央媽都喜歡以退為進！美聯儲加息預期其實暗藏玄機？

下周四(9月21日)美聯儲將宣布利率決議，並發表貨幣政策聲明;同時公布經濟預期和加息點陣圖。自上周六(9月9日)起，美聯儲噤聲期已開始，美國經濟由於受到颶風的嚴重影響，年內加息料不能繼續進行。

隨著美聯儲副主席費希爾上周意外辭職，以及聯儲主席耶倫的任期將於明年2月屆滿，分析師紛紛開始猜測人事變動對美聯儲未來貨幣政策路徑的影響。目前市場對下一輪的美聯儲主席任職議論紛紛，至於花落誰家令市場期待。

美國財政部長努姆欽表示：「毫無疑問，耶倫是個天才，是總統特朗普考慮中的美聯儲下任主席職位的有力競爭者。她是候選人之一。但是，我們面見的其他人選也非常優秀，也在考慮中。我會尊重議事過程的保密性，不會對總統正在斟酌的特定人選做任何評論。」

較短期來看，費希爾在10月離任可能降低美聯儲今年再次加息的可能性。費希爾認為失業率下降最終會推升通脹率，需要加息加以應對。

颶風可能會導致美國三季度整體經濟下滑，9月加息已經不可能，12月加息有待觀察。而自9年前首次釋放量化寬鬆以來，QE作為美聯儲的主要政策工具，終於將要開啟其4.5萬億龐大資產負債表的縮表之路。

以退為進、QE政策暗藏玄機

高盛表示，縮表的擴張是一種有效的政策工具，並且其成本相比其他政策工具要低很多。據數據顯示，QE每促進GDP增長1%，能使債券收益下降3-5bp。此外，對市場真正產生影響的是央行持有資產的預期衝擊，而不是持續購置資產造成的現金流。

此外，不僅對債券收益有直接影響，同時在匯率走弱、股價抬升和信用與主權債務利差縮小的綜合作用下QE能更間接地放鬆金融環境。另一方面，QE對通脹的技術性影響較小，同時相比較傳統的基準利率調整，QE對外國經濟體的溢出效應影響也小很多。

在未來，美聯儲將會繼續縮減政策。高盛表示，既然學術界已經認定量化寬鬆是個很有用的工具，那麼未來就可能再次使用，而在經濟衰退時期，QE甚至可能最終成為一個常規政策工具。

目前，很多分析人士認為，短期內美國通脹難達2%的目前位，縮減QE料將取代加息，但市場預期的風吹草動都可能令債券遭拋售，雖然這不是主線觀點但是依舊是風險關注點。

黃金早間行情分析如下：

黃金早間思路布局如下：

1、建議反彈到1338附近空單進場，止損4美金，目標1330一線；

2、建議回落到1228附近多單進場，止損4美金，目標1336一線

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作者簡介：一個有態度的分析師，策略家，財經時評人。

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