跌了又如何？金價的真正爆發或將從這個9月開始

表面上看，朝鮮暫時偃旗息鼓，除了口頭叫囂以外並沒有什麼實質性的對抗舉動；另一方面，在可預期的時間範圍內，也不會有巨大的自然災害對全球主要經濟體造成衝擊，黃金的復甦看似遙遙無期。不過，有人從股市和黃金之間發現了一個問題，而且這個問題很可能在近期爆發，從而引爆黃金新一輪的漲勢。

貴金屬分析師穆爾曼（Hubert Moolman）長期致力於研究黃金價格和其他金融資產的相關關係。他發現，在歷史上，黃金價格和美股具有一種鮮為人知的關係，這種關係花費了過去十幾年的時間來構建，而其效果很可能會在近期顯現出來。

下圖展現了1918年至今黃金價格和聖路易斯調整後基礎貨幣的比率情況。其中藍線代表的是黃金價格和聖路易斯調整後基礎貨幣的比率情況。在這之中，投資者需要關注三個重要的時間點，一個是紅點a，這代表著道瓊斯指數與黃金比率達到頂峰；另一個是紅點b，圖中分別是1933年黃金被徵用，以及1971年金價暴跌兩件重要的貨幣事件。

道瓊斯/黃金比率達到頂峰後，黃金價格會先上漲（綠點2），然後跌落至一個更低的低谷（綠點3），當這種形態出現後，如果市場迎來一次大的貨幣事件，那麼金價將迅猛上漲，黃金/基礎貨幣比率將直逼5。從現在來看，這一形態已然重新構建，金價正處於新綠點3之後的階段，只缺一場大的貨幣事件來引爆價格走勢。這件事會是什麼呢？很有可能是隨時會到來的央行縮錶行動。

從下圖可以看到，全球股市、全球債市收益率的上漲和全球三大央行（美、歐、日）資產負債表規模的上升幾乎同步。對此，有不少機構和專業人士曾分析過，各大央行拚命維持的寬鬆政策幾乎是全球金融市場「欣欣向榮」的唯一原因，如今隨著幾家央行準備轉向，這一情況已很難維持下去了。

美聯儲方面，雖然在加息問題上爭執不休，但是一眾官員卻近乎一致地支持該行在9月開始逐步縮減規模達4.5萬億美元的資產負債表；而在歐洲央行這邊，德拉基也放出風聲，該行也許會在10月就公布縮減QE規模的計劃，雖然縮減QE不是縮表，但是同樣是停止向市場「注水」的做法。

理論上說，緊縮手段並不一定會造成金融市場崩潰，具體結果如何還要看各大央行的手段，但是這畢竟是貨幣市場的一次大變動。結合上文來看，現在正值黃金價格形態的關鍵節點，這種可能在近期發生的大變動，隨時都可能引發黃金下一次的暴漲。

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