【今日早評】0911

今日早評

20170911

原油：

周五（9月8日）美國原油價格急挫逾3%，因擔心一個世紀來威力最大的颶風之一——伊爾瑪颶風會嚴重打擊能源需求。在伊爾瑪颶風後，還有Jose颶風向加勒比背風群島移動。

截至9月8日當周，美國石油活躍鑽機數減少3座，至756座，為6月以來最低。去年同期，美國石油活躍鑽機數量為414座。美國商品期貨交易委員會(CFTC)稱，截至9月5日當周，基金經理增加了美國原油期貨和期權的凈多頭頭寸。

WTI主要反映美國原油供需狀況，布倫特主要反映美國以外的原油供需，近期布倫特與WTI價差擴大，布倫特原油近期出現近高遠低，儲存原油變得不再經濟划算，現貨溢價能夠加速庫存下降，這種趨勢也讓頁岩油生產商進而抑制其擴產計劃，原油市場將逐漸接近再平衡，我們建議可逢低做多布倫特原油。

白糖：

地儲搶先投放，超預期、打破市場平衡，加劇市場恐慌心理，呈現了單周約270點的暴跌狀況，市場的做多人氣已經被徹底擊潰。短時間內儘管與現貨的貼水進一步走闊，但市場做多人氣難以聚集，鄭糖已經呈現了標誌性的熊市驗證月份。但由於技術上超賣，再度追空已不適宜，短線鄭糖將呈現弱勢整理。操作上建議觀望。

有色：

周一數據面平淡，僅需關注市場避險情緒發酵影響以及突發性事件對市場的衝擊。上周五由於墨西哥近海突發8.0級地震，導致市場避險情緒升溫，美元一度逼近91關口，短期內避險情緒或將持續發酵，若無明顯利好提振，美元難改頹勢局面。內外盤基本金屬由於恐慌情緒抬頭，投資者獲利了結的跡象明顯，導致基本金屬全線大跌，短期內可關注下方均線和平台的支撐力度。下游消費邊際走弱，關注銅的回調風險，回踩40日均線，預計下跌不會順暢，建議短期觀望；鋁價回調不必恐懼，供給側改革有可能再加速加碼，建議16000以下抄底。鋅價有超跌嫌疑，礦端的緊張局面仍沒有緩解，建議抄底或者整套持有。近期鎳鐵受環保影響漸消，鎳鐵產能回升，鎳鐵價格支撐減弱，疊加市場情緒影響，鎳市大跌，但不改牛市行情，目前來看可以嘗試輕倉試多，嚴格止損。

豆類：

本周11日-12日有棕櫚油月度產量報告和美國農業部供需報告，注意控制倉位。

棕櫚油日線走勢震蕩收斂，跌破日線界別收斂區間，同時在周線也有突破下行的跡象，今日預計公布馬來西亞棕櫚油產量數據，風險偏好較高的投資者可以提前布局少量空單。今日產量數據若高於190萬噸，則對市場形成有效打壓。低於185萬噸，對市場有小幅提振的作用。

棉花：

ICE棉花期貨周五觸及合約高位，因投資者擔心逼近佛羅里達州的颶風伊爾瑪可能對喬治亞州和南卡羅來納州的棉花作物造成傷害。ICE盤中一度大漲，但收盤前漲幅縮窄。

目前颶風對美國的影響分歧較大，筆者認為市場在放大了颶風影響的因素，後期一旦預期降低，必然會出現棉花回吐漲幅，而且預計調整幅度會比較大。但國內波動幅度會較小，因提前開始消化獲利盤。新棉收購價格較高，在一定程度上支撐國內棉花價格，現在有報價的地區最低收購價格在6.8元（內地棉），新疆棉收購價格基本在7.3以上，因此國內回落有限。

從技術上看，ICE棉花沖高回落，在75美分附近仍有短期阻力；鄭棉1月合約處於關鍵位置，如果跌破15600支撐，則回落到15400的概率較大。操作上，建議在15700以下可少量買進，止損15600。

國債：

周五期債高開高位震蕩，五債主力TF1712收報97.730，上漲0.15%；十債主力T1712收報95.175，上漲0.27%。周五央行未進行逆回購操作，無逆回購到期。但在周四MLF超量續作後市場資金延續寬鬆，SHIBOR利率繼續低位小幅下行。周五上午以及市場招標3M、6M貼現國債200億，但需求一般，投標倍數分別為1.92和2.38。9月10日公布的中國CPI數據超出預期，CPI、PPI同比分別錄得1.8%和6.3%，較前值分別上行0.4和0.8個百分點，市場對價格傳導有所分歧，儘管當前的傳導尚不明顯，但通脹升溫的預期增強，疊加進出口同樣保持穩健的影響，經濟基本面對債市支撐或將弱於預期。前期連漲3日的期債受到月初效應的消失、資金恢復偏緊、以及通脹超預期上行影響，或將回歸盤整，需關注本周陸續公布的8月經濟金融數據。操作策略上，今明兩日或將小幅回調，早盤單邊可輕倉試空，套利策略多2手TF1712空1手T1712價差小幅回升至100.31，同樣輕倉持有，中長期仍有修復。

黑色：

由於環保限產及高爐檢修，螺紋鋼產量再次縮減，消費環比向好，供需仍維持緊平衡，現貨價格跌幅很小，價格相對堅挺，貿易商庫存雖有累積，但無論是庫存積累絕對量，還是相對幅度均處於歷史同期正常水平，屬於庫存正常的季節性波動，同時也反映出貿易商看好未來價格並主動補庫存的心態，鋼廠及社會庫存總量基本與上周持平，預計本周螺紋鋼現貨價格大概率上行。熱卷產量基本與上周持平，同樣受環保限產及高爐檢修影響，高利潤下產量卻難以放量，廠庫及社會庫存依舊呈下降趨勢，消費環比向好，供給略小於需求，庫存數據可以看出，熱卷旺季消費逐漸開啟，在供需緊平衡、供給端難以放量的情況下，熱卷現貨價格本周大概率上行，由於限產地區熱卷產量大於螺紋鋼產量，因此環保限產對熱卷供給收縮造成的影響大於螺紋鋼，在熱卷及螺紋鋼需求沒有大幅轉差的情況下，熱卷的基本面強於螺紋鋼。鐵礦石方面，鋼廠近期在逐步提高球團礦、塊礦比例，港口庫存的下降以及疏港量維持高位反映出鐵礦目前需求並不差，但從現貨價格來看，鋼廠可能有意壓縮礦石價格並把更多利潤分配到焦炭上（焦炭更緊）。焦炭本周開工率小幅增加，但廠庫和港口庫存絕對量仍處於低位，焦炭領先螺紋鋼、熱卷一個半月左右提前進入正式限產期，鋼廠有補庫存需求，現貨價格易漲難跌。由於上周后半程黑色步入連續回調，特別是鐵礦石，跌幅較大，操作上建議關注熱卷、螺紋鋼、焦炭的回調做多機會，做多卷螺價差可繼續持有，由於澳巴到港量逐漸回升，鐵礦石依舊是黑色最弱的品種。

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