為什麼說盈虧比比勝率更重要？

盈虧比和勝率是交易策略非常重要的兩個方面，而且市面上關於兩者的比較也很多，各種言論莫衷一是。雖然有點炒冷飯的嫌疑，但還是有必要正本清源，給以兩者一個公正的評判。

我們首先來看一組公式：

總盈虧=盈利的所有次數*盈利的平均金額—虧損的所有次數*虧損的平均金額。

勝率=盈利的所有次數/總次數*100%=a。(1>=a>=0)

盈虧比=盈利的平均金額/虧損的平均金額=b。(b為大於0的常數)

假設虧損的平均金額為1，則從上面三個公式可以得出總盈虧的數學期望=總次數*(ab+a-1)

從上圖不難看出，存在一個最優的勝率和盈虧比，從而使得盈利最大。一般很多做量化，或者做策略的回歸測試對兩者的比較往往止步於此，得出的結論也只是需要找出最優解。

說明：「用虧損的概率乘以可能虧損的金額，再用盈利概率乘以可能盈利的金額，最後用後者減去前者。這就是我們一直試圖做的方法。這種演算法並不完美，但事情就這麼簡單。」（By巴菲特）

舉例a：（來自高盛前CEO魯賓的傳記）

「在兩家公司宣布合併後，烏尼維斯的股票交易價為30.5美元（合併宣布前為24.5美元）。

這意味著如果合併事宜談妥的話，來自套利交易的股價上漲可能3美元，因為烏尼維斯公司每股股票將會值33.5美元（0.6075×貝迪公司每股股票的價格）。

如果合併沒有成功，烏尼維斯公司的股票有可能回落到每股大約24.5美元。我們購進的股票有可能下跌6美元左右。

我們把合併成功的可能性定為大約85%，失敗的可能性為15%。在預期價值的基礎上，股價可能上漲的幅度是3美元乘以85%，而下跌的風險是6美元乘以15%。

3美元×85%=（可能上漲）2.55美元

-6美元×15%=（可能下跌）-0.9美元

所以，預期價值=1.65美元

這1．65美元就是我們希望通過把公司30.50美元資本擱置三個月所得到的收益。這就算出了可能的回報率為5.5%，或者以年度計算的話為22%。比這樣的回報率再低一些就是我們的底線。我們認為不值得為了低於20%的年回報率而支付我們公司的資本。 「

魯賓特別解釋道，這就是他每天要做的事情，看起來似乎是賭博，而且的確也經常會輸掉。但他要確保的，是大多數時候賺錢。

數學語言作為邏輯推理的工具，實在妙不可言，但美妙的同時它又往往忽視一些不能量化的因素。

高勝率的不可持續

雖然通過概率統計的形式，我們把盈利的頻率充當成勝率，但它只是一個過去數據測試的回歸值。當然依據我們先前提到的預期概念(ps:他預期黃金會跌到900美金，然而...)，其中重視過去對未來參考的非理性預期也是預期的重要形式。

但是,市場變化很快，同樣的策略在不同時間段里會有著不同的交易結果。對過去市場管用的策略，對未來可能就不管用了，而且隨著新的影響因子的不斷增多，在長時間裡，甚至可以說，所有策略的期望值都接近零。

同時勝率只有在新的統計數據足夠多的情況下才有價值，也就是說時間越長，交易的單量越多你的盈利結果才越接近勝率，但其在長期里其卻又不可以持續，甚至發生了改變。

所以勝率的短期有效性和長期價值性之間出現了矛盾，這個矛盾目前看不到調和的可能。

盈虧比則是衡量交易者水平的直接指標

相比於勝率，盈虧比是我們可以固定量化的。而在有限的交易次數中，我們需要確保的就是盈利的比虧損的多，不能把控勝率或者說盈利的次數，那就應當保證每次盈利的比每次虧損的多。

那是不是盈虧比越高越好呢，設個10:1，甚至100:1？這我們又要重新回到最初的數學公式了，也就是說盈虧比和勝率並不是兩個相互獨立的指標，他們之間是相互影響的，甚至可以說你的盈虧比有時往往決定了你的勝率。

盈虧比越高，往往風險越高，市場行情離你的止損點比盈利點近，同時這個比例越小，後期行情出現波折直接打止損的可能性也就越高。而盈虧比太低則是風險偏大，但獲利空間不大，最後可能也會得不償失。

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