7成項目進入下一輪 創享投資三年成績單背後的秘密

來源：投中網 作者：Hunter

儘管當前文娛投資一片火熱，而這一領域中的專業機構卻屈指可數，成立三年的創享投資已經算是行業中的「老兵」了。

創享投資三年中，每一個節點都準確命中，投資了40餘個項目，從遊戲到二次元，再到網劇、網綜，每一個方向都可圈可點，投出了豆腐、輕文輕小說、優他動漫、紅龍娛樂、黑瞳遊戲等一系列行業頭部公司。

近日投中網專訪了創享投資創始合伙人易麗君講述創享投資三年來每次關鍵決策時的思考。從2010年開始在騰訊投資部工作，2012年又加入掌趣，從起點中文到嗶哩嗶哩，可以說經歷了網生內容產業過去七八年的更新換代全過程。

逆勢殺入遊戲

創享投資的誕生，最初其實來源於原掌趣科技董事長姚文彬的提議。易麗君當時在掌趣科技做戰略投資，方向主要是遊戲CP（內容提供商）、遊戲媒體、遊戲分發渠道等。掌趣作為一家上市公司，投資的主旋律是併購重組，標的以中後期項目為主，而要想布局早期項目，更合適的做法是打造一支獨立的基金。

在這種背景下，易麗君回到深圳組建創享投資。第一期基金2億元，其中掌趣科技不但是基石投資人，還對所投資的項目享有一定的優先併購權。按當時的設想，掌趣科技將是天然的退出渠道。因為這一層關係，創享投資與掌趣科技的併購部之間有許多互動。

成立之初的投資，創享的方向明確而聚焦：遊戲。

實際上，當時的遊戲經過前兩年的熱炒之後，已經進入退潮階段。易麗君表示，當時遊戲行業競爭已經變得很激烈，比較知名的主流基金在遊戲品類上基本都撤場了。而初生的創享投資仍然堅決的把籌碼集中投在了遊戲上，其原因一方面是創享自帶深厚的產業資源及經驗，另一方面易麗君判斷，遊戲的周期未到結束的時候，還有一波機會。

易麗君表示：「雖然2014年遊戲的機會變弱，但實際上還是不斷有非常優秀的創業者出來，好的創業者也就意味著好的產品可能出現。」

2014年下半年，創享在遊戲上一口氣投了10家公司，在當時的市場環境中顯得格外突出。易麗君表示，那時候市面上的遊戲團隊如果要融資，一定會第一時間來找創享。

目前來看，這一波機會創享抓的非常成功，所投資的遊戲公司中，一半以上都完成了下一輪融資。到2016年就有兩個項目完成了併購退出，回報分別為6倍和20倍。有意思的是，這兩個項目的併購方都不是掌趣。由此也說明，創享投資從一開始奠定了完全獨立、市場化發展的基礎。

從二次元切入泛娛樂

遊戲為創享投資開了一個好頭，但其天使投資的機遇期很快就過去了。到2015年，創享的投資重點有了很大的轉移。

創享分析當時的行業趨勢認為，隨著手游逐漸被巨頭佔領，一款遊戲的成本往往超過千萬元。這種情況下，一個創業團隊拿著幾百萬元的天使投資，已經很難做出一款優秀的產品。在刀塔傳奇之後，冒頭的創新遊戲公司已不再容易見到。因此，創享果斷暫緩了遊戲項目，尋找新的投資方向及品類。

2015年4月，創享投資了國內最大的腐女社區「豆腐」，這是創享往遊戲之外轉移投的第一個項目。「豆腐」這個項目預示了創享第二階段的投資方向：基於動漫、動畫、影視、音樂這些品類，圍繞年輕人所喜歡的內容做投資布局。

創享開始從遊戲邁入了泛娛樂，而核心的投資主題就是年輕人的文化內容。

實際上，早在2010年易麗君進入騰訊投資部的時候，就曾看過大量的內容端公司，包括遊戲、文學、音樂、視頻等等，在掌趣工作之時也曾在泛娛樂領域有過一些投資案例，包括PE階段對歡瑞世紀（000892）的注資。不過創享投資要尋找的是更先鋒、更年輕且有巨大潛力的娛樂產品，並且要在早期階段就發現它們，而不是等它們成長為頭部公司。

2015年之後，以「二次元」為代表的網生內容產業受到投資人追捧，整個行業迎來了繁榮期，創享這一波機會又抓對了。

向技術型公司和消費進軍

有人說互聯網的風口半年一變，創享作為一家天使投資機構，成立以來也在不斷的調整著航向，在一個品類剛投出成果的時候，創享就在思考下一步該看什麼了。

創享從二次元切入泛娛樂，而隨著泛娛樂行業本身的發展，創享已經慢慢的從二次元延伸至網路大電影、網劇、網綜等三次元的世界。而泛娛樂也並非終點，站在當前的時點，創享已經謀划下一階段的布局。

創享的核心策略是，圍繞90後、00後的用戶人群做外延，從遊戲、二次元的CP出發，向上游的相關技術，以及下游的商業化變現擴張，是題中應有之意。

在技術方面，創享投資關注的是與內容相關的未來技術革新。這樣的例子過去不勝枚舉，例如因為動畫技術的進步，效率的全面提升，使得動畫周播劇成為可能。創享堅信技術將對內容產業帶來革新與突破。

2016年6月，創享投資與B站共同投資了優他動漫，這家公司開發的虛擬音姬形象「嫣汐」在B站非常受歡迎。創享之所以看上這家公司，其實不光是因為「嫣汐」這個IP，更重要是「嫣汐」背後的MUTA歌聲合成引擎，這個電子聲音合成引擎是優他動漫自己研發的。易麗君表示，這家公司不僅有相當的技術實力，還通過IP形象將其核心技術形象化，這種IP+ 技術的模式是創享非常關注的。目前不光「嫣汐」在用MUTA引擎，還有很多其他公司在基於其語音技術進行開發。

在今年上半年，創享在VR、AR領域傾注了較多注意力，而在近期的未來，創享會將關注點延伸至品類相關的硬體技術。易麗君認為，隨著VR經歷了近兩年資本圈一輪波峰波谷的洗禮，今年開始又回歸理性。可以預見，未來VR、AR技術的革新會帶來載體的全新變革，而載體的變化將引領內容往新的方向發展。

在消費品類方面，創享認為，虛擬娛樂產品消費，一定會帶來實體消費的變化，產生新的機會。

易麗君從IP的角度解釋了創享往新方向延伸的邏輯，將其稱之為「泛IP的綜合開發」，也就是所謂「泛娛樂+」。對IP的深刻理解，正是創享的核心強項，不僅包括IP打造過程的理解，還有對IP價值開發及運用的理解。

「IP+遊戲」是一種較為常見的IP開發方式，創享16年成功併購退出的兩家公司都是「IP+遊戲」的成功案例。而如果從遊戲延伸到各式各樣的服務、消費品時，IP的價值將進一步放大，這是一個極為巨大的市場。無論是二次元IP，是三次元IP還是產品類IP，每一種IP背後都對應著某一類人群，而特定的人群則意味著某種消費趨向。

從這個角度看，IP與品牌是天然的一對，通過IP的植入，可以精準的喚起用戶的消費行為。創享2016年投資了一家專業團建服務商「嗨團建」，它對品牌的經營與IP十分相似，通過具有明星屬性的娛樂性服務內容服務客戶，通過精心設計的人格化形象讓品牌深入人心，打造成有獨特形象的企業品牌。

前瞻挖掘爆款 瞄準頭部公司

創享投資擁有一支非常年輕的隊伍，整個團隊都是由80後、90後構成，這並非偶然。

天使投資一向非常考驗投資人的敏感度，投天使期的文娛項目更是如此。易麗君表示，真正能去投二次元品類項目的機構，創始團隊基本上都比較年輕，因為年輕意味著對年輕人喜好的敏銳度，「年齡過大的人，拿到一篇內容，不知道它中間的樂趣是什麼，也就很難產生投資衝動。」

當然主觀的感覺是一方面，經過幾年的投資沉澱，創享也總結出一套自己的內容投資方法論，作為客觀的判斷參考。創享投資會針對生產團隊配置、團隊的持續生產能力及作品定位的人群、作品本身的質量、作品的可商業化能力、宣傳媒介等維度進行權重性打分，橫向評判其在每個細分點上是否能達到要求，以作為投資的理性參考。

創享希望投的每個項目都能成長為一家「頭部」公司。易麗君表示：「我們在尋找以及投資最優質的內容團隊，因為優秀的團隊存在做爆款和頭部內容的可能性。而且我們要更具前瞻性，在早期階段發現他們。」

在創享發現「豆腐」時，它的用戶只有20萬左右且以腐女為核心。但創享在內部探討時認為，「豆腐」的外緣邊際是天然可擴大的，女性在內容端的閱讀、消費能力和習慣上遠超過男性，這是個有巨大需求的、真實存在的市場。「豆腐」現日活已超過20萬，是國內二次元的內容站中活躍用戶最多平台的之一。

紅龍娛樂是深耕於二次元品類的電影製作公司，在影視方面有豐富的經驗。創享當時判斷在「二次元」垂直品類中極需好的內容團隊及內容出品，於是在2015年投資了紅龍娛樂。紅龍娛樂也憑藉著自身多方面的資源及經驗，持續在二次元領域做出了不錯的成績，比如國內首檔二次元真人秀《終極變身》，宅舞真人秀《舞動次元》等。二次元的大型網劇《魔游紀》已與騰訊視頻獨家簽約，播放至第六季，收穫上億的收視率。

最重的投後：投項目，給IP

成立三年來，創享投資了40餘個項目，平均每年不到15個，這在天使機構中速度不算快。創享投資並不追求數量，易麗君表示：「每個項目投完之後，都要有責任心的長期跟蹤，每個投資經理的投後項目管理邊際是有上限的。」

創享投資不是一家「投概率」的機構，投每一個項目，都是本著認為它一定會成功的心態去投。而要保證成功率，重度的投後管理是不可缺失的一環。作為有產業背景的天使機構，對接資源也正是創享的長項。

在第一階段創享投資大量布局遊戲公司的時候，基本上為每個被投公司都對接了國內一線的發行公司。當然創享的投後還不僅限於此，實際上很多的優秀項目都經過了創享的深度改造。易麗君表示，創享在泛娛樂領域有大量的平行公司以及合作夥伴，可以產業鏈上下游的資源對接給項目方，保證項目的成功率。

例如重力聿畫，原本團隊是較為單純的動畫製作團隊，創享協助其對整個商業模式進行梳理，成功發掘了動畫商業化的模式，並成功對接了一批商家資源。

例如輕文輕小說項目，創享成功對接了全國最大的二次元平台B站。藉助與B站的深度合作，輕文輕小說獲得快速的發展機遇。還有前面提到的擁有IP+技術的MUTA，創享聯合B站共同投資，藉助B站強大的平台資源及年度BML VR專場演唱會，一下就把MUTA嫣汐的IP形象推到大眾面前。MUTA 現已成功獲得B站下一輪融資。

更典型的例子的是初音未來的手游項目。創享投資廣州黑瞳遊戲的時候，他們正在做一款《聯盟傳說》的產品，團隊有很強的製作班底及研發實力，有心有想法但卻沒有IP的相關資源。於是創享對其發展進行了系統的籌謀規劃，在2015年運作其與掌趣科技的深度合作，掌趣科技作為投資方及發行方，帶來了日本頂級IP初音未來的相關資源。16年成功敲定與初音未來的合作，獨家開發初音未來手游。後來創享協同掌趣引入微信資源，初音未來手游項目成功入選騰訊遊戲極光計劃。預計到17年底，初音未來的手游將在微信遊戲正式上線。這個過程中，從資方的引進，資源的配置，到IP的合作，發行渠道的組合，創享顯示出了深厚的產業能力；甚至在遊戲研發中，創享團隊都會親身參與體驗，給出多角度的改善意見。

三年對於一個投資機構來說是一個小小的門檻，這時候第一批項目成果初現，投資風格、理念也逐漸成型。而復盤創享投資這三年，儘管回報客觀，易麗君的自我評價卻非常保守，給出了「六七十分」的答案。剩下的分數，易麗君分配給了未來：創享的目標是成為一家在華南和全國有影響力的，在文娛行業獨樹一幟的早期投資機構。而要實現這一目標，創享還需要繼續穩紮穩打，步步為營。

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