避險降溫，黃金跌倒何時是個底？

黃金回撤即是多頭上車機會？

自本周避險情緒降溫之後，黃金開始高位回落，並大有結束此前上行趨勢的跡象；不過，從宏觀面的角度來看，短暫的回撤之後，黃金或仍有繼續沖高的機會！

兩張圖告訴您黃金上漲的邏輯

以7月中旬的反彈來看，支撐黃金持續走高的主要因素是：美元的貶值以及不確定性風險因素增加。

一方面，在英國脫歐、法國大選等黑天鵝事件落地之後，政治不確定影響降低，同時歐元區經濟持續復甦，使得市場對歐央行緊縮的預期升溫，歐元兌美元持續走高，推動黃金持續走高，尤其是在美指跌破2015年年初以來的平台支撐後，市場看空美元的情緒也有所高漲。

根據聯邦基金利率期貨走勢圖顯示，市場對12月加息的概率已經從前期高位50.9%下降至31.0%左右，這意味著市場對美聯儲緊縮貨幣的預期降溫，美元或持續走弱。

另一方面，美國內部白宮爭鬥不斷，高官接連離職，貨幣政策以及財政政策接連落空，使得市場對美國政府失去信心；同時外部環境，美國與其它國家爆發衝突，地緣政治的不確定性更是加劇了市場的恐慌情緒。

以衡量市場恐慌情緒的VIX指數來看，在觸及歷史低位後，隨著風險事件頻發，VIX指數開始頻頻異動，曾在短短三日連續大漲近61.5%，這暗示著歷經持續的低波動狀態之後，市場開始對風險事件極為敏感。

歷史走勢告訴您黃金短期回撤支撐

雖然目前只是美朝局勢緩解，導致避險短暫降溫，但鑒於美元貶值的走勢並未改變，且9月仍有債務上限、德國大選以及美聯儲利率會議等諸多不確定因素，宏觀面仍支撐黃金繼續上行。

至於短期黃金TD回撤走勢究竟會下探至何處企穩，下圖的歷史走勢或提供參考。

(本文內容僅供參考，並不構成投資建議！投資者據此操作，風險自擔。)

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