銀行業2017年半年報綜述：撥備壓力緩釋驅動業績超預期，大行拉動息差企穩回升

業績綜述:25家上市銀行公布了2017年半年報,合計實現歸屬於母公司凈利潤同比增長4.9%,略超我們預期(中報前瞻預測2.9%)。其中凈利息收入同比增-2.1%,手續費及傭金收入同比增-1.2%,撥備前利潤同比增2.1%。

平安觀點:

撥備計提壓力緩釋帶動利潤增速回升

從凈利潤增速驅動各要素分解來看,整體上市銀行規模增速貢獻凈利潤增長5個百分點,息差負面貢獻7個百分點,息差的負貢獻度較1季度明顯降低。手續費收入貢獻度在部分收費項目調整落地以及資管行業監管趨嚴影響下持續負增,負貢獻0.8個百分點,成本收入比負貢獻1.5個百分點,雖然各家銀行上半年成本管控力度不減,但受營收端增速更快的下行速度拖累了成本收入比的表現。計提撥備正面貢獻2個百分點,業績貢獻自2013年以來首次轉正,不良生成率的下行使得銀行撥備壓力繼續減輕。

大行拉動行業息差企穩回升,結構性差異依然明顯

根據16家上市銀行數據,2017年2季度凈息差較17年1季度末環比上升3BP至1.97%,整體幅度符合預期。。個體表現較好的有農業銀行(+15BP,QoQ),中國銀行(11BP,QoQ),工商銀行(+6BP,QoQ)。我們認為行業2季度息差企穩回升主要得益於兩方面因素:1)資產端收益率受整體利率中樞上移以及今年偏緊的流動性環境影響,定價步入上行通道;2)負債端成本依然上升,但隨著市場資金的企穩和小幅下行,整體幅度較1季度明顯改善。展望17年後續月份,我們認為資產端收益率的上行仍將延續,而負債端結構調整壓力對於部分中小銀行依然存在,但衝擊幅度好於上半年,在此背景下,我們認為在下半年將看到更多銀行單季息差企穩回升,從全年來看,我們判斷全年行業息差同比收窄幅度在2-3BP,其中大行同比改善0-3BP,中小銀行預計全年收窄8-10個BP。個體來看,表現最優的依然會是負債端高存款佔比的大行和招行。

規模增速受監管影響下行,中小銀行資負結構調整進行時

受負債端成本抬升擠壓以及2季度監管高強度推進的影響,2季度銀行業整體規模增速較1季度明顯下行,大行/股份制/城商行規模同比增速較1季度末分別下行1.8/4.8/4.8個百分點至8.8%/8.4%/18.0%。從上市銀行個體來看,2季度規模增長較快的是招行(+3.3% QoQ)、平安(+3.1%,QoQ)和北京(+3.1%,QoQ)。從各家上市銀行2季度新增生息資產的結構來看,資產端結構的調整在2季度繼續進行,同業資產與證券投資類資產環比1季度繼續收縮,資源更多向信貸資產傾斜,從信貸結構來看,低資本消耗、低不良的零售貸款成為了主要配置方向。展望17年下半年,我們認為在穩健中性的貨幣政策環境以及MPA考核趨嚴的背景下,行業整體生息資產增速可能會繼續下行,但考慮到監管壓力在進入下半年後有所緩釋,因此增速降幅較上半年將有所收窄。我們預計17年全年上市銀行生息資產規模的增速在10%(vs16年12%)。

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