牛市在醞釀中……

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——【牛市在醞釀中】

1、上周滬指窄幅整理，收十字星跌0.06%。創業板沖高回落上漲1.07%。一周呈現滬指震蕩，中小創接替上行，次新狂舞的局面，盤面賺錢效應在擴散。金融股表現較差，銀行、保險、券商充當砸盤主力，小金屬、科技、次新股輪番上行，盤面一片祥和。滬指的量能表明多空趨于謹慎，短期應不要追漲，等待回落的機會。

2、K線上，周線收陰線，距離5周線較遠，離3330點缺口也較近，有調整需求。中期上行的趨勢保持較好，繼續維持多頭思路。日線上，收盤跌破10日線，量能萎縮，短期謹慎為主。創業板沖高回落，反彈的趨勢並未破壞，漲幅較大個股風險正在醞釀，謹慎追漲。

3、消息面，最近人民幣升值較大，利好於資金迴流。本周7家新股獲得批文，新股已經常態化。股票質押門檻調高，並對上市公司公司質押率有一定要求，對於券商股來說屬於利空，對於質押率較高的公司，現金流有一定影響。

4、市場依然屬於震蕩上行的階段，由於短期個別板塊漲幅較大有調整需求，操作上切記追漲。從最近調查結果來看，私募基金對於未來的行情比較樂觀，正逐漸加大倉位。融資融券的餘額也正在增加，表明槓桿資金正在悄然入市，牛市可期，積極做多，調整將是低吸的機會。

以上觀點，僅供參考！

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——【波點冷水】

一、上周滬指收跌-0.06%，結束周線三連陽，創業板指繼續放量收漲1.07%，兩市成交29922億與上周持平，但日均近6000億，仍維持在高位。

二、上周的周四四大股指均收出陰線，為市場下一步的走向蒙上了陰影。儘管目前市場的投資者及有關專家普遍看好後市，風險偏好也進一步上升。但我們不得不提出自己的一些的擔憂。

1、成交量:雖然近期滬深市場總成交量和融資融券到達階段性高位，但在「脫虛向實」和金融監管的主基調下，我們認為短期「增量資金並未入場」。假如存量博弈的格局並未改變，而近兩年滬深市場總成交量高位的「經驗值」是6000-7000億，融資融券餘額的「經驗值」為1萬億，目前已基本達到，後市若量能不能有效突破，小心股指回調。

2、股市上漲無疑離不開流動性寬鬆和風險偏好的上升。

1）流動性：近半年國家在貨幣上沒有出台任何政策，而近期流動性寬鬆更多的是基於人民幣升值所造成。在岸和離岸人民幣雙雙突破6.47，無論是連漲時間還是升值空間都創下兩年來新高。而美元指數今年已經跌去10.9%。隨著美元利空逐步釋放，且美國下半年經濟有望保持相對強勁;出於背水一戰的考慮，在中期選舉前特朗普稅改大概率也將取得進展，預計後續美元仍有一定升值空間，人民幣呈雙向波動才是未來的常態，反觀也會制約股市資金的充裕性。

2）風險偏好:隨著10月18號十九大的召開，股市先天性的提前反應已進入倒計時，特別是由於下半年房地產銷售的放緩和由於基數的原因，經濟三、四季度同比、環比的數據都會呈下滑態勢，到時候市場任何的負面因數都會導致市場情緒的波動。

綜上所述：在量能不能獲得突破性的上升時，我們要定義此時是階段性的反彈。做好撤退的準備時，個股選擇要注重基本面和估值匹配。繼續配置低估值金融、供給收縮周期（鋼鐵、化工等），並從財報分析角度建議關注景氣改善、偏「後周期」的航運、酒店、零售等細分行業。僅供參考！

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