估值回到四年前 兩指標顯示未來業績增長可期！創業板反轉趨勢確立了嗎？
年初至今，創業板指數下跌了3.91%。不過，從7月18日以來，創業板指數已經累計上漲了13.82%，並一度突破1900點大關。市場上也有創業板開始反轉了的聲音。
《每日經濟新聞》記者通過統計發現，根據深交所公布的數據，在今年上半年創業板公司的業績的確發生了好轉。2017年上半年創業板公司的凈利潤綜合達到了460億元，同比增長了18.86%。
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中銀國際：創業板估值大幅低於估值下沿
截至8月31日，A股上市公司半年報披露完畢，上市公司的盈利情況一覽無餘。在今年對價值投資越來越看重的環境下，凈利潤的增長無疑是對市場有利的促進。
《每日經濟新聞》記者通過對深交所披露數據的統計發現，深圳市場主板公司（A股）上半年累計凈利潤達到1576億元，同比增長40.34%；中小板公司累計凈利潤達到了1265億元，同比增長34.86%；而創業板公司凈利潤累計達到了450億元，同比增長18.86%。
從利潤的同比增長來看，深圳主板優於中小板，中小板又優於創業板。同時，隨著深圳市場幾大指數的表現相對落後及盈利的增長，深圳市場的估值與前期相比也有所下降。目前深市主板、中小板及創業板的平均市盈率分別為26.61倍、43.51倍和53.28倍。
中銀國際認為，此前創業板點位從2016年10月至2017年7月持續下跌，主要是小市值股票市值估值偏高、每股收益（EPS）同比增長率下滑、市場偏好低等因素造成的。
中銀國際目前認為，當前創業板估值已經大幅低於均指下沿，小市值相對估值也已低於其均指下沿；創業板「中市值」公司（100-300億和50-100億市值）的公司盈利穩中有升。
西南證券表示，雖然創業板和中小企業板的估值相較於主板依然偏高，但與歷史比較，中小板估值已經回到2014年水平，創業板估值更是回到2013年水平，創業板估值降至最近四年以來低位，與2015年高位時150倍估值相比，下降幅度超過三分之二。
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西南證券：創業板未來業績增長可期
西南證券表示，從領先數據來看，當前創業板已經處於擴張區間，表現在在建工程增速回升，單位員工生產效率提升，以及研發費用比率持續下降。
西南證券認為，有兩大業績領先指標顯示未來創業板業績增長可期。首先，在建工程代表增量資產的投入，因此在建工程的增速可以視為創業板上市公司業績的領先指標。數據顯示，創業板公司在建工程增速自2016年開始同比回升，顯示創業板公司已經進入擴張的周期；同時，創業板公司在建工程/固定資產的比重在2017年有見底回升的態勢，表明創業板可能正在加速擴張，未來業績增速可能進一步加快。
此外，研發費用比率也是業績的領先指標，研發費用率下降預示進入收入兌現期。從2016年開始創業板研發費用率開始進入下滑周期，顯示過去的研發成果正逐步轉化為銷售收入，2017年中報顯示研發費用進一步下滑，表明創業板未來業績增長可期。
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機構：創業板短期或震蕩調整
對於創業板市場，中銀國際認為，自7月18日創業板回升以來，市場情緒明顯升溫等因素已讓創業板反轉的內外部條件均已具備。自7 月18 號創業板指數回升以來，已經累計漲幅達13.82%（同期上證綜指僅上漲5.94%），創業板反轉趨勢已經明顯確立。
雖然中銀國際認為創業板反轉趨勢已明顯確立，不過在短期趨勢上，有券商認為，隨著創業板指數逼近年線壓力，目前應對創業板接下來的表現趨于謹慎。
西南證券首席策略分析師朱斌認為，創業板或短期面臨一定壓力。他向《每日經濟新聞》記者指出，創業板指數在1900-2000點間存在不少套牢籌碼，而現在創業板指數再次進入這一壓力區間，預計創業板在1900點左右會有反覆的震蕩調整，指數未來的運行狀況需要業績的確認。
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每經記者 袁東 王海慜 每經編輯 何建川
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