樓市資金被限後，股市的春天會來嗎？

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前言：

資金的流向就是賺錢的方向，錢流向哪裡，哪裡就會形成泡沫，而泡沫則代表著暴利，大家研學苦練的琢磨投資無非是想捕捉到下一個泡沫。

流入樓市的資金被限了，股市的春天就來嗎？

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樓市/股市蹺蹺板遊戲？

樓市調控一波未平一波又起，看來政府管控房價的決心絲毫未改。繼限購、限貸、限價、限售、限買、限融後，近期北京/深圳/南京等部分城市又開始清查消費貸，嚴禁銀行資金流入樓市推高房價。

看來監管層也緊隨市場變化謀時而動——因為自樓市調控升級後，微博/微信/小密圈（現在的知識星球）/微信群/分答社區等知識分享平台，各大V/群主/行家等都在傳授如何通過消費貸（房抵貸/信用貸/信用卡等）調動銀行資金繼續衝殺樓市，在相互學習/經驗切磋中儼然摸索出一套完備的獨門暗道。

而今，這條道正被堵死。

在樓市資金封堵日趨嚴密後，另一個普羅大眾廣泛參與的投資市場——股市，近期卻出現了小幅上漲，許多人開始驚呼：樓市調控後，資金將流入股市，行情可期，現在正是抄底的好時機。

因為大家的普遍觀點是樓市和股市存在此消彼漲的蹺蹺板遊戲——市場中的資金有那麼多，就在那裡，流入樓市的錢被堵後，它總得有個出路，於是股市就成了資金的蓄水池。

但回顧樓市和股市的歷史，似乎並不能明確二者必然的負相關關係，「你漲我跌/你退我進」的聯繫或許只是種臆想：

1999年的「5·19」行情，滬指於2001年到達2245點，中國的房改起始於1998年，也就是第一次大牛市前後，中國還基本沒有房地產；

2006年股改帶來的牛市，於2007年到達6124的高點，可那兩年卻是樓市瘋狂上漲的時期，屬於樓股雙牛，股市泡沫破滅後樓市仍延續上漲，在2008年金融危機影響下才出現一波下跌，樓市下跌後股市也沒有再走牛；

2015年的槓桿牛市倒似乎存在接棒轉移的關係，在滬指於6月達5178點掉頭直下後，深圳的房子開始復甦上漲，之後延續至北上等一線城市，再蔓延至全國二線城市。

可如果回顧當時的政策環境卻並非如此——當時中國經濟一路下行，為保增長中央有意藉助房地產來拉動，並於2014年出台了央行「9·30新政」，各地之前的限購限貸逐步取消，首付再次降低至20%，並於2015年底提出去庫存政策，在一系列信貸/政策支持下出現了2016年的樓市暴漲。所以，即使2015年股市不崩盤，樓市同樣會上漲，只是出現了時間上的巧合。

炒樓的和炒股的根本就不是同一波人，不僅如此，兩個群體間還相互鄙視，所以也就不存在資金相互轉化的問題。

歷史上，無數次的泡沫產生於資金的堆積，可現在的錢卻不再是以前的錢。

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現在泡沫的形成靠信貸

大量的資金向同一個領域/投資標的流動聚集，就會吹起我們熟知的泡沫，早期荷蘭的鬱金香泡沫、英國的南海泡沫、法國的密西西比泡沫莫不如此。可自1971年布雷德森林貨幣體系崩潰後，錢的所指卻大不相同。

之前的錢是指金銀、銀行兌換券，數量不會無限制增加，泡沫的形成就是社會資金向同一個投資標的堆積，因為那時候市場交易量小（人數少/交易額也少），形成泡沫也不是難事。

但經過上世紀八九十年代各國央行專司貨幣職能的確立，央行通過信貸調控貨幣數量干預經濟的手法日益嫻熟（現在的貨幣都是無錨印刷的純信用貨幣，央行是可以任意控制貨幣數量的，貸款就是印鈔），信貸也就幾乎構成了資金的全部，絕大多數的泡沫也就由信貸造成——信貸寬鬆堆積泡沫，信貸緊縮擠壓泡沫，而這在近二十年尤其明顯。

「5·19」股市行情是由社會資金聚集造成的，2006年的牛市就隱含信貸的影子，而到了2015年的牛市信貸的作用就更加明顯，所以也被稱為槓桿牛——大量券商的「兩融」資金助力投資人加槓桿入市、銀行發行夾層基金以固定收益的優先順序形式助力金融機構/私募基金加槓桿入市、民間/互聯網金融以最高10倍的槓桿借錢給炒股者跑步入市……

而近二十年中國一二線城市房價的節節攀升更是離不開信貸的支持，2008年美國的次貸危機同樣是信貸寬鬆讓大量的錢流入了房地產市場，進而吹起了泡泡。

現在經濟的體量遠超以前，要想吹起一個泡沫必須借力信貸——有增量資金的參與，而不是光靠存量資金的聚集，所以現在那種存量資金流動轉移的觀點（即資金不在樓市就在股市）已不符合實際。

現在的A股市值近60萬億，是2006年高點的2倍

那現在是信貸的什麼周期呢？是信貸的緊縮周期！因此，大牛市的基礎不存在，但這並不妨礙出現局部小牛市或結構性小牛市。

那小牛市是如何形成的呢？答案是賺錢效應下社會存量的各路資金流入聚集。

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有賺錢效應錢才會流入

樓市資金被堵死，並不代表資金必然流入股市。

除了股市外，期貨、古玩、玉石、字畫、郵幣卡、甚至茶葉等都可以吸附資金，那錢到底會流向哪個標的呢？取決於哪個標的能穩步上漲一段時間，通過放大效應吸引足夠多人的眼球，造成強烈的賺錢效應。

是的，資金的流動/信貸的去向剛開始是沒有規律的、沒人能夠預測得到，帶有很強的隨機性和偶然性，需要因緣際會的巧合及眾多合力的結合才能造成一個大牛市——中東戰爭會造成原油期貨的上漲、資產證券化理念讓各地紛紛成立文交所並促使字畫的暴漲、真的/偽的風流雅士對古玩玉石的追捧讓核桃/檀木/紅木身價倍漲……

當財富效應擴散開來，就會有小量資金進入，進而推動價格上漲，價格上漲就會吸引更多的資金進入，更多資金進入就會推動價格進一步上漲、賺錢效應就愈發明顯，由此進入一個螺旋向上的正反饋循環。

為什麼政府如此的打壓樓市，還有這麼多資金奮不顧身的湧入？就是近二十年樓市的賺錢效應！白花花真金白銀的利潤已讓空頭死絕！要改變人們的預期確實需要一次樓市下跌，或一批投資客的慘虧離場！

牛市會不會來臨，樓市資金會不會流入，就看股市能否穩定上漲一段時間、能否創造賺錢的財富效應，畢竟2015年的洗劫虧損仍歷歷在目、並不遙遠。

所以也別老想著抄底，真正能抄底的資金微乎其微，每一輪的最低價都對應著極低的成交量，抄底成功的大多是運氣。在價格上漲了一程，賺錢行情啟動確立後的一波段利潤才是更穩妥的投資的策略，所謂的聰明資金就是這樣操作的——在相對低點買入（行情確立），在相對高點賣出（有對手盤，能賣出去），並不會賺取「最低點買最高點賣」的妄想超額利潤。

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春天說尚早 結構市存在

從信貸政策/傷痛記憶/賺錢效應來看，目前還不具備大牛市的基礎，但震蕩市中的結構性行情還是存在的，如今年人工智慧、生物科技、新能源就漲的不錯，以銀行為代表的大盤藍籌股也漲的不錯，比起「閉著眼就買，買了就賺」的牛市泡沫期，平穩市時就需要挑選行業、精選個股，更注重投資及較長期的持有。

歐美投資主要看企業的盈利能力、科技發展趨勢，而中國則更側重於政府的產業政策、刺激力度和扶持方向，畢竟國家的管控力太強，能調配的資源太多，近四十年經濟的高速發展就離不開政府的強勢管控——一種既非徹底的計劃經濟，也非徹底的自由市場經濟模式。

在中國投資得看政府的政策

更多的人股票投資主要為了賺取「低買高賣」的差價，沒有獲取分紅及企業自身增長價值的意識和傳統，散戶思維還比較重，當下認為「樓市資金被堵後，資金會轉而流入股市，由此能博取不錯的差價」就是明顯的例證。

靠譜穩妥的投資是研究國家的產業政策、留意隨時的信貸變化、了解科技眼前及發展趨勢，在此基礎上選對行業、選對公司，博取一個大概率的勝算。至於像過去歷次的大牛市泡沫，是需要等待時機的，最好是在行情確立後進去博傻（當然也只能獲得相對的高收益），提早進去很有可能只是個短期反彈或迴光返照，反而被套在山崗。

如果你時間充沛、操作經驗豐富且願意自己動手，當然可以自己買賣股票，如果條件不具備就可以考慮股票基金，如果對基金經理的水平不信任，可以考慮FOF基金（公募基金的已批准，即將推出）、一些基金投資的顧問服務、甚至也可以考慮買指數基金。

泡沫博傻我們確實不應放過，但那需要時機運氣，更靠譜的方式是價值投資，這樣才更長久啊，樓市如此，股市也如此。

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