蘋果十年磨一劍，開啟AR新紀元
【導語】十年磨一劍，霜刃未曾試。今日把示君，誰有不平事。
——《劍客》 唐·賈島
2017年北京時間9月13日凌晨1點，蘋果公司在加州新總部的Steve Jobs劇院召開秋季新品發布會，發布了萬眾期待的iPhone系列新品iPhone 8、iPhone 8 Plus 以及十周年紀念版iPhone X。iPhone X是蘋果公司十年集大成之作，融合了眾多軟硬體創新，承載了更長遠的戰略布局，堪稱「十年磨一劍」，因此，相較iPhone 8系列的傳統升級，iPhone X所帶來的代表未來的創新技術及應用更值得投資者重點關注。
一、iPhone X集成軟硬體創新，引領手機製造產業鏈進入新世代
全新的iPhone X手機集成了眾多創新，主要包括了背面垂直雙光學防抖攝像頭，正面可實現3D人臉識別的Face ID，柔性OLED屏，5.8英寸高屏佔比全面屏，雙面玻璃+金屬中框，無線充電，雙電芯，IP67防水等級，10nm工藝A11晶元，支持快充及USB 3.0，升級聽筒，外掛式的3Dtouch等，售價999美元起，是迄今為止起售價格最高的iPhone機型。
顯示：iPhone系列首次採用柔性AMOLED屏幕，取代了LCD，使手機更為輕薄，色彩飽和度更高，同時由於屏幕的升級和技術壁壘，觸控方案也將從內嵌式向外掛式的轉變；
機殼：隨著「雙面玻璃+金屬中框」的回歸，以及無線充電技術對非金屬材料的需求，玻璃蓋板/背板，以及陶瓷，鋁合金等材料的應用會從中受益；
光學：iPhone後置搭載垂直雙光學防抖攝像頭，前置搭載3D攝像模組用於人臉識別，有望成為手機標配，更進一步的光學模組有望在AR應用熱潮中引領產業鏈升級；
聲學：iPhone採用雙揚聲器實現立體聲，從1個麥克風過渡到4個麥克增加拾音準確率和降噪，安卓主流智能機型內置2個麥克，仍具備一定升級空間；
防水：iPhone新機型防水等級升至最高等級IP67（完全防止粉塵進入和潛水1米可以浸泡30分鐘），在外觀件需要採用液態硅膠和硅膠密封圈，在聲學件方面需要採用防水透氣膜，在電路板方面需要採用納米塗層，有望引領高端手機的防水功能標配；
無線充電：新機型無線充電的示範效應，有望加速該市場發展，短期Qi技術路線實現簡單但犧牲了應用場景（充電距離短），而長期A4WP技術路線有望獲得更多關注；
電池：雙電芯設計降低充電發熱提高安全性同時可以更靈活的使用內部空間，快充技術的應用針對續航痛點顯著改善用戶體驗，相關電池產業受益於雙電芯和快充等方案升級；
電路板：從任意層HDI電路板向類載板的升級，可以在有限的主板上承載更多的元器件，柔性電路板用量也有望繼續增加；
激光加工：新機型採用全新設計，並且使用異形切割，以及非金屬材料的應用，均拉動激光加工產業發展，相關設備投資需求旺盛；
封裝：SiP封裝技術通過對不同晶元進行並排或疊加的封裝方式，實現了對SoC的替代，降低成本同時擁有了更高靈活性，而手機在SiP下游應用產值佔比達70%，輕薄化和多功能化需求將成為半導體封裝技術發展的重要推動力。
二、AR成為蘋果發布會最大看點，技術革命開啟全新萬億級市場
AR（Augmented Reality），又稱增強現實技術，通過對現實世界進行識別定位，再將計算機產生的虛擬信息融合在現實環境中，打破了計算機世界與現實世界隔離的局面，使人們看到了一個被計算機處理的世界。AR被認為是繼手機後的下一代個人移動計算平台，相較於VR（虛擬現實技術），AR在人們的日常生活中有更廣泛的應用。隨著2017年9月12日，蘋果iPhone X的發布，其統攜的軟硬一體化AR平台呈現在世人面前，成為AR產業發展的關鍵里程碑。
1、ARkit解放開發者，存量蘋果手機用戶向AR用戶轉化
蘋果早在2017年6月6日WWDC（蘋果全球開發者大會）上，便推出了革命的ARkit，ARkit作為蘋果IOS系統框架，可以讓開發者使用OC或swift語言就能開發AR-app，基本統一的操作系統使AR無需考慮不同系統兼容問題，統一強大的硬體配置使AR無需考慮不同硬體兼容問題，結合蘋果巨大的IOS設備存量以及多年的生態服務經驗，蘋果所引領的此次AR生態變革有望成為AR產業的由小眾走向大眾的轉折，據估計2017年底將有近1.5億AR用戶。
2、AR上游產業：確定性更高的長期投資機會
AR上游產業主要包括人工智慧產業（現階段主要包括圖像識別用於科學的投放虛擬信息，手勢識別和語音識別用於加強互動性），元器件產業（包括晶元進行計算和圖像處理，感測器用於感知空間，加速度，方向和慣性，光學模組用於增強識別精度），和硬體與基礎軟體產業（包括AR眼鏡如Google Glass，AR頭盔如微軟Hololens，AR手機如iPhone X，以及AR演算法與SDK如蘋果的ARkit和谷歌的ARcore），消費者對AR興趣的提高會從下游向上游傳導，上游的高准入門檻也為投資建立了護城河，是確定性更高的長期投資機會。
3、AR下游產業：堪比移動互聯網的萬億級金礦
AR下游產業主要是直接面對終端消費者的AR應用。AR由於技術和體驗的全新升級，為各種應用場景帶來了新的發揮空間。應用的多樣性帶來機遇的同時也有激烈的競爭，關注主要細分產業龍頭，把握龍頭企業的應用突破機遇，是互聯網向移動互聯網轉型中留給我們的經驗遺產。
AR遊戲：去年《Pokemon Go》的火爆已經有目共睹，但顯然遊戲產業有著更大的野心，全新的交互方式，虛擬和現實融為一體，視覺上二維向三維的轉化增強了沉浸感，眾多著名遊戲IP的低成本移植將促進AR遊戲內容的迅速擴容。
AR營銷：AR營銷更具有新穎性，趣味性，互動性和參與性，隨著內容開發的技術門檻和硬體成本的降低，AR用戶量和使用場景的增多，移動互聯網流量紅利的消失和數字營銷競爭的白熱化，AR營銷有望成為營銷領域新藍海。
AR購物：通過將線上購物的便捷和線下購物的現實感結合，AR購物在線上和線下購物之間創造了中間形態的購物體驗空間，特別對於家居和裝修行業的變革立竿見影，通過在家中體驗虛擬呈現的家居場景，更好的滿足了消費者與廠商在體驗和定製化生產方面的需求。
AR教育：AR能進行情景式學習，使傳統教育更加豐富有層次，雖然目前AR主要在早教市場通過打破教育與玩具遊戲之間的界限實現寓教於樂，但隨著AR軟硬體的普及，AR在更高層次教育上的應用潛力大有挖掘空間。
其他AR應用：全新AR世界需要人們的想像力，AR導航、AR美妝、AR社交、AR旅行……眾多傳統企業和中小互聯網企業將AR與自身業務融合，不斷創新豐富AR內容生態，和移動互聯網類似，AR內容將不斷發展豐富，最終成為每個人生活的日常與習慣。
儘管此次iPhone新機型所帶來的一系列技術與應用創新讓消費者為之振奮，但對於投資者而言，有關蘋果公司的利好消息已經被計價，蘋果公司股價今年迄今已經上漲超過40%，市值也已經超過8300億美元，能否憑藉新機型突破萬億美元大關，或許還需要等待上市一段時間後的實際銷量表現。除了高昂的市場定價可能削弱產品競爭力，OLED屏幕的產量不足也可能影響假日購物季銷售前景進而影響下一季度財報表現。相較蘋果公司本身，其他手機廠商對新技術的跟進有望使產業鏈企業受益，而AR技術開闢的新市場也有望誕生獨角獸級企業，相關風險投資主題仍值得關注。
作者信息
劉洋
和豐家族辦公室資產管理部多資產投資組合經理
中國家族經營研究中心研究員
中山大學嶺南學院民營企業研究中心研究員
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