一支股票盈利130％，分享點心得

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抱歉啊，昨天出差回來倒床便睡，開了天窗。不過一般這種情況，我第二天都會補上的。

今年在3個股票市場都收穫頗豐。

A股市場，中籤了2支新股，一些白馬股收益也都不錯；

美股市場，宜人貸和好未來都帶來了70%+的收益；

港股市場，通過對比財報，在融創中國身上實現了人生第一支翻倍股；

今天分享買入融創的過程，主要是想科普下最簡單的財報入門。

首先，關於投資房企的大背景，之前專門分析過關於房子，我的幾個看法，尤其是第3、4段，可以作為本篇文章的背景介紹。

其次要尋找標的，重點關注龍頭房企。原因有二：

港股市場雖然整體估值低，但其實都是被大量尾部公司拉低的。港股願意給頭部企業很高的市盈率，騰訊就是典型例子。

其次房地產企業門檻越來越高，未來一定進入優質房企整合的大時代。

最終，我在港股市場確定了4家公司：恆大、萬科、碧桂園、融創。

但我首先就排除了恆大。說實話，連它的財報我都沒看。首先在尋找標的時，恆大已經有了一輪暴漲，不便宜。

其次，我特別不喜歡許家印和恆大的調性，包括一些多元化的布局，都不太看好。

但為了這篇文章，依然把恆大的財報納入了對比。

分析房企的框架，在這篇文章看房，看什麼？中也討論過：拿地、操盤、周轉—「買、建、賣」這是衡量一家房企最重要的三個指標。

但，其實沒看財報之前，我也不知道哪些數據能反應以上三個指標。不過沒關係，帶著問題，先看一家公司的，自然就能篩出指標了。

好了，那我們正式開始。

首先是去哪裡找財報？回復：港交所，會自動收到港交所的財報查詢頁面鏈接。長這樣：

找到財報之後就是體力活了，我逐一匯總了4家港股房企的2016年財報，花了3個多小時做了這張表：

以上數據均來自各家房企2016年財報

市值更新截至2017.9.17

我是這麼看這張表格的：

土地儲備代表拿地能力，最顯眼的我用紅圈畫出來了，是恆大；

平均售價代表操盤能力，同樣的地段，賣得就是比你貴，比你快。這個維度最牛的是融創。

再看用紅線標出來的「市值」一欄：融創的市值與其它3家依然很懸殊。我買入融創是，它的市值大概是萬科的1/5，碧桂園的1/3。

不錯的土地儲備，最好的操盤能力，還有最重要的原因，便宜！這是我買融創的理由。

以上數據，都是從各家公司財報里的利潤表、資產負債表、現金流量表中找的。

財報密密麻麻的，很容易看懵。我建議帶著明確的問題看，拿著筆，邊看邊畫重點。比如這樣：

這是在算「凈負債」一項時做的標記：

（流+非流）資產-（流+非流）負債=凈負債

其實都是一些最簡單的加減乘除，能找到數就好。

再比如：

現金=《資產負債表》「流動資產」中的「現金及現金等價物」+「受限制現金」；

有息負債=《資產負債表》「非流動性負債」中的「借貸」+「流動負債」中的「借貸」；

此外，單看一家公司的財報，很難得出結論。需要幾家競品同時比對，才能看到差異。

就像之前我們介紹」市盈率「這個估值指標時，一定要同行業橫向比較，才能看出高低來。

第二張花了很多時間做的圖，整理了一些能夠反映問題的數據維度：

另，今天涉及的股票，只是分享邏輯，沒有結論。不回答xx股票能不能買這類問題。

雜書單欄目更新了一本關於學習財報的文章，感興趣的朋友可以去看。

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