半導體行業將迎來大爆發

【行業現狀及簡單分析】

全球半導體產業演變逐步加強，這輪半導體為什麼景氣度那麼強，持續時間不斷超預期，核心還在於"矽片需求剪刀差"的推動。而與以往不同的在於，國內半導體公司在這輪全球景氣度大周期里，已經逐步具備成長力，因此從A股來看，這輪半導體板塊尤其是龍頭，不止於主題，而是進入成長，未來三到五年，半導體進入成長期，特別是設計龍頭企業。

全球半導體進入新一輪景氣周期。根據美國半導體協會的數據，2017 年1-5 月份全球半導體實現銷售1551.4 億美元，同比增長18.51%，其中5 月份實現銷售319.3 億美元，同比增長22.5%。2017 年將是繁榮期，並將延續到2018-2021 年。

所有地區都實現了增長，中國增長最快市場最大。2017 年1-5月份美國實現304 億美元銷售，同比增長22.1%；歐洲實現147 億美元的銷售，同比增長10.5%；日本實現143 億美元銷售，同比增長12.7%；中國實現506 億美元銷售，同比增長25.7%。從以上可以看出所有地區都實現了增長，其中中國增速最快，其次是美國市場。中國也已經成為全球最大的半導體市場，1-5 月份佔全球半導體市場份額達32.6%。

中國半導體行業迎來科技紅利下量變的快速提升期，存儲晶元將是戰略性突破口！行業比較，通信行業在經歷2004-2008年的工程師紅利陷阱後，基礎研發投入持續增加，2010年開始有效研發轉換率突破1，行業營收及盈利能力大幅增長；消費電子行業在17年有望突破，這也是為什麼今年消費電子白馬大幅增長，並且具備估值溢價的本質原因；而半導體科技有效轉換效率在15年開始提升，16、17轉換效率繼續上揚，未來將形成以晶圓廠為基礎，支持設計提升的產業格局，提升設計公司創新效率及降低成本具備大量晶圓需求的設計龍頭將強者恆強！

中國半導體設備市場將在2018 年迎來大爆發。中國市場2016年半導體設備市場規模64.6 億美元，同比增長31.8%，全球增速最快，成為僅次於台灣和韓國的第三大半導體設備市場。2017 年預計為68.4億美元，同比增長5.9%，市場規模排在韓國和台灣之後。2018 年中國半導體設備市場規模將達到110.4 億美元，同比增長61.4%，增速迎來大爆發，一躍成為僅次於韓國的第二大半導體設備市場。

【半導體產業鏈】

半導體製造的產業鏈。半導體產業分為設計、晶圓製造、封裝封測三個主要環節。

圖：半導體產業鏈

資料來源：百度文庫

圖：9月18日半導體板塊相關個股表現（來源：大智慧）

圖：全球半導體超級周期持續

【相關公司簡介】

景旺電子（603228）

公司專註於印製電路板行業，主要從事印製電路板的研發、生產和銷售業務，主要產品種類包括雙面及多層剛性電路板、柔性電路板(FPC)和金屬基電路板，廣泛應用於通訊設備、計算機及網路設備、消費電子、汽車電子、工業控制等行業，主要客戶包括冠捷、武漢天馬、信利集團、亞旭、ICAPE、中興、華為、霍尼韋爾、群創光電、海拉、POWER-ONE、艾默生、羅技等國內外知名企業。公司是國內少數覆蓋剛性電路板（RPCB）、柔性電路板（FPCB）和金屬基電路板（MPCB）全品類的廠商，為客戶提供多樣化的產品選擇和一站式服務。

PCB 全球產能整體向陸資轉移的趨勢明確，疊加汽車電子+消費電子帶來的確定性機會，公司有望憑藉產品競爭力進一步擴大市場份額；公司穩步規劃產能擴張，江西、龍川基地提供未來可靠產能保障；而內部營運優勢則為公司在漲價潮中順利突圍提供保障。

兆易創新 (603986)

公司是全球領先的快閃記憶體和微控制器設計企業，主要產品包括NOR Flash、NANDFlash 和32 位MCU 系列等，客戶涵蓋三星電子、展訊通信、匯頂科技、紫光集團等。據Web-feet research 的數據，2015 年公司在串列NOR Flash 市場份額全球第三，國內第一；在SPI NAND Flash 市場份額全球第一。據CINNO 的數據，按照IC 品牌分類，2017年公司NOR Flash 月產能位列全球前五，市佔率超過10%。快閃記憶體晶元已進入新一輪高景氣周期，持續時間較長，公司擁有完善的供應鏈體系、本土市場、優質客戶、研發實力等競爭優勢，NOR Flash 等產品份額將持續提升，業績伴隨快閃記憶體晶元漲價及產品線擴張彈性大、確定性高。

晶盛機電（300316）

公司不斷加碼半導體設備，公司的單晶硅生長爐可拉制8 英寸、12 英寸的半導體級單晶棒，同時公司也已經布局晶體的後端加工設備。半導體國產化大趨勢下，公司的半導體設備將迎來機遇。

長電科技（600584）

長電科技收購星科金朋後企業規模擴大，2016 年全球行業排名第三，市場佔有率（OSAT）10%，繼續保持國內龍頭老大地位，通過收購後公司將逐步與星科金朋產生先進技術+國內廣闊市場良好協同效應。同時全球晶圓產能向大陸加速轉移，公司作為國內龍頭，在技術、規模、體量和客戶結構上都具有顯著優勢，勢將優先深度受益於大陸半導體崛起。

華天科技（002185）

華天科技貼合國內設計公司的增長。給華天科技確定導入的國內大客戶包括華為海思，展訊，全志、匯頂等。在國內客戶高速增長下，華天的增量邊際效應繼續擴大。2017年全球半導體行業仍然處於行業增長階段，封測廠迎來產能擴產帶來的增單效應，產能趨緊帶來周轉率的上升，價格上漲帶來利潤率提升。

國星光電（002449）

公司是目前國內少數能擁有包括外延及晶元、封裝及模組、LED應用產品的全產業鏈布局的企業之一。在LED行業集中度不斷提升的大趨勢下，擁有產業鏈協同配套優勢及規模化優勢的龍頭企業，將分得行業成長的最大蛋糕。

以上個股不作為股票推薦，僅供參考。

資料來源：wind、維賽特、中泰興業等

中信建投證券

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