如何在國慶中秋之前提前布局旅遊板塊？
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今年，這個國慶節假日不簡單，將捎帶著中秋節一起過。儘管距離「雙節」臨門，還有近半個月的時間，但是「雙節效應」卻已經悄然發威，我們的大A股也來湊了把熱鬧，每逢佳節倍思「游」。
當前，我國人均GDP超過8000美元，正處於旅遊消費需求爆髮式增長時期，大眾旅遊時代剛剛開始。據2017年9月中國旅遊研究院發布的《中國國內旅遊發展年度報告2017》指出，國內旅遊市場繼續維持12%以上的高速增長，家庭休閑度假成為國內游主要市場特徵。
預計今年國內旅遊收入達4.4萬億元。那麼提前布局旅遊板塊可以賺迴路費嗎？
（旅遊行業產業鏈構成情況）
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居民收入增長助推旅遊業發展
從旅遊的產業鏈來看，屬於典型的服務業，其對行、住、餐飲、娛樂、消費等具有較強的影響面，中國經濟近年來出現一定程度的增長率下降，而如何引導消費，旅遊業可謂是一個較為理想的拉動模式，其對於就業及提升人民生活質量可謂較為關鍵，也是利於促進經濟發展的一個重要行業體現。
從我國旅遊行業的現實情況來看，一方面，我國旅遊市場十分廣闊，另一方面，區域經濟發展不均衡和城鄉二元化結構的廣泛存在，尤其是不同省份之間，同一省份內部不同區域人均收入水平的差距，社會保障不完善等因素影響下，我國的旅遊發展階段比按照人均GDP衡量滯後大約一個階段。
單身考慮到目前我國人均GDP已經超過8000美元，我國目前處在從休閒遊向度假游逐步過渡的階段。從行業發展特徵來看，旅遊業正從傳統模式向創新推動方式轉變的軌跡較為明顯。
（世界旅遊組織對旅遊與GDP發展關係）
研究認為，中國旅遊業的發展與一些核心驅動因素密切相關，比如人均可支配收入的增長及產業政策變化、居民休閑制度時間的增加、交通改善與出行成本的降低等。從這些驅動因素來看，向積極方面轉化的信號較為明顯，這也是導致節日假期中國旅遊業數據能夠出現一個突發性增長的重要原因。
（1980-2015年我國城鎮居民人均可支配收入增長情況）
由上圖可以清晰的看到，中國旅遊近年的發展變化，正是城鎮居民可支配收入不斷增長的一個側面反映，收入增長，其自然會有旅遊需要，這種發展變化是基本呈現正相關的。在大的年度格局變化的同時，我們研究發現近年假期制度突破不大，也導致了月份較為明顯的增長頻率變化。
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「雙節效應」發威，旅遊市場運行良好
假日倒計時，往往假期的出遊計劃也會被提上日程。中青旅遨遊數據顯示，今年預訂黃金周出遊人數整體較去年同期上漲了21%，出遊人群以85後情侶居多，其次為家庭親子游。
出境遊方面，大多數消費者傾向於利用假期中的5天至7天去中高端海島或都市遊玩。另外一個有趣的現象是，跟團游中單獨出行的人數較去年增加了兩成，佔比達到16%。近日，攜程旅遊發布的報告稱，今年十一長假將有超過6.5億人次國內游、超600萬人出境游，創歷史新高。
來自國家旅遊局數據顯示，今年上半年，國內旅遊人數25.37億人次，比上年同期增長13.5%；入境旅遊人數6950萬人次，比上年同期增長2.4%；出境旅遊人數6203萬人次，比上年同期增長5.1%，同比增加逾300萬人次。
有旅遊分析人士表示，從以上數據看出，宏觀環境向好及出遊意願增強，我國旅遊市場運行情況良好，國內旅遊人數及收入同比有較大增幅，國外人均旅遊人數也處於回暖狀態。
（2016年中國各類旅遊構成佔比情況）
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近八成旅遊公司中期業績增長
旅遊行業利好消息頻傳，受多方面影響，截止9月14日收盤，旅遊板塊漲幅喜人，其中，西藏旅遊漲停；凱撒旅遊漲逾6%；西安旅遊、中國國旅漲逾4%；張家界、中青旅、雲南旅遊都有不同程度漲幅。分析認為，中秋、國慶假期對旅遊板塊行情有較大的催化作用。從過去三年旅遊板塊的走勢來看，2014年與2015年旅遊板塊在國慶前後一月都迎來較大幅度的上漲。
隨著時間進入9月份，上市公司業績情況已經全部披露完畢。
數據顯示，有近八成旅遊上市公司上半年歸屬於母公司股東的凈利潤實現增長，其中，首旅酒店、桂林旅遊、北部灣旅遊等多家歸屬於母公司股東的凈利潤增長率均超過500%，而包括凱撒旅遊、騰邦國際凈利潤增速超過一倍，眾信旅遊、中國國旅等凈利增速分別為26.58%和17.47%。
旅遊上市公司的高成長與旅遊行業發展相得益彰。2017年上半年旅遊行業上市公司營收整體同比增長23%，扣除非經常性損益之後的凈利潤同比增長31%。扣非歸母凈利潤增速的排序為：酒店>出境旅行社>餐飲>免稅>主題公園>景區。
根據首旅酒店半年報顯示，2017年上半年公司實現營業收入398825萬元，比上年同期增加166039萬元，增長了71.33%。實現歸屬母公司凈利潤24072萬元，比上年同期增加22677萬元，增長了1626.29%，預計增長16.26倍，對此，首旅酒店解釋稱，2016年4月份公司與如家酒店集團重組後合併業績報表，如家項目2017年上半年為公司合併報表貢獻歸屬母公司凈利潤18593萬元，比上年同期增加24950萬元。
不同於首旅酒店通過重組合併報表實現業績增長突飛猛進，不少旅遊上市公司還通過深度挖掘旅遊資源實現公司業績增速明顯，以凱撒旅遊為例，根據其披露的2017年上半年業績顯示，公司實現營業收入34.05億元，同比增長30.84%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤1.34億元，同比增長136.11%。
其中，公司旅遊服務實現收入29.2億元，同比增長31.74%。
對於上述業績的取得，凱撒旅遊表示，今年公司順應「一帶一路」倡議，深入發掘絲路沿線旅遊資源，將其引入各個產品線，覆蓋團隊游、自由行、私家團、郵輪游、主題游等業務。
美股在線旅遊上市公司業績也可圈可點，8月31日，攜程公布了截至2017年6月30日第二季度的財務業績。財報顯示，今年第二季度，歸屬於攜程股東的凈利潤為3.27億元人民幣，環比增長近3倍；途牛2017年第二季度凈收入為4.601億元，同比增長53.8%(與去年同期非美國會計準則下凈收入相比)；毛利為2.406億元，同比增長84.5%；打包旅遊產品收入為3.393億元，同比增長57.7%。
估值方面，板塊整體估值市盈率為47.14 倍，低於2011 年以來歷史中樞位置(61倍PE)；相對大盤估值2.29倍，明顯低於11年以來歷史平均值(3.6倍)。
（餐飲旅遊中報業績翻倍股）
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提前布局旅遊板塊
中國旅遊近年的發展變化，正是城鎮居民可支配收入不斷增長的一個側面反映，收入增長，其自然會有旅遊需要，這種發展變化是基本呈現正相關的。據2017年9月中國旅遊研究院發布的《中國國內旅遊發展年度報告2017》指出，國內旅遊市場繼續維持12%以上的高速增長，家庭休閑度假成為國內游主要市場特徵。預計今年國內旅遊收入達4.4萬億元。
上半年全國旅遊數據持續向好，中秋節及國慶節等旺季效應仍有釋放空間，旅遊板塊的相對收益將繼續顯現。錢坤投資維持對三季度旅遊板塊大趨勢的看好，推薦酒店、免稅兩大確定性成長性行業的龍頭機會並精選個股。
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