低位只是暫時的，真正的「牛市」還沒有到來

八月經濟數據不及預期

8月份規模以上工業增加值同比增長6.0%，比7月份回落0.4個百分點。1-8月份，全國固定資產投資同比增長7.8%，增速回落0.5個百分點，而社會消費品零售總額同比增長10.4%，與1-7月份持平。8月底，廣義貨幣(M2)餘額同比增長8.9%，再創歷史新低；

任澤平博士觀點：2016年初-2018年上半年企業盈利改善，通脹保持低位，新產能尚未釋放，是做多股票的黃金窗口，維持年初以來戰略看多經濟和A股的判斷。股市震蕩向上，呈消費、周期、金融、真成長輪動的結構性牛市。隨著部分行業步入寡頭壟斷、盈利持續時間超預期，周期屬性下降，公用事業屬性上升，有助於提升估值水平。

博覽財經李宏圖先生觀點：

1、去產能及環保核查的政策邏輯不僅沒有逆轉，反而在增強；

2、需求下滑比想像的慢，供給調整比預期的快；

3、關注需求端有出局者，關注供給端有堅守者；原有支持供給端的預期沒變，但需求端退出，能量暫時減弱，短線調整尚待時日，中線趨勢依然向好。

安信策略觀點：綜合來看我們認為9月份的經濟數據有望反彈，當前市場一致預期四季度經濟增速有所回落，我們預計經濟增速溫中趨緩，不會明顯低預期。

廣發策略觀點：周期股供給端的邏輯尚未逆轉，但7-8月需求端的宏觀數據不達預期，造成市場分歧加大。對於4季度的周期股，需求預期內放緩但供給仍然偏緊，行情並不會就此結束——我們認為，供給收縮背景下周期品仍存在機會，建議關注ROE和產能利用率連續改善、但投資現金流支出仍在下行的滯漲周期品，如部分化工品及建材等。

行業：

環保限產助力鋁供改:

廣發巨國賢團隊觀點：國內庫存本周首迎下降3.1萬噸，疊加環保限產，鋁價或迎快速上漲；電池產能釋放，鹽湖放量溫和，鋰價微漲至16.55萬/噸；貿易商出貨稀土微跌，補庫存將拉動稀土繼續漲價；鉛鋅庫存持續走低，冬季消費儲備將拉動鉛鋅價格繼續走強。

核心關註：鋁（中國鋁業、雲鋁股份）；鋰鈷（天齊鋰業、贛鋒鋰業、華友鈷業、寒銳鈷業）；稀土（盛和資源、北方稀土）；鉛鋅（馳宏鋅鍺、中金嶺南、建新礦業）。

高度重視人工智慧和晶元板塊

安信策略觀點：緊抓AI「芯」未來。人工智慧板塊持續推薦浪潮信息、科大訊飛、東方網力、同花順、思創醫惠、北部灣旅、浙大網新、和而泰、神州泰岳、神思電子等，關注工大高新、漢王科技；晶元持續推薦富瀚微（公司新款晶元產品中已有支持人臉識別、智能編碼等人工智慧應用）、中科曙光（與寒武紀同屬中科院計算所並簽訂戰略合作協議），關注中科創達、兆易創新、全志科技等。

白酒次高端迎來最好時光

安信策略觀點，茅台雲商具有里程碑式重要意義，解決了長期困擾的價格管控問題，化解了政治和周期風險，同時精準大數據營銷，消費者掌握，共同增強了穩健性提升估值溢價，未來茅台逐年穩步提價可行性加大，行業景氣周期拉長，白酒板塊投資周期加長。次高端迎來最好時光，今年3個季度連續驗證業績，明年行業面無政策等外力風險，繼續看好。

積極關注建築國改，PPP規範之後有望迎來「新生」

安信策略觀點：央企混改風口再起，積極關注建築國改；央行行長助理劉國強在「2017金融街論壇」表示，將加大財政金融政策配合，推動PPP建設，湖南省財政廳印發《湖南省部分公共服務領域PPP項目前期費用補助資金實施細則》，明確對省內部分公共服務領域PPP項目前期費用給予補助，地方新政都強調積極推進存量債務項目轉化為PPP模式，強調開展兩個「強制」的PPP項目，符合當前國家打擊「偽PPP、變相融資」政策導向，PPP規範之後有望迎來「新生」。

公司：

華大基因：核查完畢股票復牌;

第一創業澄清稱不存在「京東金融洽購第一創業24%股份」的情形;

新能源車龍頭股安凱客車連收五漲停，18日起停牌核查;

漢商集團：控股股東擬要約收購不低於5%股份，鞏固控股權;

銀河生物擬收購遠程心界醫院，估值在50億至60億之間;

景旺電子擬13.6億投建電路板生產基地;

陽光城擬逾18億港元轉讓陽光城粵港51%股權；

8)董明珠實現造車夢又有新動作，入股天津一汽傳聞證實。

公 司：君銀投顧

整理編輯：辰小軼

資 格 號：ZX0075

地 址：上海市靜安區廣中西路777弄啟迪大廈11樓

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