ICO煙消雲散，區塊鏈劍指何方？

ICO此次被納入嚴監管且將阻礙區塊鏈技術在中國的蓬勃發展，對區塊鏈的商用化進程帶來負面影響，但事實卻並非如此。

瘋狂的ICO (數字代幣首次公開發行)終於因監管出手而急剎車。近日，央行等七部委聯合發布《關於防範代幣發行融資風險的公告》(以下簡稱《公告》)，首次將ICO本質定性為「一種未經批准非法公開融資的行為」，並認為這種行為涉嫌非法發售代幣票券、非法發行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動，正式叫停包括ICO在內的「代幣發行融資」。

ICO，這個聽上去很陌生的英語縮寫，過去一年已經成為一夜暴富的代名詞。ICO最早可追溯至2013年，起初只是活躍在一個小圈子裡，直到2016年，ICO開始從小眾走向大眾，國內開始出現從事ICO相關服務的平台，引發其熱潮。

ICO，本質上是一種用數字代幣投資早期項目的方式，類似現實世界中的IPO。按道理，原本ICO參與人和VC投資人一樣，要經過一年甚至更長的時間等待項目落地，才能享受權益。但有了代幣的二級市場交易，參與人根本不在乎項目本身靠不靠譜，只要代幣上市升值就轉手賣掉。這使得投資者蜂擁而至。2017上半年，中國ICO投資額接近26億元人民幣，累計參與人次達10.5萬。伴隨著炒作，投機者紛紛入場，在導致虛擬貨幣市場虛假繁榮的同時也創造了ICO「井噴」神話。比特幣一年漲了3倍多，應該算是價格狂飆了，但跟那些「成功的」、暴漲百倍的ICO相比，都不值一提。

ICO自此背離初衷、「脫實向虛」，逐步演變為一種金融亂象。ICO領域，幾乎只要代幣成功發行，創始團隊就能賺大錢，資產增值數十倍並非天方夜譚。重要的是，在瘋狂增長的同時，ICO代幣的價值並沒有增長，最後只能是「人吃人」的遊戲，也就是騙局最後的博傻現象，看誰最後接盤。甚至典型的「坐莊」騙局也潛入ICO領域，這種模式常見於郵幣卡騙局中的行騙模式，表現為由作為莊家的發行人與發行平台聯合行騙，莊家持有大量份額，以大量資金運作使得價格暴漲，待ICO完成、散戶資金進來之後，莊家出售自己持有的份額賺取差價。更離奇的是，部分熱炒的ICO代幣只是虛擬的，並沒有和技術圈推崇的區塊鏈技術掛鉤，僅僅是虛擬盤，也就類似於國內常見的虛擬股票盤投資詐騙。

ICO的監管和封殺自然也就在所難免。《公告》發布之前，有關IC O監管的消息就已經滿天飛，從8月24日銀監會發布《處置非法集資條例(徵求意見稿)》，到8月30日中國互聯網金融協會發布《關於防範各類以ICO名義吸收投資相關風險的提示》，無不預示著ICO市場即將迎來監管風暴。然而，此次《公告》的發布仍令很多人驚慌失措———如期而至的監管，比預想的要更加嚴苛。

區塊鏈和ICO二者有必然聯繫。ICO並不是新鮮事物，而其能在近兩年爆發，與區塊鏈技術的進步有著密切關係。ICO在代幣發行環節使用了部分區塊鏈技術，區塊鏈技術的進步及應用的擴大，相應地帶動了的ICO的發展。但二者又不是一回事。推動區塊鏈的發展有很多方法，ICO只是其中的一種。

ICO如果能夠健康有序地推進，則將有利於區塊鏈應用開發獲得資金支持。但是，ICO如果發展失衡、或者被完全取締，區塊鏈應用仍然可以以傳統融資方式獲得資金支持。總體來說，ICO僅僅是基於區塊鏈技術的一次階段性衍生應用，並不會嚴重製約區塊鏈技術的發展，更不會阻礙區塊鏈技術在其他多個領域的探索。

縱覽《公告》，監管部門對區塊鏈隻字未提，把ICO和區塊鏈技術分得很清，可見其目的非常純粹。國家仍大力支持區塊鏈發展，9月5日政府官網發文《我國區塊鏈產業有望走在世界前列》，公開支持區塊鏈技術發展。

區塊鏈誕生與發展蘊含著深層次的社會演進邏輯。區塊鏈是對互聯網思維的一次深化和實踐。區塊鏈去中心、去信任、透明、開放的機制，通過全網記賬，P2P協同建立「信用」，其核心不是「數字貨幣」，而是在不確定環境下建立「信用」的生態體系，在一定程度上體現出互聯網思維和「人人社會」的理念。即，強調共享，追求平等，依靠群體智慧與力量。事實上，區塊鏈相關的一些技術，無論是單向散列函數，公私鑰加密體系，還是P2P網路傳輸技術，都已是成功應用的現有技術，區塊鏈的分散式賬簿技術體系將這些看似互不相干的技術巧妙結合，在人類歷史上第一次從技術層面建立去中心化信任，從而實現了由信息互聯向價值互聯的邁進。

雖然前景廣闊，事實上區塊鏈目前仍處於初始萌芽階段，距離廣泛應用還有很長的路要走。IC O亂象也折射出區塊鏈應用的不成熟和尚在探索中。從應用層面看，目前區塊連已出現並應用較為廣泛的僅有比特幣，其他生產環境應用較少。毋庸置疑的是，區塊鏈技術在中國正在高速發展，監管的及時介入清掃灰色地帶，能為行業的健康穩健發展提供更多保護。「人人都知道它的金礦，但提煉出真金還需一個過程」，這可能是目前區塊鏈行業現狀較為貼切的一個描述。首先，要承認區塊鏈確實是一枚金礦，前景廣闊，變革未來。但同時也應看到提煉真金的過程可能不一定如想像中那麼順利。

史晨昱(資深金融人士)

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