美聯儲經濟學家：沒有跡象顯示QE是有效的

摘要：聖路易斯聯儲經濟學家Stephen D. Williamson指出，就QE而言，有充分的理由懷疑它的作用不如宣傳。他表示：「如果QE在刺激總體經濟方面是有效的，那麼自金融危機以來，美國經濟表現應該強於加拿大。而事實上，相對於2007年第一季度，2016年第四季度加拿大的實際GDP增長比美國高出2%。」

美聯儲正在扭轉史上最雄心勃勃的貨幣刺激計劃。而有人質疑，QE到底有沒有效？

QE成功推動了股票市場，標普500指數自2008年11月來上漲了140%。然QE對經濟的影響則不那麼明顯。

在大部分時間裡，GDP增速超過2％。但是，財富差距日益擴大，收入增長難以實現，美聯儲一直無法達到通脹目標。

美聯儲可能於本周公布，它將開始縮減其4.5萬億美元的資產負債表。然而市場對QE的爭論尚未停止。

事實上，美聯儲的一位經濟學家最近發表了一份報告，稱QE沒有完成使命。

聖路易斯聯儲經濟學家Stephen D. Williamson指出：「即使是傳統的利率政策，衡量貨幣政策的影響也是困難的。就QE而言，有充分的理由懷疑它的作用不如宣傳。一些經濟學家已經很好的證明，QE實際上是有害的。」

Williamson評估了美國激進的寬鬆政策，並將其與世界其他地區（特別是日本的QE）進行對比。在QE期間，資產價格攀升，而通貨膨脹仍然難以捉摸。中央銀行家們認為，一定程度的通貨膨脹對經濟有好處，因為它代表著增長，通常帶來收入水平的上升。

不過，通貨膨脹一直疲軟。Williamson將美國與加拿大進行比較。在美聯儲開始QE後，美國、日本和加拿大的央行都將基準利率維持在近零水平。加拿大央行的資產負債表占該國GDP的5.1%，而美聯儲的資產負債表佔美國GDP的24％。

雖然加拿大沒有推出QE，但三國經濟狀況差距不大。

Williamson表示：「如果QE在刺激總體經濟活動方面是有效的，那麼自金融危機以來，我們應該看到美國相對於加拿大的經濟表現有正面的差異。。。。。。而事實上，2007年-2016年四季度，美國和加拿大的GDP表現差距很小。相對於2007年第一季度，2016年第四季度加拿大的實際GDP增長比美國高出2%，反映出累積增長率較高，儘管貨幣調控較少。」

他表示，在這兩個實驗中，如果我們比較加拿大與美國的情況，似乎沒有證據表明QE幫助提振了通脹。

這不是Williamson第一次質疑QE的影響。

他在2015年提交的一篇論文中表示：「根據我的知識，沒有證據表明QE與美聯儲的最終目標——通貨膨脹和實際經濟活動——存在聯繫。」

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