投資：談談公司的資本層級
這次的主題，是我很久以前就特別想寫的事情，直到今天，我才收集到足夠多的信息來分享給大家。
分享這個主題，也是之前我的一位客戶，諮詢我一個項目，想要投資。我看完了之後，馬上就意識到這是龐氏騙局。在中國，這種龐氏騙局可以說是煩不勝數，隨處可見，打著響亮的旗號，大量收取老百姓的錢。但是事後這位客戶還是瞞著我偷偷加入了這個項目，最後是怎樣就不得而知了。
我在這裡分享一下，一個（有限責任）上市公司，其資本被償還的先後，從最頂層（最先償還）到最底層分別如下：
公司的資本層級
1、 高級債務（Senior Debts/Senior Notes）
這是在破產清算時首先要被償還的。Senior Debts和Senior Notes在中文中都被翻譯成高級債務（債券），其實它們是不同的。Senior Debts這種債務在借錢時，是要有不動產或者現金資產（比如政府債券）抵押的，而Senior Notes可以有也可以沒有，只是說明先償還。
在美國，是不能用自己的股票抵押借款的，因為一個公司的股票隨時可能跌成零。而在中國，一個上市公司可以用股票抵押借款，這其實極其危險，一旦股市出現風吹草動，銀行系統可能就會崩潰。
作為最先被償還的高級債務，它通常的利率都比較低，因為風險和回報是成正比的。
2、 債券（Bonds/Notes）
這是公司發行的一般債券。在美國，通常要以非自身股票的資產作抵押。債券的利率通常取決於公司的信用評級，如果信用評級低，所需支付的利息就高。Notes是一種合約式債券，很多金融衍生品都是以Notes的形式出現的。
比如高升要賭未來12個月石油價格上漲，它就發行基於石油價格的金融衍生品，如果上漲了，它要保證多少回報，如果不上漲，它就要保個底，這就是Notes。如果高盛倒閉，Notes的清算次序和一班債券相當，在高級債務之後。
以上這兩點，在中國的公司法中有明確說明，這也是很多保險公司、銀行會主要做的投資項目。
3、 優先股（Preferred Stock）
這是定向發行的，支付股息的非流通股票，它們不能在股票交易所直接交易（當然可以私下裡交易）。優先股的價格不隨市場上股價的變化而變化，它的價格取決於利率、過去支付利息的情況和公司的信用評級變化。
比如花旗銀行現在的信用評級是A+，優先股分紅6%，如果信用被降成了A，大家就會擔心它支付利息是否可能會遇到困難，於是優先股的價格就會下跌。再比如，如果美國降息了，花期銀行優先股的分紅就顯得多了，於是它的價格會上漲。這些價格的變動，和股票市場的變動毫無關係。
風險投資給未上市公司投的資金，一般是以優先股的形式持有股份。不過這些優先股可以轉化成普通股，然後進行交易。
4、 普通股（Common Stock）
這是市場上可以買賣的股票。
如果一個公司破產，先償還高級債務，然後是債券。如果還有錢，則是優先股的持有者可以拿回錢。每一層級的人拿到的錢能否到100%，就看公司還剩多少錢了。至於普通股的擁有者，通常一分錢也拿不回，因為破產的公司總是資不抵債。
正是因為普通股最不安全，2008年巴菲特投資高盛和GE（美國通用電氣公司）時，都拿的是優先股。
以上就是我為大家分享的一些投資公司的資訊，供大家參考。
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