金域醫學上市是否預示第三方檢驗和病理行業的崛起？我們通過盤點近100家企業探尋答案

2017年9月8日，在第三方醫學檢驗領域裡，繼達安基因與迪安診斷後，第三家公司正式掛牌上海證券交易所。這家公司為廣州金域醫學檢驗集團股份有限公司（簡稱：金域醫學，股票代碼：603882）。金域醫學上市發行股份6868萬股，募集資金凈值為4.14億元，發行價格為6.93元/股，股價開盤後迅速上漲44%。

事實上，金域醫學是通過病理診斷獲得第一桶金，業務也從病理診斷擴大到理化質譜檢驗、基因組檢驗等6大類2400餘項檢驗項目外包及科研技術服務。

它已建立了覆蓋全國包含35家醫學實驗室的醫學檢驗服務網路，可提供超過2400項檢驗項目，遠超國內大型三甲醫院。年均檢驗標本超4000萬例，主營業務複合增長率超過30%。合作的醫療機構達21000餘家。

根據數據顯示，2013-2015年，國內第三方醫學檢驗營業收入規模總計從60億元增至100億元，其占醫學檢驗市場的份額也從3%上升到5%。但是，和成熟的歐美市場相比，國內第三方醫學檢驗市場仍有較大差距。據行業數據統計，在美國、歐洲和日本等成熟市場，第三方檢驗佔比臨床檢驗的份額分別穩定在35%、50%和67%，遠高於國內5%的份額。

隨著國家醫改進程持續深化，分級診療逐步推進，醫聯體、醫共體、專科聯盟、遠程診療等措施促進優質資源下沉，鼓勵社會資源參與建立檢驗中心、病理中心等獨立醫療機構。各路資本蜂擁而至，行業關注度日趨升溫，第三方醫檢行業將站上歷史的風口，行業蛋糕會越來越大。

那麼急劇增長的行業蛋糕面前，國內的病理市場現狀如何？有哪些企業涉足？他們切入的方式有哪些？而國外的病理髮展有哪些是值得借鑒？未來病理市場的趨勢如何？帶著疑惑，動脈網盤點國內外近100家病理行業企業，希望能從中看出端倪。

全國涉及病理業務的部分企業

隨著病理行業的政策越來越完善，涉及病理相關的企業也日趨增多。就企業所屬領域來看，涵蓋了醫療信息化、第三方醫學檢驗所、教育等領域；從企業的業務範圍來看，包括病理信息管理系統、病理診斷、教育等。動脈網收集整理了這個產業的主流企業數據，詳情見下圖：

時間與企業成立數

從時間維度看，最早涉足病理領域的企業是1993年，在1994年-2001年期間新增的企業數量不多。2011年以後，國家頒布了多項病理政策，企業數隨之急劇增加，尤其在2017年的增加量最多。

企業地域分布圖

在地域分布方面，涉足病理相關業務的企業遍布15個省和4個直轄市，包括北京、上海、廣東、安徽、福建、甘肅、河北、湖北、湖南、江西、遼寧、山東、陝西、上海、四川、天津、浙江、重慶。其中以浙江、北京、上海、廣東等沿海發達地區的企業誕生數量最多。

企業涉及病理業務匯總

以企業涉足的病理領域而言，病理信息管理系統、病理診斷服務、病理檢測、病理信息管理系統、PACS（醫學影像存儲與通訊系統）、區域遠程醫療信息化平台、病理電子病例、在線講座、學術編譯、專業討論、病理工作站、細胞病理人工智慧產學研及臨床服務、病理實驗室等。其中涉足最多的是第三方醫學檢驗所的企業，達到了55家，其次是涉及醫療信息化的企業，有7家。

企業合作方匯總

從企業合作方來看，與醫療機構和醫療器械設備公司合作最多，其次是高校、醫生。可見對於企業來說，付費方主要是醫院。因為在醫院病理診斷收費低廉，醫務人員待遇低。有媒體披露，在2014年的上海，當時的病理檢測的收費標準是做一例活檢標本的病理診斷收費60元，而醫院所付出成本卻有140餘元。醫院投入越多虧得也就越多，因此不願投入。在上海100多家醫院中，只有20多家病理科達到一定規模，其他大多病理科設備簡陋，有的從業人員僅有兩三人。

這樣的現狀契機，促使了大量的第三方醫學檢驗所誕生，如金域醫學、迪安診斷、杭州艾迪康等。這些企業承包醫院的病理服務和部分檢驗項目，通過集約集約化經營控制成本，提高檢驗效率。

典型企業業務流程圖

第三方醫學檢驗所涉及病理診斷的流程圖

在眾多領域中，涉及第三方醫學檢驗的公司是最多的，這些公司的病理診斷服務流程是怎麼樣的？我們根據金域醫學的簡要業務流程，或許可以找到答案。

從圖片列表中可以看到，金域醫學的病理診斷主要分為簽訂合同、搜集標本、信息錄入與處理，檢驗檢測/質量管理、出具檢驗/診斷報告、送回/系統傳輸報告單、對賬及回款，客戶諮詢。

醫療信息化中病理系統業務流程

就上圖所示，病理工作流程相對其他醫技科室來說更複雜。通過病理系統業務的簡歷，起到了減少病理醫生手工登記工作量、減少登記出錯的風險，獲取臨床病史、手術所見、臨床診斷等信息，獲取並核對臨床送檢標本明細，將病理報告結果或狀態及時返回給臨床。

國外病理中心掃描

除了國內市場以外，動脈網又對國外的18家企業數據進行了整理，這些企業均設立獨立診斷實驗室並含有病理診斷服務。其中，美國企業佔大部分，且成立時間較早，多在上世紀末或本世紀初。比如，在美國佔據第三方檢驗市場份額最大的Quest和LabCorp成立於上世界60年代，已有五十餘年的歷史。

這18家企業中，實現IPO的僅美國兩巨頭Quest、LabCorp以及印度的Dr. Lal Path Labs。Dr. Lal Path Labs是一家頂級診斷機構，在2017年5月公布的數據中顯示，Dr. Lal Path Labs的季度合併凈利潤為30.99億盧比，2016年的稅後利潤為154.4億盧比。

在這一領域，資本進入的程度不高。以美國為例，較小規模的實驗室往往會被諸如Quest、LabCorp等巨頭吞併，形成寡頭壟斷。在市場中，獨立檢驗機構的盈利表現尚可。

美國獨立醫學檢驗企業兩大巨頭Quest &LabCorp

從規模最大的Quest和LabCorp的來看，這兩家企業通過不斷的併購正在逐步增強自身實力，以佔領更大的市場份額，目前在美國獨立醫學檢驗市場，兩大巨頭Quest和LabCorp基本形成寡頭競爭局面。

LabCorp

美國規模最大的第三方檢驗機構是LabCorp，全稱Laboratory Corporation of American Holdings，截止到2017年3月2日，總市值145.53億美元，是美國第二大的獨立醫學檢驗機構。公司現有業務包括常規臨床檢測、高精尖檢測服務包括癌症、HIV基因型和表型以及基因診斷等。LabCorp在全美範圍有36個主要實驗室和超過1600個病人服務中心網路以及一個包含網路的分支機構和STAT的實驗室。

2016年，LabCorp實現總營收96億美元，同比增長11%，年度凈利潤為7.3億美元，同比增長67%。LabCorp營收增長主要來源於分子診斷，2016年7月，美國第三方獨立實驗室LabCorp宣布收購以3.71億美元分子檢測公司Sequenom。

在LabCorp公布的業務數據中，檢驗項目分為常規檢驗（普檢）、基因診斷（特檢）、病理診斷等。普檢項目從2008年的27.78億美元增長到2014年底的36.57億美元（CAGR=4.69%），保持穩定的增長率，而基因組及特殊檢測則保持了相對略快的發展，從2008年的14.78億美元增長到2014年的20.26億美元（CAGR=5.40%）。

在2014年底，LabCorp以現金加股票總計61億美元收購全球第二大藥物研發合同研究組織（CRO）科文斯（Covance）後，2015年總營業額得到大幅度提升，超過了Quest一躍升至全美第一。

2017年5月，LabCorp收購了總部位於華盛頓州斯波坎的Pathology Associates Medical Laboratories (PAML)。PAML是全美首屈一指的醫學診斷實驗室和醫療保健解決方案公司之一。

收購PAML後，LabCorp擁有 PAML旗下科羅拉多州實驗室服務（CLS），肯塔基實驗室服務（KLS），MountainStar臨床實驗室（MSCL），PACLAB網路實驗室（PACLAB）和Tri-Cities Laboratory (TCL)的所有權。

Quest

Quest，全稱Quest Diagnostics，是唯一能與LabCrop抗衡的第三方檢驗機構，截止到2017年3月2日，Quest總市值達133.98億美元。據Quest 2016年年報的數據顯示，Quest Diagnostics實現總營收75億美元，與2015年同期74.9億美元相當。年度凈利潤為6.9億美元，同比下降8%。

在常規檢測領域漸趨飽和的情況下，企業盈利主要由毛利率高的高端項目帶動，基因和組織診斷銷售的複合增速明顯高於普檢。

在查詢美國證監會（SEC）官方網站所披露的Quest 2016年年報中，給出了這樣的數據：

2016年Quest公司凈收入

Quest由診斷信息服務和診斷解決方案兩個業務組成。由上表的數據可以看出，Quest的診斷服務佔2016年全年的凈收入比重為95%，其中包括常規檢測、基因檢測和解剖病理服務。

並在包括內分泌學，免疫學，神經病學和腫瘤學等領域提供先進的檢測業務，為患者提供綜合全面的診斷信息服務，包括解剖病 理學和臨床實驗室檢測，保證為患者和臨床醫師提供完整的診斷分析。

與LabCrop不同，Quest更傾向於收購實驗室資產，通過在美國不同地區收購實驗室，加強服務能力，從而提升市場佔有率。

2007年5月31日，Quest收購了AmeriPath，成為癌症診斷測試服務領先供應商。AmeriPath公司是為全美醫生、醫院、臨床實驗室和手術中心提供解剖病理學，皮膚病理學和分子診斷服務的供應商。

AmeriPath通過全美認證的病理學團隊和最先進的實驗室，致力於為區域和當地醫療社區提供全面的診斷解決方案，先進的技術和測試以及優越的病理學服務，擁有超過400名經過認證的病理學家和博士。

AmeriPath提供的學科類別包括：乳腺病理學、胃腸道病理學、泌尿生殖病理學、婦科病理學、血液病理學、手術病理學等。

Quest在美國擁有31個區域性大型診斷中心，155家快速反應實驗室，超過2100個病人服務中心，每年診斷超過1億個標本，可開展超過3000項的診斷項目。

通過對國內外病理診斷產業各個環節的對比發現，隨著國家政策的鼓勵，病理行業也將迎來爆髮式的增長。據不完全統計，自2017年以來，涉及病理領域的企業多達11家。

據衛生計生委初步統計，截至2016年5月底，北京、浙江、江西三地，共設置6家病理診斷中心，其中有四家為社會資本創辦，完成病理診斷205萬例次。

在密集醫療政令下，獨立病理中心會不會是下一個風口，還取決於輔助機構與臨床診斷的結合。中國的第三方檢驗、病理處於萌芽階段，就目前我國獨立病例中心的企業分布來看，伴隨分級診療的推進，三四線城市可能才是社會資本進入獨立病理檢驗的主戰場。推動分級診療，讓優質醫療資源下沉，正符合衛計委一系列政策的初衷。

未來中國的病理行業是呈現美國這種寡頭壟斷的局面，還是區域集中發展，我們拭目以待。

文|羅美、李艷瑜

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