某細分行業的競爭 正向更上游延伸

A股市場趨於機構化

主力資金更加理性和重視行業研究

向上滑動

券商分析師是這個行業研究能力最強、覆蓋面最廣影響力最大的團體之一。

很多投資者讀不懂研報或是沒有耐心研讀研報，錯過了無數牛股，踏空行情。每一份研報的背後都有資金驅動的邏輯，只有時間、事件、勢能三者融合才會爆發巨大力量。

財聯社投研團隊通過手中掌握的全市場研報，綜合編輯部新聞信息優勢，推出《簡金研報》欄目。公布券商研究團隊的驅動路線圖，揭秘研報背後王牌分析師們最真實的意圖！

昨日，研報團隊提醒的「小晶元」今日大漲。富瀚微，國科微漲停，全志科技大漲超過5%，收穫滿滿有木有。

昨日之外，上周團隊提醒的白酒，今天又有幾隻股義無反顧的新高了 ，研報君今天晚飯要加雞腿了，不知道你們認真看了沒哇。

今天我們換一個細分行業。先看下下圖這隻港股，它已經走出滔滔牛市行情。長飛光纖光纜是中國最大的光纖光纜企業，A股中深受機構喜愛的光線光纜白馬股烽火通信今日大漲3%。

為何光纖光纜近期受到關注呢？

每年運營商會進行兩次招標，一次在5月份，一次在10月份，每半年一次。當前又進入了中國移動2018年第一期招標的窗口期，從投資的角度來看，整個板塊又出現了直接的催化因素。板塊太大，股票太多，我們看看賣方的關注點在哪裡？

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光纖光纜再思考：一家小公司的逆襲說明了什麼？

國君通信宋嘉吉團隊，近期在一份名為《光纖光纜再思考：一家小公司的逆襲說明了什麼？》中，介紹了一家光棒套管公司的逆襲之路。

這家小公司近兩年利潤增長迅猛，主要得益於光棒套管需求猛增。2016年全年凈利潤為674萬，而2017年中報顯示凈利潤已達726萬，超過2016全年。

光纖預製棒，簡單看雖就是根大玻璃棒，但可沒那麼簡單。為了實現光在光纖中的全反射，這根大玻璃棒中需要有兩種不同折射率的材質，在套管法工藝中，這稱之為芯棒和套管（外包層）。我國早期的光棒工藝中大部分只生產芯棒，套管依賴於進口。而在一根光棒中，90%的重量又集中於套管，因此套管的重要性不言而喻。

這家小公司叫久智科技，離雄安不遠，地處河北廊坊，前身為北京605廠，後幾經股改，成為鑫茂科技000836的控股子公司（占股87.78%），主要產品為石英坩堝、石英玻璃型材等，之後轉型光纖用石英套管的研發。

國內另一家石英製造企業——石英股份（603688）也在其中報中表述，其原來生產石英延長管和石英靶棒，未來將加大在光通信用石英材料的投資和研發力度。（小財註：石英股份今日一度漲停，）

通過觀察這家小公司，我們更加深切感受到：

1）光纖光纜競爭正向更上游延伸，未來主流廠商轉向全合成法也正是要獲得更多的自主權。

2）海外光纖價格上漲、需求高景氣不容忽視，一帶一路、5G建設均為國內廠商提供了機會。

最後一點：起碼在可見的十年，光纖光纜作為信息傳輸載體，很難被技術替代；在5G時代，華為、中興會做天線、小基站、雲計算等，但不太可能涉足光纖光纜的重資產投入。相比於很多產品，能夠滿足這兩點的，畢竟不太多。

重點推薦掌握上游光棒技術的光纖光纜龍頭標的：

亨通光電（600487.SH）：光纖光纜供需緊張；公司光棒產能持續擴張。

中天科技（600522.SH）：光纖光纜供需緊張；公司光棒產能將在下半年加速釋放，下半年增長有望提速。

烽火通信（600498.SH）：光通信業務良好；已拿到定增批文，預計下半年業績釋放動力增強。

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中信建投：公認的光棒成了國內製約供給的核心因素

???????從供給端來看，公認的光棒成了國內製約供給的核心因素，但是從我們了解的情況來看，今年光棒實際擴產的情況可能比年初預想的情況要差很多，一方面是技術的原因，另一方面是實際的良率有一個爬坡的過程、海外套管並不擴產的原因，導致國內整個光棒的缺口預計在15%-20%。

從海關的數據來看，今年1-7月份，國內從海外進口的光棒是1212噸，比去年同期的數字要大；而今年國內光棒產能應該是新增1000噸左右，但這種情況，光棒口的量依然沒有下滑，這說明國內需求的量依然比較旺。因此整體來看，大家之前國內光棒擴產的預期，可能偏樂觀了一點。

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3）從競爭格局上，以前光纖光纜廠商比較多，4-5年前大家都主要是做加工，那個時候的競爭格局沒有那麼好；現在國內主要有3-5家企業的光棒產能比較大，而且一般可以滿足自身需求，同時可以控制下游，因此可以看到整個國內的競爭格局變好了，而這也是供給側自發的改革帶來的。

最後附上光通信產業鏈代表公司：

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