商品期貨漲跌互現 黑色系普遍回暖鐵礦石漲逾3％

新浪財經訊 8月31日消息，商品早盤漲跌互現，黑色系普遍回暖，鐵礦石漲逾3%，焦煤漲逾2%，焦炭跌幅收窄至1%；化工品多數上行，PVC、橡膠、塑料漲逾1%，瀝青跌逾1%，玻璃飄綠；有色金屬普遍飄紅，滬鋁、滬錫、滬鉛等均飄紅；農產品窄幅震蕩，早稻跌逾3%。

截止午盤收盤，鐵礦石漲3.54%，焦煤漲2.70%，PVC漲1.88%，橡膠漲1.62%，塑料漲1.24%；跌幅方面，早稻跌3.19%，瀝青跌1.18%，焦炭跌1.05%。

鐵礦石升勢難持久

在高品礦需求變得缺乏彈性而供應存在寡頭壟斷的格局下，隨著鋼廠利潤走高和焦炭價格上漲，高品礦結構短缺矛盾再度顯現，鐵礦石價格反彈。預計短期鐵礦石價格維持偏強格局，但隨著四季度礦山發貨高峰來臨，加上取暖季京津冀高爐限產50%，鐵礦石供大於求矛盾可能加劇，價格料將承壓回落。

一方面，鋼鐵去產能淘汰了對高品礦需求彈性高的小高爐，降低了高品礦市場的需求彈性，大中型高爐對高品礦的需求剛性凸顯。另一方面，去產能疊加取締「地條鋼」對幫助鋼廠脫困發展效果顯著，螺紋噸鋼毛利大漲至千元，毛利率超過25%。鋼廠利潤豐厚，對高品礦成本承受能力增強。在高利潤驅動下，為獲得更高的產出，掙取更多利潤，大中型高爐提高利用係數，鋼廠高品礦配比提升。Mysteel數據顯示，2017年年初以來，燒結礦入爐品位始終在55.5%的平台上方穩定運行。我們研究發現，自2016年四季度以來，鋼廠使用高品礦替代低品礦鍊鋼始終獲得正收益，高品礦更受鋼廠青睞。

但是，在鐵礦石需求減少的同時，國外高品位礦山產量保持增長，預計四季度將進入發貨高峰期。2017年上半年四大礦山產量合計5.74億噸，同比增長4.2%，根據礦山產量計劃，估計下半年產量將比上半年增加1000萬—3000萬噸。7月，澳大利亞礦山新秀Royhill鐵礦石產量達到445萬噸，較上半年月均產量增長91%，年化產量已接近其5500萬噸的目標，預計下半年Royhill發往中國的高品位鐵礦石在1300萬噸以上。

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