融資客「抄底」特徵明顯 兩融餘額下一站1萬億元大關

短暫回落後，本周起兩融餘額重回增長「快車道」。截至9月19日收盤，滬深市場融資融券餘額報9919.69億元，距離萬億元關口再近一步。指數上有壓力、下有支撐格局下，兩融資金堅定看多，對市場人氣的維護起到了正能量作用。不過，在宏觀經濟、周期品基本面和短期流動性一致性預期較高，且前期已經在股價上得到反映，兩融增量雖加速進場，畢竟獨木難支，難以對行情形成趨勢性推動，但在局部熱點的營造上，新近兩融資金的動向或成為重要參考指標。同時考慮到目前大盤距離3400點尚有50點空間，處於三周以來低位，不排除反抽中融資客博弈短線，繼續加倉令餘額邁過1萬億元大關的可能。

餘額逼近萬億

上周五市場全線回調一度「嚇壞」了融資客，導致當天融資餘額出現11.31億元凈流出，暫時中斷了兩融餘額8月25日以來的新高之路。9月18日開始，市場再度呈現融資凈流入景象，最新數據顯示，滬深兩市融資融券餘額已經突破9900億元關口，又一次改寫年內新高。

數據顯示，截至本周二，滬深兩市融資融券餘額報9919.69億元，環比增加29.65億元。其中滬市兩融餘額報5873.46億元，較前一日增長13.58億元；深市兩融餘額報4046.24億元，較前一日增長16.08億元。

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融資方面，本周二收盤時，融資餘額報9873.40億元，環比上升29.07億元。當日融資買入額為561.26億元，較前一日增加17.84億元，同時當天融償還額也增長44.53億元，達到532.22億元。短期看，兩融資金做多信心得到快速修復，交投意願重新升溫。

分析人士認為，兩融餘額短暫下滑後重拾升勢，主要原因在於上周指數破位下行後能夠快速企穩，凸顯市場重心仍較為穩固，雖然上漲不易，但大幅下跌亦較為困難。在此背景下，融資客緊張情緒得到紓解，並且本周以來市場利好政策不斷，一方面是央行重啟公開市場操作，連續展開凈投放，資金面短端偏緊局面有望緩和；另一方面，雖然近期有報道稱，場外配資又「熱鬧」起來，但一來監管層強化金融監管大方向未變，因此對投資者心理影響有限，二來中金所鬆綁「股指期貨」，對同是槓桿投資的兩融形成側面刺激。不過略有存疑的是，此番兩融資金加倉的背景是上周市場連續動蕩，股指出現階段回落，因此此輪做多究竟是長期看好還是短線博弈，目前來看，還有待觀察。總體來看，在指數重返3380點上方之前，融資加倉仍存有一定空間，由此兩融餘額邁上1萬億元大關仍然具備可能性。

逆勢「抄底」

結合行業板塊表現看，本周二融資客「抄底」特徵明顯，並且隨著昨日市場全線回暖，加倉資金普遍獲得不錯浮盈。

具體而言，28個申萬一級行業中，本周二上漲的僅有3個，分別是房地產、銀行和商業貿易，漲幅為1.78%、0.35%和0.26%。下跌板塊中，電子、休閑服務、輕工製造、建築裝飾跌幅較大，分別為0.91%、0.91%、0.91%和0.73%；建築材料、交通運輸、電氣設備跌幅相對較小，分別下跌0.04%、0.19%、0.22%。

而兩融資金進出方面，當天有20個行業板塊獲得融資凈流入，房地產、電子、醫藥生物、化工板塊金額居前，分別是6.38億元、5.42億元、2.74億元和2.67億元。此外如有色金屬、農林牧漁、機械設備、通信、計算機等板塊凈流入金額也在1億元之上。與之相對，建築材料、電氣設備、國防軍工板塊是兩融資金撤離的重災區，具體金額為1.10億元、9345.45萬元和5973.66萬元。剔除房地產板塊後，凈買入額金額靠前的主要是中小創品種較為集中的醫藥、傳媒、電子等板塊。

個券方面，本周二獲得融資凈買入額的股票有500隻，金額排位靠前的是科大訊飛、萬華化學、京東方A、金科股份，凈流入金額為2.80億元、1.93億元、1.90億元和1.80億元；而當天遭遇融資凈償還的股票有450隻，三峽新材、中信證券、雲鋁股份金額最大，為1.63億元、1.05億元和8550.91萬元。

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