上一次市場出現這一幕金價大跌8％ 黃金交易驚現多空「拉鋸戰」

在緊張的地緣政治局勢下，今年以來黃金價格已經上漲約14%，不過本周投資者靜待美聯儲縮表的詳細時間表，導致近期黃金需求有所抑制。在此背景下，黃金市場出現了多空「拉鋸戰」，一方面，投機資金和長線資金均看漲黃金，而另一方面，散戶的看空情緒也在不斷積蓄力量。

投機資金和長線資金均看漲黃金

根據最新的美國商品期貨交易委員會（CFTC）持倉報告，截至9月12日當周，基金經理所持有的黃金期貨和期權的凈多頭頭寸增加15347手合約至264934手合約，增幅約為6%，黃金投機者的看漲情緒創近一年來新高。

而最新數據顯示，截至周二（9月19日）該ETF持倉較上日增加5.32噸，當前持倉量為843.96噸。而自8月中旬以來，全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust已經連續5周增加黃金持倉，共計約52噸，而上周更錄得1.77億美元資金的流入，這顯示出長線投資者對黃金的興趣在不斷上升。

看跌/看漲期權比率暗示看空情緒在不斷積蓄力量

然而，一個指標暗示黃金ETF投資者中似乎出現了分歧。SPDR Gold Trust未平倉合約的看跌/看漲期權比率（put-to-call ratio）在近期升至兩年來新高水平，暗示著投資者的看空情緒正在不斷積蓄力量。一般而言，未平倉合約的看跌/看漲期權比率越大，表明代表看跌期權（put）的未平倉量較看漲期權（call）的未平倉量越大，散戶的看空情緒則越濃。2015年下半年伊始，看跌/看漲期權比率突破0.55，當年6月黃金下跌1.5%，7月更大跌了6.56%！

而彭博的調查也顯示，隨著美元回暖以及美國股市創造紀錄新高，黃金交易員和分析師也在13周以來首次看跌黃金。在接受調查的15位交易員與分析師中，4人（26.65%）看漲，7人（46.7%）看跌，4人（26.65%）看平。而此前交易員和分析師已經連續12周看漲黃金，看漲持續時間至少為2015年以來最長。

本周黃金走勢還看美聯儲FOMC會議

加拿大皇家銀行財富管理的總裁傑羅（George Gero）表示，貴金屬市場的投資者們深感困惑，而本周許多風險事件也令市場人心惶惶——美聯儲FOMC會議或將宣布縮表時間表，德國和紐西蘭也將迎來大選，市場的「矛盾」表現意味著越來越多投資者比以前更為恐懼，而且也正在嘗試採取措施保護手中的頭寸。

對於本周的美聯儲FOMC會議，市場認為美聯儲此次加息的概率低於2%，但彭博調查顯示，71%的經濟學家認為將在10月開始縮減4.5萬億美元的資產負債表，並將於本周的會議後宣布這一消息，概率較7月調查時上升了20%。若美聯儲本周FOMC會議後真的宣布縮表時間表，金價有可能會遭受暴擊跌向1300美元/盎司以下。

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