鋰電池板塊第一龍頭黑馬股，遭159家機構瘋狂吸籌，必將20連板

業績估值雙升帶來戴維斯雙擊

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今年以來，中國平安上漲了55%，中國太保上漲35%、新華保險上漲29%，即便是表現最差的中國人壽也有16%的漲幅。與此相伴的則是保險行業業績的穩步增長，2017年上半年國人壽、中國平安、中國太保和新華保險的凈利潤同比增速分別達到了17.8%、6.5%、6%和-2.9%，中國平安如果剔除去年上半年平安普惠重組所產生94.97億元利潤的影響，其同比增速將達到38.8%。保險行業整體凈利潤的提升主要有幾方面的原因：一是投資收益明顯提高，二是利率上行使得準備金下降，三是剩餘邊際攤銷規模的穩健增長。

在經歷了2010年至2013年的行業低谷期後，上市保險公司確立了以價值而非保費為導向的轉型路徑，意圖實現理財型保險的佔比逐漸下降，保障型保險的佔比逐漸提高。對於保險公司而言，由於長期保障型產品價值率高且期限長，從內含價值的角度來看遠高於理財型保險。從上市險企的保費收入規模佔比來看，長期健康險的佔比自2013年以來便持續下行，趨勢重新逆轉直到今年上半年才發生，佔比從去年的38.6%大幅提升至2017年上半年的47.2%，伴隨著的則是以萬能險為代表的理財型保險佔比的下降，從去年的24.8%下降只2017年上半年的19.5%。保障型保險銷售佔比的提升主要與消費習慣的形成、人口結構老齡化以及人均可支配收入的提高有關。當然，去年以來保監會對保險行業監管的趨嚴也在一定程度上加速了全社會從理財型保險向保障型保險轉型的進程，如去年下半年保監會約束了中短存續期業務與舉牌行為等盲目利用資產負債表進行擴張的行為，推動保險業回歸「保險姓保」，引導保險行業從規模導嚮往價值導向轉型。

750日移動平均國債收益率曲線將於年底回升，推動保險公司利潤進入上升通道。保監會規定，保險公司以750日移動平均國債收益率曲線作為基礎來確定折現率的假設，儘管準備金的計提不影響保險公司的利潤總額，但會影響利潤的分配時間。去年10月開始的利率上行顯著提升了750日移動平均國債收益率曲線，目前該曲線下降的環比降幅已大幅收窄，從趨勢上看有望於今年四季度實現觸底回升，從而減少未來準備金的集體規模，給今明兩年的利潤釋放帶來更大的彈性。

2014年以前，由於保險行業處於低谷期，加上市場對過去保險公司以理財型保險為主的內含價值的不認可，保險行業的P/EV長期處於低於1的水平。隨著去年底以來保險行業轉型初顯成效，市場對保險股的轉型邏輯逐步認可，估值P/EV也回升至1以上，得到了明顯的提升。

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