可以在短短的一個季度內就產生巨大的轉變。現在，2017 年已經過半，所以又需要適時將我們的投資團隊集中到一起，來共同探討一下各行業初創企業風險融資的趨勢發展情況。

這篇文章意在對本次研討會生成的意見進行一次回顧，就各個領域的投資情況進行了簡要說明，並對如何綜合看待這各個領域提供了一些指導意見 。

那，這半年以來風險投資的趨勢怎樣？哪些行業面臨資金挑戰？哪些行業又資金充裕呢？

整體風投態勢

• 整體風投態勢似乎在經過了 2015 年的峰值之後又回歸到常規水平。從整體交易總量來看，2016 年和 2017 年呈現出下滑趨勢，但從交易資金額來看卻並未下降恩多。畢竟，在 2015 年之前，後續投資資金額就已經實現了一個比較穩定的水平。

• 首輪融資交易數量減少，天使輪和種子輪投資交易數量出現了連續八個月以來的最大跌幅。原因可能並不在於天使輪和種子輪資金有限，而在於初創企業改變了其早期階段的增長策略。早期階段的初創企業紛紛加入大型加速器，或與大公司、集團接頭，推進他們的業務發展，然後直接開始 A 輪融資。初創企業通過這些途徑獲得了更多的指導意見，能夠及早地吸引到客戶，所以可能在種子輪階段也就不需要太多的融資。

每季度投資交易數量

• 自 2015 年第二季度以來，每季度投資交易數量一直是呈現下降趨勢，但其中後期輪次融資金額有所增加。

行業趨勢

• 自 2010 年以來，各行業風投交易態勢一直保持穩定，其中軟體行業初創企業每年融資交易數量都佔到了總交易量的 40% 左右。

生命科學領域風投趨勢

• 2017 年，生命科學領域融資金額有望超過 2016 年，並且很有可能在 2018 年繼續保持這一增長趨勢。今年，生命科學初創企業融資額有望達到十年以來的最高值。

• 其中，有越來越多的醫療設備、診斷和醫療保健服務初創企業獲得融資支持。

治療學領域趨勢

• 無論是從交易數量來看，還是從投資金額來看，治療學領域初創企業一直是生命科學領域風投交易的重點所在。

• 2015年是泡沫化峰值的一年，自 2015 年之後，風投交易也開始慢慢回歸常態。2016 年治療學領域初創企業融資交易總量下降到 534 筆，達到四年以來的最低水平，融資總額也從 2015 年的 100 億美元，下降到 81 億美元。

• 腫瘤學領域的初創企業仍然是這其中最活躍的投資方向，而孤兒病/罕見病研究方向的初創企業則是近年融資表現最為突出的新興領域。

• 治療學領域初創企業的早期輪次融資交易表現有所變化。2016 年，治療學領域初創企業早期輪次融資交易數量為四年來最低值，但是融資交易金額卻達到最高值，結論也顯而易見，即單筆交易額增高。

• 2016年，治療學領域初創企業 A 輪融資交易數量急劇增長：從 2015 年的 81 筆增長至 2016 年的 126 筆。這表明，早期輪次風投者對這一領域關注度越來越高，並且其中企業風投機構參與度也越來越高（由 2016 年的 23% 增長到 2017 年上半年的 31%）。

• 2016 年，治療學領域初創企業中，只有 28 家企業上市，2015 年這一數量為 42，2014 年這一數量為 66。併購交易保持穩定，2015 年和 2016 年該領域併購交易都維持在 20 筆左右。

• 對於治療學領域早期輪次投資交易來說，有越來越多的風投者參與到初創企業的創立過程中來，為公司創立籌集更多的資金，並積極尋找早期技術來啟動公司。

設備

• 設備領域初創企業融資表現遜色於治療學領域：2016 年，設備學領域初創企業融資總額為 38 億美元，約為治療學領域初創企業融資額（81 億美元）的 50%。設備領域融資自 2014 年在交易數量和金額方面實現新高之後，連續兩年呈現下滑趨勢。

• 2017 年，設備領域初創企業融資可謂開門紅，勢頭強勁，上半年融資額達到 29 億美元，而 2016 年設備領域全年融資額為 38 億美元。這一現象主要是因為其中有幾次高額融資（極端值），預計今年設備領域融資額將會與 2016 年持平。

• 在設備領域，J&J 投資公司以 7 筆投資交易佔據領先地位，其他戰略設備投資者表現同樣不俗。此外，家族辦公室（family offices）和私募股權基金對這一領域關注度漸長，

診斷

• 診斷領域初創企業融資表現在今年年初也表現出了發展勢頭，融資數量即將超過 2016 年該領域的 A 輪交易總量。2016 年診斷領域初創企業 A 輪交易總額也由 2015 年的 2.36 億美元增長至 4.87 億美元。2017 年診斷領域初創企業融資水平應該會與 2016 年融資水平相當。

• 診斷領域仍然備受初創企業退出困擾，這也為投資者帶來了不小的挑戰。2016 年，診斷領域初創企業併購交易由 2015 年的 8 筆減少為 4 筆；該領域併購交易活動在過去三年時間裡呈現持續下降趨勢。

• 2016 年和 2017 年上半年，診斷領域並沒有企業 IPO，這可能是由於之前上市的企業在上市後表現不佳所致。2017 年至今，還沒有診斷領域初創企業提交 IPO 申請。

• 一些傳統的技術領域投資者開始轉向診斷領域投資，這是最新的一個投資趨勢。這一趨勢在 2016 年就已經十分明顯，並且在今年還在繼續凸顯。

• 診斷領域投資活動中，天使輪投資者、企業投資機構以及國外投資者表現較為活躍。

軟體

• 繼 2016 年 IPO 市場呈現低迷之勢後，2017 年被看作是 IPO 大爆發之年，現實情況也確實有所改觀。但企業 IPO 表現參差不齊：軟體領域初創企業 IPO 後股價大跌。

• 2017 年，網路安全初創企業所獲早期輪次融資資金大幅增加。網路安全初創企業早期輪次融資在 2012 至 2014 年期間一直保持大幅上漲趨勢，但在 2015 和 2016 這兩年時間裡卻表現低迷，但目前來看，這種低迷趨勢有望結束。

• 新興趨勢：無服務架構、流數據、邊緣計算和人工智慧

• 大量的資金湧入人工智慧領域，該領域初創企業估值極高，並且有少數幾個初創企業已經形成了真正的業務。投資者應該更加關注垂直整合的人工智慧初創企業。

• 投資者在的不同階段加入軟體初創企業的融資交易：在產品推出前（原型期）、在產品推出時或者在形成商業牽引時的 A 輪交易時。

硬體

• 在軟體領域，初創企業收入退出倍數大約是 5 至 10 倍，但是硬體領域收入退出倍數只有 1.5 倍至 3 倍，所以硬體領域初創企業退出很難獲得高收入。一些硬體初創企業已經找到了破解辦法，他們用軟體增強自己的產品，產生經常性收入流，來增加其退出估值。

• 最近有數據顯示，硬體初創企業 B 輪估值較 A 輪上漲幅度高達 81%，而軟體領域這一數字僅為 42%。

• 風投者們開始向核心技術領域靠攏。量子計算和自主車輛領域高額投資不斷增加。

• 可穿戴設備領域初創企業融資額下降。該領域融資高熱風頭已過，產品商品化以及對消費者興趣預測失敗導致消費者對新概念興趣降低。

• 新興趨勢：邊緣處理器、機器人和非傳統計算。

原文鏈接：https://medium.com/osage-university-partners/whats-the-pulse-on-2017-midyear-vc-investment-e16d29f4642e

編譯組出品。編輯：郝鵬程

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