孫建波論A股：慢牛快牛關鍵要上漲 不跌補跌核心防風險

9月11日，銀河證券前首席策略分析師、中閱資本總經理孫建波做客新華網投資者教育基地《股市e事廳》欄目，以「A股蓄勢，勢從何來？」為主題與廣大網友在線交流。

在直播過程中，孫建波從八個角度剖析當前A股市場，本文為前四論。

一論：慢牛

孫建波稱，要確認是不是慢牛，先要看看慢牛是什麼？喊慢牛是代表一種美好的期待，這種美好的期待包含兩層意思：第一，當前的點位不算高；第二，整體趨勢是好的，而且這個好不要一下子兌現，要慢慢來。

"第一，當前的點位不算高，這一點成不成立，我覺得這一點是成立的。我們在3300附近的位置，實際在A股長期發展過程當中，這個點位並不算高位，意味著今後向上的展望是存在的，那麼這種向上的展望到底是慢牛，還是快牛，還是其他的什麼牛呢?

我覺得目前去憧憬慢牛的本身可能背後有一種希望。慢牛如何實現呢？如果趨勢是確立的，也就是這種體現如果短期過快，它就要經歷調整。所以我們說即便在一個所謂慢牛行情當中它也是一個長期定性，從中期來看，它應該伴隨著上漲和調整的這樣一個節奏。

慢牛的節奏是值得商量的。到底是不是牛市，或者大級別的反彈，我覺得我們事後做這種定義沒有太大必要。因為不管怎麼樣它漲了。

當前經濟本身的結構是在逐步企穩改善的，相應的股市當中不同的板塊也會體現出來，這就是當前的格局。這種格局之下，我認為大的趨勢是相對長期不算高的一個點位，但是經歷過去幾個月的快速上漲之後，目前不是太樂觀，但不代表不看好市場，因為市場本身就是一個螺旋式上升的形態。」

二論：3300點邏輯

從板塊的邏輯看，過去一段時間裡面，整個大盤藍籌股漲的比較好，這與公司利潤改善非常明顯有很大關係。

再看周期類的公司也漲得非常好。這是因為當前供給側改革，尤其對環保的重視，導致低端產業關停，這樣會帶來產業結構升級，因此相關公司的盈利就會改善。周期類因為行業集中在提高，行業結構在改善，那麼他們的盈利也在改善。

從成長類看，在過去的兩年多時間裡面表現非常不景氣，但是這類公司並非所有公司都非常差，雖然有個別公司故事破滅，但是大部分公司是在進步。當他們的估值回到歷史低位的時候，底子非常好的公司也在反彈。

三論：未來新藍籌

我們看到最近國際商品價格在上漲過程當中，相反股票卻沒有漲，為什麼？因為過去基於環保邏輯，基於行業改善的邏輯上漲的幅度已經足夠大了，甚至有一點透支，這導致商品價格上漲，而公司股票沒有漲，這是一個回歸周期。

還有一個是藍籌類的，就是回歸穩健。由於此前對中國這些龍頭公司抱有懷疑，所以他們過去很多年沒有漲，需要重新認識它，認為他們才是經濟的支柱和脊樑。

第三類成長股，在成長股裡面找誰才是未來能夠湧現出來的。周期類的下面要真的當做周期來看，不能因為關停和環保就一直漲，不是這樣的。藍籌類的要真正體現一個穩健的特徵，對於我們的成長類，現在在一個相對低的估值之下，這裡面有真正的未來新藍籌。過去的每一輪所謂的大牛市當中，都是新藍籌支撐起來的。

四論：新藍籌新機會

新藍籌會出現在什麼行業呢？大概總結起來，在五個領域。

第一就是人工智慧和服務機器人領域。如果我們還有下一輪科技革命，我覺得一定是人工智慧和機器人，科技發展有三個階段：第一個是工業領域廣泛應用，第二個階段會進入教學階段，第三個階段會進入人的生活領域。未來十年，它一定會在我們生活當中普及。

第二，新能源汽車領域。歐洲主要國家已經制定了汽油車停產的時間表，基本上是2030年左右，中國工信部也正在制定傳統汽車這個一個汽油車的銷售停止的時間表。說明新能源汽車作為未來的方向已經確定了，過去還在投概念，現在毫無疑問就是真趨勢。

第三，我們看好的就是品牌性的消費品。我們說中國在城市化，不僅在城市化，而且這個城市化的質量在提升，現在城市中央的傳統菜市場正在慢慢被規範，規範之後品牌性的菜市場有自己的市場，這是基於品牌的這樣一種投資的趨勢。

第四，生物醫藥和健康。這是人類亘古不變的古老話題。兩個原因，我們追求越來越好的醫療條件，包括人類對於壽命的延長和自己更加年輕，這兩個目標不管有沒有病都會去追求。

第五，移動互聯將會如何進一步改變我們的生活方式。新的移動互聯商業會怎樣影響今後的生活和社會。

這是我們對於未來投資的新成長的重點把握的五個方向，應該說前兩個是科技領域，後面三個是我們的生活。

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