劉強東敗給了一家小公司！但知道這家公司的背景之後，我覺得敗的有道理！

A股 前世今生 第二十五話

導語

從最初的老八股，到如今三千多支股票。曾經，我們對大多數上市公司都瞭若指掌；如今，面對這麼多上市公司，投資者也難免迷茫。

為了便於投資者更好地認識上市公司，我們特地推出了《A股·前世今生》系列欄目，每篇文章聚焦一個上市公司，為大家帶來通俗、易懂、有趣的公司介紹。

今天我們要和大家聊一支近期的明星個股：第一創業。

正是這則消息，推動第一創業的股價，在短期持續走高。雖然第一創業很快闢謠，但是並沒有擋住市場的炒作熱情。

我們算一下。15億美元大概是100億人民幣，對應24%的股權，相當於給第一創業400億左右的估值，這和第一創業本次大漲前的價格差不多，距離第一創業的上市發行價也沒高出多少。請問，股東到底是出於怎樣的雷鋒精神，會以這麼便宜的價格來轉讓股份？

特別是，如果你知道第一創業的股東背景，就會明白，上面這段話，並不是隨口而出的。

第一創業：規模不大 來頭不小

說到第一創業，很多投資者可能只是聽說過，現實中並沒有看到過這家券商的營業部。

事實上，第一創業的規模確實不大，我們來看2016年的數據。

可以看到，核心的幾項數據，公司的排名都在50左右，標準的行業中游位置。稍微好一點的數據，也就是資管業務。

而從資本市場的一些數據來看，這兩天連續上漲後，公司的總市值達到450億，在券商板塊中排名19，也處於中游位置（相對偏後）。

雖然第一創業的規模不大，但是說到股東，來頭卻是不小。

這裡我們只看前面幾家持股比例較高的股東。用燈塔的投資圖譜功能，可以看到，首創集團還控股首創股份。

航民實業更厲害，涉足三家上市公司。

這兩家股東屬於國企或集體企業。另外兩家，情況相對複雜一些。我們通過查閱相關資料，發現華熙昕宇的實控人名叫趙燕，去年剛剛躋身胡潤女富豪榜，旗下的華熙國際在北京開發過多個地標性建築。

（關於這位女富豪，網上資料很少，我們只能猜測，應該有很特殊的背景，畢竟是趙家人嘛）

另一家能興控股，實控人是鍾乃雄，也是剛剛躋身胡潤全球富豪榜，涉足行業和華熙國際類似，也是以房地產為主，同時還包括體育文化、生物製藥等。

（能興集團董事局主席鍾乃雄）

雖然從投資回報率來看，當初這幾家股東的入股成本，普遍不高（幾千萬到上億），按目前的市價退出，回報都有好幾十個億，相當於幾十倍到上百倍的獲利比例。

但是，通過上面的分析，可以發現，這幾位股東的財力都非常雄厚。考慮到現在券商牌照依然比較稀缺，放棄這塊資源的可能性並不大。因此，京東要想控股第一創業，某種意義上，難度還是不小的。

第一創業：故事很多

關於第一創業的故事，還不僅限於股東層面。

曾經，第一創業和摩根大通合作，成立第一創業摩根大通證券公司。牽手國外券商巨頭，本以為這會讓第一創業獲得騰飛的機會，沒想到幾年下來，各項業務並沒有什麼亮點可言。最後，摩根大通選擇將全部股份轉讓給第一創業，這樁看似美好的聯姻，最後也只能黯然收場。

而這樁股權轉讓事件，發生在第一創業上市後。當時，第一創業正走完一段神奇行情。

上市之後，第一創業成為最強的大盤次新股，參與這段炒作的，包括章建平、趙老闆等一眾遊資大佬。並且，正是第一創業的出現，讓市場相信，對於次新股，並不是只有小盤股可炒，幾十億流通市值的大盤股，也是可以乾的。後面諸如白銀有色等次新妖股的崛起，應該說，都要感謝第一創業這個先行者。

然而，好景不長，自去年年底開始，在半年的時間內，第一創業一路崩盤。

在今年5月份，上市滿一年後，隨著解禁股壓力來襲，更是連續一字跌停，逼近8元大關。再往下跌一點點，就要成為近幾年以來的第一個破發股。

好在，隨後一段時間，公司股價持續回升。最近更是藉助京東入主的利好傳聞，有一個加速上行的動作。

長遠來看，隨著國內證券行業的競爭加劇，券商也在努力擺脫「靠天吃飯」的困局，努力實現差異化的特色優勢。例如第一創業，近年來在債券承銷和資管業務上，有非常顯著的成績。

我們也期待，公司能夠依託股東層面，發揮體制優勢（更接近於民營券商），在一些業務上做出特色來，從而有更穩定的業績表現，進而為投資者帶來更好的回報。

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