銅價的轉折點近在眼前？

上圖藍色線是中國製造業PPI YOY,綠色線是OECD 製造業PPI YOY，白色線是倫敦銅價。時間跨度是2000年到現在接近20年。

可以看到，三個數據基本保持了一致的方向：無論是在經濟危機前的暴漲，經濟危機期間的調整和反彈，還是經濟危機之後到現在的新的一輪調整，PPI數據基本都領先或者同時於銅價的走勢。

而關於中國的製造業PPI YOY未來幾個月直到明年年初的走勢，筆者認為是很有可能朝下的，理由如下：

中國不太可能在短時間內掀起新的一輪基建和房地產熱潮；冬季限產已經讓工業產出和對原料的需求量提前釋放；去年同一時期的基數很高

也就是說，上圖中的藍色線（中國製造業PPI YOY）在八月反彈之後會追隨綠色線（OECD 製造業PPI YOY）朝下，而這意味著銅價也會掉頭向下。

PPI年中見頂，下半年走低的預期也是現在的主流判斷，包括統計局和國內大部分券商經濟學家也是這麼看的。

當然，雖然上面這個圖看起來是不錯，但是這一次會不會銅價背離PPI，拋棄過去20年的傳統？或者十九大後天朝宣布新一輪刺激和信貸擴張計劃？或者減產行動進一步增強導致PPI重回高點？

以上是筆者的一些基本的判斷和思考，鑒於篇幅，無法展開，歡迎留言討論。

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