一周全球乾貨一文打盡：歐央行藏玄機、美聯儲大換血、特朗普「叛黨」

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歐央行公布利率決議，「超級馬里奧」話里藏了哪些玄機？從一次表面上「毫無驚喜」的會議中，市場看出了什麼端倪？

美聯儲「二號人物」意外辭職，是鷹派退場，還是「丟卒保車」挺耶倫？

8月中國出口回落，進出口數據背後的動力與阻力分別為何？

導彈試驗剛過，氫彈試驗又起，市場為什麼「臨危不懼」？朝鮮危機下的人民幣資產「高收益+避險」組合，還有比這個更吸引人的嗎？

「千年一遇」剛過，「史上最強」又來了，美國這個「颶風季」有哪些深遠影響？「因禍得福」的特朗普竟然「叛黨」？

見聞主編精選帶你用「正確且友好」的打開方式，來看本周那些不容錯過的全球市場大事件。

Part 1: 超級「馬里奧」秘而不宣的玄機

北京時間9月7日19:45，歐洲央行公布了本月利率決議，隨後，歐洲央行行長德拉吉召開新聞發布會。

歐元區經濟近期呈現穩步復甦勢頭，二季度GDP環比增長0.6%，為連續第17個季度擴張；最新公布的8月CPI升至4個月以來最高，當月製造業PMI也創下2011年4月以來最高水平。另一方面，按照歐洲央行自己設定的購債條件，如果保持當前的購債計劃，巴克萊估計下個月就會觸及33%的德國債券持有上限。

在經濟復甦勢頭良好、無債可買窘境臨近的情況下，最初為對抗通縮而執行的QE政策何時會開始退出成為了關注焦點。

本周主編精選《讀要聞 | 「超級馬里奧」又一次什麼都沒說？但他的態度暗示了一切》便在第一時間對馬里奧表面的鴿派態度與隱含的鷹派觀點做了一番透徹分析。

德拉吉周三證實了兩點：歐央行票委確實初步討論了有關QE前途的各種方案，大部分決策會在10月26日會議上做出，以減少市場信號混亂帶來的不確定性。

雖然市場早就預期本次會議「無亮點」，但仍希望從德拉吉記者會上得到「爆點」暗示，一窺票委們的貨幣政策鴿鷹傾向。ETX Capital分析師Neil Wilson表示，德拉吉圓滿完成了任務，既成功引導市場預期10月宣布縮減購債（taper），同時聽上去沒有很鷹派。

對匯率展現鴿派態度

德拉吉在答記者問中承認，近期匯率波動展現了不確定性，尤其是對中期物價穩定的潛在影響，需要繼續監控。他提到，儘管匯率不是貨幣政策調控的目標和核心變數，但對經濟和通脹的影響表明，未來考慮政策時將繼續融入匯率因素。

法國巴黎銀行認為，德拉吉對待歐元的態度比預期更偏鴿派。荷蘭國際集團ING表示，他透露對歐元升值的擔憂，表示未來削減買債幅度更偏鴿派。

不過德拉吉的鴿派信號並不強烈。一個著名的花絮是，當被問及是否擔憂歐元過強時，德拉吉表示不知道現在歐元匯率幾何，在助理的提醒下才知道「在1.20左右」。

隱含態觀點實為鷹派

儘管德拉吉「老生常談」地表示，通脹依舊疲軟，如有需要還會考慮增加QE規模，並且閉口不談縮減購債這個詞（taper），但市場更關心的是他反覆提到「有耐心」幾個字。

他強調，對待通脹一定要有耐心，相信經濟復甦最終會抬升物價，截止今年二季度的歐元區出口沒有明顯受歐元升值的影響。雖然商業房地產市場估值明顯提高，但槓桿率沒有增長，因此不擔心出現泡沫化現象。

日本野村證券指出，歐央行對未來兩年的通脹預期下調不大，再結合今年的GDP增速預期上調至2.2%的十年最佳，未來兩年經濟預期不變，實際釋放了鷹派信號，代表10月會宣布縮減買債計劃。

未來還看什麼？

QE的縮減與終止：貝萊德與富達國際都援引了經濟基本面提升、德國經濟數據亮眼、缺少足夠債券可買的技術限制，預計歐央行不得不從明年1月起縮減買債幅度，並在明年12月徹底終結QE。

歐元升值改變taper形式：周四有歐央行匿名人士稱，明年QE計劃可能不調整具體指標，與現有的限制吻合，但同時又符合市場預期。這就抬升了明年暫不削減購債規模，只是停止到期資產再投資，與美聯儲即將開啟的縮表手法類似。

加息還遙遙無期：G+ Economics認為，德拉吉記者會表明，歐央行對QE停止在加息之前的順序指引多次會議以來都沒有改變，代表QE項目結束一段時間後仍會執行超低利率。這仍是寬鬆貨幣政策的一部分，也因此降低了收窄QE對市場的潛在衝擊。

在會議還未開始前，我們就已在前瞻《早知道 | 多年來最重要的歐央行決議：德拉吉會掀起「緊縮風暴」嗎？》中提到，對比經濟的穩步復甦以及歐洲央行在Taper上的遲緩動作，造成歐洲央行陷入兩難境地的關鍵原因在於近期歐元的大幅升值。歐元匯率的大漲對歐元區出口構成很大威脅，成了比退出QE更需要關心的問題。

另外，關於是否緊縮貨幣的討論，自7月起就已不斷深化。在《盛世危言之二：為什麼所有人都緊張地盯著秋天 全球市場會變天嗎？》中我們提到，儘管歐洲央行首席經濟學家Peter Praet仍然對收緊貨幣政策持謹慎態度，但歐洲央行理事會成員Klaas Knot卻表示，歐洲央行已經進行了超長時間的寬鬆，幾乎到了不得不收緊貨幣政策的時候，「若不收緊貨幣政策，歐洲金融市場將處於危險的狀態」。

Part 2： 「全球最重要央行」「大腦」改造 操刀者卻是特朗普

9月6日，費希爾向特朗普總統提交辭呈，「因個人原因」在10月13日左右卸下美聯儲副主席和聯儲理事職務。他的副主席任期本來到2018年6月12日結束，理事任期到2020年1月結束。

見聞主編精選在第一時間發文《讀要聞 | 「二號人物」意外辭職 是美聯儲鷹派退場？還是「丟卒保車」挺耶倫？》並分析了費希爾與特朗普相左的四方面觀點，及費希爾離職對12月加息將造成的影響。

不知令費希爾辭職的「個人原因」，是單純的年事已高，還是特朗普上台後「幹得不開心」。從去年特朗普參選美國總統以來，費希爾就在加息、金融監管和國際貿易等三大議題上，屢屢發言跟特朗普「對著干」：

1. 鷹派加息

2015年9月的FOMC會議上，耶倫和紐約聯儲主席杜德利都建議暫時不啟動加息，但費希爾堅決反對。他也是美聯儲堅持用菲利普斯曲線預測通脹動因的人之一，除了堅信央行主動出擊的貨幣政策會帶動經濟發展，也相信失業率下滑最終會提振通脹，加息成為唯一回應方式。

而特朗普上任後多次表明自己喜歡弱勢美元和低利率，不反對提名耶倫連任也是因為「她是支持低利率的人」。

2. 強化監管

費希爾4月接受CNBC採訪時表示，人們似乎忘了金融危機的真正誘因來自過度放任的銀行業， 並稱金融系統穩健是經濟持續適度增長的關鍵。然而當天特朗普簽署了兩個放鬆監管的行政令。對此，費希爾罕見地用了激烈措辭批評共和黨對金融監管的改變，稱回撤必要的危機後監管是「極端危險和非常短視的」。

3. 財政政策和國際貿易

費希爾在7月底「力懟」特朗普政府的新政不確定性。認為低利率環境下的美國企業投資仍不溫不火，其中一個原因是醫保、監管、稅改和貿易等多項政策不明朗，導致企業推遲資本支出。

摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli指出，費希爾通常被視為央行政策的中間派，他的離開在邊際上降低了12月加息可能。

隨著費希爾提交辭呈，「全球最重要央行」美聯儲或將迎來1936年以來最劇烈的領導層變化。這一機構的「大腦」面臨「改造」，而改造人正是「史上最不可預測的總統」特朗普。

美聯儲理事會七個席位原本空缺三個，這下空出了四個。再加上現任美聯儲主席耶倫是否連任的大權也掌握在總統手中，特朗普在明年6月前將有權決定七個席位中的五個人選，包括主席、副主席，以及三位理事。

這系列人事的變動會否導致政策出現大變化，成為市場面臨的最大不確定性。

美國經濟受困於持續低迷的通脹、泡沫化的資產價格以及低下的生產率，特朗普的欽定人選們將會影響美聯儲解決這些關鍵問題的方式。

更令人堪憂的是，獨立性，這一美聯儲多年來安身立命之本，也將打上問號。

上述問題的答案，我們在《讀要聞 | 特朗普的歷史性機遇：「聽話」的美聯儲！過去八十年的美國總統都沒這個「福氣」》嘗試著列出了種種可能性。

美聯儲一直是我們重點關注的對象。主編精選幾個月前就撰文《美聯儲的下一任掌門人 誰主沉浮？（附候選人大盤點）》分析了每一個下任美聯儲候選人的特點。費希爾辭職後第一時間，見智研究精粹又刊發了《費希爾「走了」，這是他作為美聯儲副主席最後的演講！》。對於最熱門候選人凱利·沃什，這位在貨幣政策方面曾展現強硬作風，也是2010年唯一一位質疑擴大QE的聯儲理事，也撰寫了《透析美聯儲主席熱門候選人凱文·沃什》。

Part 3：8月出口超預期回落 下半年出口勢頭會如何？

9月8日，海關總署公布了8月進出口數據。繼7月進出口增速均超預期回落後，中國8月出口增速再度放緩，進口增速則在國內商品價格大漲的推動下好於預期。本周主編精選《讀要聞 | 中國8月出口超預期回落 外貿「前高後低」繼續兌現？》便在數據發布後分析了導致8月出口回落與進口反彈的阻力與動力。

據海關總署數據，8月出口增速從7月的7.2%回落至5.5%，當月進口增速從7月的11%反彈至13.3%，高於市場預期的10%。當月貿易順差為419.9億美元，低於預期的484.5億美元。

在出口回落的背後，人民幣升值的負面作用顯現：紡織、服裝、箱包等對匯率敏感的行業出口明顯下降，對當月出口帶來最大拖累。

而外需改善也並不明顯：從具體數據看，8月中國對美國出口增長8.5%，略低於前值8.9%的；對歐盟出口增速「腰斬」，前值10.1%，8月僅5.2%。這是因為美國的復甦並不強勁，近期通脹、就業等數據均低於預期，而歐盟內部增長分化嚴重。

在近期人民幣快速升值的背景下，未來出口所受影響可能會進一步凸顯，出口企業競爭力將進一步惡化。

不過，在供給側改革推動下，進口出現反彈。主要動力則為大宗商品和機電產品的進口增速上升。

從進口量來看，鐵礦石進口同比增幅從7月的-2.4%升至+1.1%；鋼材進口同比增速從7月的-13.3%回升至-10.8%。從進口額來看，鐵礦石進口同比增幅提高至15.8%；鋼材進口同比增幅從7月的6.8%小幅降至6.7%。

大宗商品進口回暖很可能是因為國內供給側限產升溫，大宗商品價格反彈，促進了進口對國內商品的替代。而電器和電子產品進口增長，可能是受到蘋果手機等電子設備進入備貨期的支撐。

至於未來會中國對外貿易會如何走，從美國對華髮起301調查，中美貿易摩擦加重，歐洲則本身需求較弱等因素來看，增長很難被帶動。而人民幣近期的快速升值又會進一步凸顯對未來出口的影響。

進口需求方面，則會因人民幣走強而受到一定支撐，且目前國內需求、價格、生產均保持穩定，未來進口增速也可能會繼續保持平穩，但上半年的高增速水平可能難以延續。

Part 4：導彈才落氫彈又起 避險資產再走高

自上周二朝鮮中程導彈飛越日本領空後，9月3日，朝鮮又進行了核試驗，這一次號稱是氫彈。然而，市場在開盤經歷了短暫下跌後，又很快收回了失地，「假裝」什麼都沒有發生過。

在本周主編精選《大特寫 |  市場為何「不害怕」？因為這一類國家從未被軍事打擊過，從來沒有》中，我們探索了市場為何對朝鮮核威脅「無動於衷」的原因，並發現了此前常常被忽視的一個重要歷史背景，即：人類歷史上從來沒有任何一個擁有核武器的國家受到過軍事打擊，「最多」只有經濟制裁。

就在朝鮮進行了該國史上威力最大的核試驗後，美國總統特朗普拋出驚人言論：美國正在考慮，如無其他選擇，美國將停止同任何與朝鮮做生意的國家進行貿易往來。不過，特朗普在發出這條推特之前，可能還沒來得及仔細看看，朝鮮的貿易夥伴們都有誰。主編精選便在《讀要聞 | 特朗普真能全面封堵朝鮮外貿？看看誰在跟朝鮮做生意》中為讀者們梳理出與朝鮮有貿易往來的國家，美國要同朝鮮斷絕貿易往來，真的那麼容易嗎？

避險資產走高 人民幣會成為下一個避險資產嗎？

朝鮮氫彈試驗後，股市雖「不為所動」，但避險資產迅速走高，黃金大漲，一度逼近1340美元。日元急升，韓國股市匯市急挫，日股和美股期貨齊齊下跌。

資本的嗅覺總是最靈敏的。大型對沖基金已開始囤積現金、加持黃金，做空新興市場貨幣以及風險資產。不確定性與市場對風險定價的長期脫節，終於借著朝鮮危局引爆了。

如果朝鮮逾越六大紅線，並出現三大預警信號，屆時避險資產將被徹底引爆。

那麼有哪六大紅線，哪三大預警信號呢？本周主編精選《讀要聞 | 避險資產何時被徹底引爆？這幾個信號要盯住》隨即為讀者揭曉。

此外，繼8月強勢升值2%，打破單月升值紀錄之後，在岸人民幣本月以來連破八道關口，升至6.51，離岸人民幣也連升十五天，突破6.53關口。央行連續第八天上調人民幣中間價，為2015年以來最長連升。「亞洲最強貨幣」的動能指標接近2005年以來最高，人民幣似乎已成了避險貨幣。

本周主編精選《讀要聞 | 朝鮮危機下的人民幣資產：「高收益+避險」組合，還有比這個更吸引人的嗎？》基於人民幣升值的現象進一步分析了人民幣是否能成為避險資產，以及人民幣升值又會對中國未來經濟有哪些影響。

對於未來關注點，我們認為：

1. 弱美元格局還能持續多久？隨著美國經濟向好，美聯儲加息或將扭轉美元弱勢。此外，受近期部分地區緊張局勢影響，或將刺激美元避險需求。

2. 人民幣預期能否實現變盤？中金固收認為，如果人民幣預期出現扭轉，人民幣升值帶來外匯占款恢復可能是下半年最重要的宏觀變數之一，屆時國內流動性也會相應改善，銀行存款恢復，降低對同業槓桿的依賴。

3. 臨時性資本管制措施會否放開？隨著人民幣持續走強，資本外流壓力有所緩解，一旦市場對匯率走勢預期出現變化，中國或迎來調整臨時性資本管制措施的一個時機。

Part 5：美國一周異動 多少雙刃劍在即？

I. 特朗普「叛變」 共和黨成人質？

共和黨人特朗普「叛黨」了。

不顧參議院共和黨領袖、財長和眾議院議長的聯合反對，特朗普接受了民主黨提出的僅提高聯邦政府債務上限3個月的提議以換取颶風哈維援助提案。共和黨人傻眼了，他們沒有想到特朗普會在債務上限這個關鍵問題上「叛黨」。 共和黨人形容特朗普的決定：相當於將整個火藥庫拱手相讓於民主黨，把整個共和黨都變成了人質。

本周主編精選緊跟美國債務上限新動向，在《大特寫 | 共和黨「傻眼」了 特朗普竟然在關鍵的債務上限問題上「叛黨」》中展示了此次特朗普「叛變」的前因後果。

從共和黨角度來看，颶風哈維給了共和黨領袖一個難得的機會，可以把最具爭議的政治毒藥——債務上限排除在國會討論範圍之外，但特朗普徹底搞砸了。

當12月份債務上限和政府撥款法案到期後，一切都只能聽民主黨的，因為沒有民主黨的票，共和黨無法通過債務上限法案。

而特朗普的核心訴求在於奪回掌控權。特朗普政治學展現的報復性與破壞性，表明他是用一種零和的視角看待人與經濟的關係，即「不是你贏就是我輸」。

很明顯，眾議院議長瑞安和參議院共和黨領袖麥康奈爾都不夠聽話，對他也不夠忠誠，所以特朗普決定「得罪」他們一下。而參眾兩院的民主黨領袖舒默和佩羅西只是順手可得的棋子。

市場如何反應？

特朗普「叛黨」接受民主黨提議後，投資者信心大振。前一天大跌234點的道瓊斯工業指數反彈85點，納指上漲0.4%，小盤股羅素2000指數上漲0.3%。

既然9月底10月初的債務上限危機警報解除，債券市場第一反應是收益率跌，2017年10月5日到期的國債收益率瞬間從1.2%跌至1%。

不過2017年12月21日到期的債券收益率卻在飆漲，因為特朗普只是把一個定時炸彈引爆時間延遲3個月而已。

II. 多災多難 颶風季的雙刃劍

美朝核威脅局勢還在醞釀，國會只剩12個工作日投出新財年預算和聯邦債務上限。而且上一個登陸的四級颶風哈維剛走，造成損失達「千年一遇」級別，下一個更猛的五級颶風Irma又要來了。在本周主編精選《讀要聞 | 「千年一遇」剛過，「史上最強」又來了——美國這個「颶風季」影響深遠》讓我們一起來看Irma對美國將造成多大影響。

雖然颶風的具體路徑很難預測，但目前大多預期美國佛羅里達州南部難以倖免遭遇衝擊。佛羅里達是全球除了巴西之外的最大橙汁生產地，但全州三分之二的柑橘類作物位於佛羅里達半島的下部，正好會遭受颶風Irma的可能影響。

此外，巴克萊指出，颶風Irma帶給保險業的損失，在極端情況下可能創美國歷史記錄。投保損失超越卡特里娜颶風的影響，直指1926年邁阿密颶風造成的1250億到1300億美元損失。幫助商業和個人財產險直保公司分擔風險的再保險公司，遭遇的打擊或最大。

未來看什麼？

Irma之後還有颶風：熱帶風暴Jose正在大西洋面形成，周五可能升級為颶風，成為今年颶風季形成的第十個超強風暴。目前以13英里時的速度向西北方向推進，可能沿著Irma的路線再度襲擊佛羅里達州。

債務上限或順利調升：美國國會共和黨領袖已將聯邦債務上限法案，與颶風哈維的救助撥款相捆綁。參議院共和黨領袖Mitch McConnell表示，與特朗普總統達成優先救援哈維損失的共識，敦促國會在不確定的颶風損失釀成之前，通過對債務上限的投票。高盛上周將美國政府關門的幾率從35%下調至15%，理由也是哈維促進了共和黨內部團結，預計Irma救援也會產生同樣效果。

III. 特朗普終結「美國夢」，卻帶來經濟大出血？

人禍猛於天災。颶風哈維造成數百億美元損失，而特朗普大手一揮可能讓美國經濟未來十年付出數千億美元的代價。

有「追夢人計劃」之稱的童年入境者暫緩遣返計劃（DACA）自奧巴馬時期實行，是美國80萬非法青少年移民的命根，如今卻被特朗普下令廢除。

在本周主編精選《大特寫｜一個時代的結束：特朗普親手終結「美國夢」》中，我們報道了特朗普為保障美國本土就業而預備驅逐移民，然而，廢除DACA真的能擴大本土就業嗎？抑或只是單純扼殺了外來年輕一代追逐到一半的美國夢？

「童年抵達美國者」指的是年幼時跟隨父母在沒取得合法簽證的情況下進入美國，成為無證移民的那群人。他們從小在美國長大，卻無法合法念書、工作，因此成為美國社會的難題。

特朗普在競選美國總統期間便承諾嚴厲對待非法移民。白宮發言人桑德斯表示，特朗普廢除此計劃的理由在於，從法律角度上來說，這些人確實沒有合法滯留在美國的身份，他們搶了部分美國公民的工作。

8月31日，Facebook、微軟等超過350家企業的總裁聯名上書白宮，要求特朗普仔細考慮廢除「追夢人計劃」造成的道德和經濟影響。這份請願書估計，如果廢除該計劃，美國GDP、社會和醫療保險稅收將分別遭受4603億美元和246億美元的損失。

自由派智庫美國進步中心（CAP）8月28日發布的一份報告顯示，在接受採訪的來自46個州的3000名「追夢人」中，97%有正式工作或者目前在校學習；5%開始創業，高於美國平均水平。

Part 6: 監管來了！ ICO的狂歡與沉默

I. 還記得那場「礦難」嗎？

本周一，央行等七部委正式定性ICO為非法融資，要求即日起全面摸排、一律叫停ICO新發行的項目；對已完成的ICO項目要進行逐案研判；針對大眾發行的要清退，打擊違法違規行為。

其中，由李笑來領銜的ICO代幣量子幣跌逾30%；由交大密碼學專家谷大武領銜的「超級現金」幣跌逾50%；因雲幣網一度熱炒的EOS幣跌逾30%。比特幣、以太幣、萊特幣這前三大數字貨幣跌幅均超過了10%。數字貨幣市場一日間蒸發了200億美元。

在ICO代幣暴跌的同時，本周主編精選研究了數字貨幣背後極客狂歡與嚴厲監管之間的對抗賽，在此消彼長的勢力中，新的監管措施究竟將覆蓋多少「法外之地」？而極客們在被監管的同時又會再出什麼新招？

在《讀要聞 | 「團滅」很稀奇？還記得那場「礦難」嗎？》中，我們先梳理了數字貨幣快速升值的邏輯。我們認為，被央行要求取締的代幣發行融資（ICO），正是此輪數字貨幣行情的重要推手之一。

跟證券界的IPO類似，ICO指的是向投資者公開發行數字加密貨幣，只不過發行者籌來的錢不是法幣，而是像比特幣、以太幣這些主流數字貨幣。將價值不菲的主流數字貨幣眾籌到手後，代幣發行者選擇持有而非支出，從而推動了這些數字貨幣繼續升值。而投資者們買到新的代幣後，會將其在二級市場熱炒，新幣幣值在短時間內可能翻上數十倍，甚至數百倍。

在暴利新聞的刺激下，新玩家們紛紛抱著一夜暴富的想法湧入ICO或數字貨幣交易市場，致使今年整個數字貨幣市場市值暴漲逾1400%。

本輪數字貨幣暴跌，是否意味著市場已走到了盡頭？

中國是世界上最大的數字貨幣市場，也是世界上最大的ICO市場之一。中國監管者的嚴厲表態將對全球ICO造成毀滅性打擊，本輪數字貨幣行情的重要推手也將不復存在。然而，歷史上中國監管者雖多次表明對數字貨幣的強硬態度，但數年之後，數字貨幣總又起死回生。

2014年3月，中國央行發布通知，要求關閉十多家境內的比特幣平台的所有交易賬戶，並強調銀行和第三方支付機構不得服務於比特幣交易。

消息一出，比特幣價格下探，在整個2014年間一路陰跌。到了2015年，比特幣價格回歸兩百多美元，並在很長一段時間內不見波瀾，整個數字貨幣市場市值從71億美元萎縮到40億美元。

然而，隨著2016年區塊鏈概念的熱炒，比特幣乃至整個數字貨幣市場又開始復甦。至2016年底，數字貨幣市值暴增至113億美元。

事實上，對於監管者而言，ICO和曾經的P2P一樣，一旦從一個美好的概念走向它的反面，嚴厲的監管也就接踵而至。

但是，中國政府雖然封殺了區塊鏈界的IPO——ICO，卻沒有否認區塊鏈。中國人民銀行參事盛松成表示，對ICO清退是合理的，比特幣交易應繼續規範，而區塊鏈技術需要受到鼓勵。

一瓢冷水潑不熄，瘋魔狂歡仍繼續

在比「販毒」還賺錢的暴利的誘惑下，ICO並沒有瞬間踩上急剎車。相反，一群ICO的狂熱信徒正尋求著其他辦法，繼續他們的財富夢。

中國「ICO投資第一人」初夏虎稱，就算中國ICO被封殺，他也會東渡日本，繼續發展ICO。

他並不孤獨，希爾頓家族千金Paris Hilton近日在推特上發文稱，她將和團隊一起發行名為LydianCoinLtd Token的代幣，歡迎網友前往購買。

II. 「剿滅」暗網 非法交易該結束了

美國方面，監管數字貨幣，則主要是為了打擊非法交易。在本周主編精選《讀要聞 | ICO只是重演了「絲綢之路」的故事：沒有法外之地，極客們只是在做夢罷了》中我們為讀者展現了美國如何打擊數字貨幣的交易。

2009年，出於對各國央行控制貨幣發行權，通過濫發貨幣收取通脹稅的憤怒，「中本聰」創立了比特幣，即世界上第一種去中心化、去監管的數字加密貨幣。

由於比特幣交易系統並不需要綁定身份地址，原本被監管嚴厲打壓的毒品等灰色商品交易似乎找到了躲避監管的好工具，開始藉由「暗網」大肆橫行。

結果，各國政府紛紛對暗網開啟了「剿滅」行動。美國將世界上最大的暗網「絲綢之路」剿滅了三次，其主謀被判無期徒刑，而從該主謀手中繳獲的5萬枚比特幣也被悉數拍賣。

儘管其後各大暗網仍不收手，但政府對抓取虛擬文件線索也變得越來越駕輕就熟了。利用網路數據，他們能知道什麼人上了暗網，購買了何種商品。Chainalysis等第三方服務商也樂於為政府們提供比特幣交易分析，幫助其找出毒品、槍支甚至殺手的購買者。

2017年9月，美國國土安全部稱比特幣「比人們想得更加合法」。區塊鏈情報組織的聯合創始人和總裁Shone Astley聲稱，涉及比特幣的非法交易從去年開始已經下降到20%左右。

對於ICO被封殺，主編精選在上月初《讀要聞 |  「數字貨幣IPO」驟然加速 法外之地的狂歡還能繼續多久？》中，分析了美國證監會SEC針對以太坊上最大黑客攻擊事件The DAO項目的一份調查報告。我們當時已提到，監管時代終將來臨，SEC對The DAO的裁定僅僅是一個開始。

而在數字貨幣還未正式納入監管範圍之前，主編精選《若想接著漲，主打「去監管」的比特幣要「求監管」了》還提到對數字貨幣進行監管的另一個原因。摩根士丹利發布報告稱，在去年暴漲4倍，今年以來暴漲3倍之後，比特幣價格已陷入增長乏力狀態。如果想保持漲勢，政府監管將不可或缺。

20年前，互聯網行業在美國興起時，也曾面臨法律上的灰色地帶。按照原有法律，互聯網開發者必須對用戶上傳到網站的內容負責。美國國會通過新法，免除了這一責任，為互聯網長足發展解除了「緊箍咒」。

如果以同樣的方式看待比特幣，它可能會成為未來社會關鍵的基礎設施。如互聯網一樣，政府的支持是促進增長的關鍵。

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