下一步買中小創？私募加倉獲取收益，更有險資外資瘋狂調研

中國基金報記者 吳君

過去兩個月，創業板指和中小板指都取得了超過10%的漲幅，成為市場新的風向標。部分私募基金也放棄「漂亮50」轉向中小創，一些信奉價值投資、逆向投資的私募也轉向新興成長。

中小創漲幅居前

私募積極調研謀布局

近期，A股市場風向發生轉變。從7月18日創業板見底反彈以來，創業板指漲幅達到13.23%，中小板指也上漲了11.41%，同期上證綜指、滬深300的漲幅為5.58%、4.58%。

記者了解到，一些私募基金最近在積極調研和布局中小創、成長股。「我們覺得新興成長方向被市場冷落了，最近正密集調研相關公司。白馬股估值已經漲到了不是特別踏實的階段，而中小創公司雖然估值並不便宜，但若是將成長性考慮進去，未來行業集中度、市場份額提高，護城河比較深，現在是布局這些股票的一個時機，明後年可能是收穫期。」北京某百億私募的投資經理說。

北京某中型私募總經理也表示，現在投資者情緒剛剛恢復，風險偏好有所提升，市場成交量放大，風格到了轉換的階段，成長股將來會有比較好的表現。「我們的風格是在二級市場做PE，看好未來五到十年的賽道，行業關注文化、科技、生物醫藥等，以中小創為主，我們最近調研了不少新興成長企業。」

記者查詢了7月18日以來的私募調研上市公司數據，在449家私募調研的上市公司中有221家中小板公司、154家創業板公司。而私募調研的中小創公司主要集中在通信設備、工業機械、電子元件、電子設備和儀器等行業。

具體來看，7月18日以來，星石投資調研了35家公司，其中中小創28家，近期調研的公司包括合力泰、廣和通、清新環境等；淡水泉投資調研了23家公司，其中中小創22家，近期調研了欣旺達、宋城演藝、藍思科技等；神農投資調研了24家公司，中小創有21家，近期調研了藍色游標、漢王科技、聖邦股份等；重陽投資調研的20家公司中，有17家中小創公司，近期調研了分眾傳媒、搜於特、海大集團等；高毅資產調研了19家公司，其中中小創15家，近期調研了寧波銀行、大族激光、藍海華騰等。

星石投資策略師袁廣平表示，近期中小創的市場表現較好，這是業績、估值和市場情緒共同作用的結果。目前中小創的內生增長強勁、估值水平相對合理、市場情緒有所升溫，國家隊二季度以來開始增持中小創，證金、匯金出現在多家創業板公司前十大流通股股東中。不過，很多缺乏業績支撐的個股估值仍然偏高，不排除未來估值仍有下行壓力。有真實業績增長、成長性較好的行業和公司確實已經到了布局的時點。

私募已加倉中小創穫取收益

看好市場轉向新興成長

事實上，一些知名私募機構已經在今年二季度加倉中小創股票，提前布局新興成長個股。如淡水泉投資在二季度新進正海磁材，7月18日以來，股價上漲43%左右；民森投資新進的創新股份，股價漲幅將近42%；新價值投資新進的光華科技，漲幅在23%左右；北京和聚投資新進的海源機械，漲幅20%左右。

前述北京中型私募總經理認為，最近中小創有所表現，一方面是估值回歸的原因，同時投資者風險偏好也在提高。隨著新股快速發行、港股投資的打通，現在的市場已經形成層次分明、新老交替、支持未來產業變革為主要目標的市場。在上半年投資者還驚魂未定時，買入高分紅、現金流較高的白馬公司比較正常，但接下來市場將全面轉向成長股。

星石投資袁廣平則表示，中小創整體業績增速較一季度有所下滑，但如果剔除個別變化較大的龍頭公司和外延併購的影響，中小創股票的業績是處於一個高增長態勢，中小創的內生業績增速強勁。不過，不同的企業業績差別較大，目前仍有許多缺乏業績支撐的個股估值偏高。因此，在投資創業板時，一定要注意布局有真實業績增長的、成長性較好的行業和公司。

「從業績、估值和市場情緒三個角度來看，中小創已經具備了一定的反彈空間，但需要精選業績向好的行業的個股。我們從上半年開始布局一些業績較好、內生增長動力強並且超跌的行業和公司，比如傳媒、電子、通信等，目前都取得了一定的業績回報。」 袁廣平告訴記者，中小創邊際向好，並不意味著藍籌股行情的結束。業績持續穩定、估值合理的大消費個股依然具有配置價值。以上市公司ROE回升為基礎的長期慢牛已經展開，不管是價值股還是成長股，只要有業績支撐，未來都有表現的機會。

險企調研關注中小創

外資機構調研頻繁

見習記者 葉劍霞

作為市場長期資金的風向標，保險機構的一舉一動受到廣泛關注。近期股市行情樂觀，保險機構調研熱情普遍高漲。據東方財富Choice數據顯示，8月15日至9月15日，近一個月來共有49家保險機構對103家上市公司進行了密集調研。保險機構對電子設備製造、電池材料與顯示器材等行業關注度頗高。

具體來看，歌爾股份被調研11次排名領先，德賽電池、匯川技術被6家險資調研，欣旺達、信維通信、藍思科技、華東醫藥分別被5家機構調研。「國壽系」保險機構調研上市公司數量依然領頭，調研了27家上市公司；「平安系」緊隨其後，調研了22家上市公司。

值得注意的是，保險機構在近一個月內調研了40家創業板公司和44家中小板公司，84家中小創公司佔比調研公司總數的81.55%。中小創公司中的欣旺達、匯川技術、信維通信、藍思科技、利亞德、長盈精密、三七互娛被調研的次數最多。

與此同時，近一個月內，已獲QFII資質的境外保險機構多次參與了調研。新光人壽保險、台灣人壽保險、台灣國泰人壽保險、三商美邦人壽保險等6家外資保險機構共計調研19次，涉及14家公司。欣旺達、信維通信、德賽電池、長盈精密被不止一家外資保險機構調研。

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