蘇寧雲商半年報出來後我的詳細解讀

蘇寧雲商上半年營業收入837.46億元，同比增長21.87%，凈利潤為2.91億元，同比增長340.53%，預計1-9月凈利潤在5.9億-6.9億之間，也就是說，三季度單季凈利潤在3億-4億之間了，看來蘇寧雲商全年凈利潤有望11億+了，這個受益和銀行等藍籌沒得比，但和電商同行比如京東亞馬遜等比，業績很不錯了，京東一直虧損中，亞馬遜現在是盈利了，但很多投資者忘了看市值了，亞馬遜現在市值4624億美元，利潤放這市值來，市盈率就是A股投資者經常調侃的市夢率了。想一想，蘇寧市凈率1.5倍都不到，而且很多物業資產增值了，沒換算進來。

看蘇寧，不能單看市盈率，如果看市盈率的人，自選股不用關注蘇寧雲商，因為等你覺得蘇寧市盈率很低的時候，也就是這家公司不值得投資的時候了，說明業績和股價都放量上漲了，已經是巨頭了。如果看市盈率，哪來京東，京東上市之前和上市之後，都是虧錢的，並沒有妨礙京東市值595億美元了，換算成人民幣，市值3927億元。所以有人說，蘇寧不如京東，這不廢話？看市值就知道了啊，如果蘇寧已經比京東優秀，市值怎麼可能才1113億元呢。兩者差距是有的，但1個京東=3.5個蘇寧雲商，這個現象不可能會一直持續的。1個京東=1.5個蘇寧雲商，或者1個京東=2個蘇寧雲商，我能接受。

說說半年報好的地方，一，上面說的利潤，利潤在釋放，好事。二，股東人數在減少，機構在建倉，還看到社保了，預計三季度機構會持續進入。看圖：

2016年半年報出來時，股東人數54.27萬。2017年半年報出來，股東人數39.93萬，減少了14.34萬，這是好事啊，散戶太多，股價很難起來。如果三季度股東人數還能減少，就更好了。

還有一個，值得關注，不然蘇寧利潤會更好，被某些公司拖累了業績：

Shiny Lion Limited公司是蘇寧用來投資阿里股票的，這半年虧損-0.4981億元，是付的利息錢。這個投資是賺錢的，也是蘇寧雲商現在核心資產之一， 蘇寧雲商持有阿里巴巴2632.4萬股，每股成本81.51美元，總投入21.45億美元。阿里巴巴股價現在接近171.25美元一股，蘇寧每股凈賺89.74美元，凈賺23.6億美元。就算阿里股價以後會跌，蘇寧也是鐵定賺錢的，這點利息錢不算什麼，但利息要付，所以會影響到蘇寧凈利潤，但這個影響是表面的。

然後收購天天快遞進行整合，花了1.31億元。也就是說，這二筆錢加起來1.8億，不然蘇寧利潤更好看了，一，利息會繼續付，但沒關係，股價賺了一百多億。二，天天這個錢，是一次性的，後面不會花了。

截至 2017年6月蘇寧物流及天天快遞擁有倉儲及相關配套總面積614萬平方米。 順豐控股總規劃建築面積212.7萬平方米，已建成建築面積約76.4萬平米 。和順豐對比下倉儲面積，不是說蘇寧物流可以和順豐對比，這個沒法比，順豐市值都2200多億了，蘇寧物流目標能做到600億就不錯，但從倉儲面積來說，蘇寧物流基礎很好，前途不錯。蘇寧物流社會化營業收入同比增長152.67%（不含天天快遞） 。根據國家郵政局關於2017年上半年各月郵政業消費者申訴情況的通告，消費者對快遞企業申訴率情況蘇寧物流位居行業最低水平。

蘇寧金融聚焦核心業務發展，上半年蘇寧金融業務總體交易規模實現同比增長172%，6月蘇寧銀行的成立。

未來蘇寧零售估值1800億+蘇寧物流600億+蘇寧金融500億=蘇寧雲商2900億元。

蘇寧股價安全邊際，除了企業上面的基本面，還有兩個也是股價安全要素之一，張近東在蘇寧股價11元左右時，增持了 7.83億股，投入資金87億元+。 蘇寧員工和阿里馬雲以每股15.17元認購蘇寧雲商19.27億股，投入資金293億元。

現在嘛，給蘇寧雲商1800億的市值第一目標，完成了再來第二目標。

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