諾斯羅普·格魯曼公司擬92億美元收購軌道ATK

原題：軌道ATK將被諾格收購，價格92億美元

諾斯羅普·格魯曼公司和軌道ATK公司9月18日宣布，諾格將以92億美元的價格收購軌道ATK。這筆交易將為合併後的新公司帶來航天和防務系統領域的能力互補。按照交易條件，諾格將支付78億美元現金，並承擔對方14億美元的債務。諾格要為軌道ATK每股股票支付134.50美元，按9月15日每股110美元的收盤價計算溢價率超過20%。有關這筆收購交易的消息最早是由《華爾街日報》在此前一天報道出來的。

兩家公司在所發消息中和隨後召開的金融分析師電話會議上都強調了雙方能力的互補性。軌道ATK將成為諾格的第四個分部，與現有的宇航系統、任務系統和技術服務分部並列。諾格董事會主席兼首席執行官布希在電話會議上說，雙方從互補性上說「非常般配」，重疊很少。軌道ATK總裁兼首席執行官湯普森則在電話會議上表示，這項收購「反映了軌道ATK為其客戶、股東和僱員創造的巨大價值」。他說，這筆交易將使軌道ATK能夠尋求「技術和財力超出我們目前所具備水平的新機遇」。

軌道ATK發布的一份投資者宣講材料也強調了這筆交易的互補性。宣講材料指出，軌道ATK在諾格所欠缺的運載、小衛星、推進系統和某些軍事項目上具有專長，而諾格則在較大型衛星等軌道ATK所不擅長的其它領域具備實力。宣講材料稱，被諾格收購會給軌道ATK帶來更多的技術和財務資源，以尋求開展更大的項目。這類項目包括軌道ATK眼下正在開展的衛星在軌服務系統研製工作，也包括擬議中的一種大型運載火箭。

布希在電話會議上強調說，軍事航天系統將是因本次收購而受益的一個領域，可以充分利用諾格在大衛星上的經驗和軌道ATK在較小型衛星領域所開展的工作。他說：「我們再也不能把太空當作一個寬容的環境了，而要想打造出在這一環境下作戰所需的能力和復原力，就得綜合運用大型和小型空間系統。」

雙方在所發消息中並未提及此類交易通常都會涉及的整合，比如關掉多餘設施或裁減僱員。諾格首席財務官貝丁菲爾德稱，諾格預計可通過包括「機構調整」在內的各種整合工作到2020年實現每年1.5億美元的費用節省。

湯普森稱，軌道ATK於今年早些時候開始同諾格磋商，最終達成了這筆交易。他說，軌道ATK並未公開叫賣自己，也沒有其它廠家報價對其進行收購。他說：「這不是一次競購」。

軌道ATK將先作為諾格的一個單獨分部運營。布希稱這也是使軌道ATK能夠繼續開展運營和服務於其現有客戶的最佳途徑。但他同時表示諾格以往曾不時地進行企業重整，暗示軌道ATK各下屬單位未來某個時間可能會被納入公司其它部門。布希說：「我們尚未為從不同角度看事情訂立任何時間表。」湯普森稱：「我們的關注點一直是要確保在過渡期及以後在事關客戶利益的業務運行上不能出現停頓。」

湯普森未明確自己在公司中的前途。他表示，關於部門領導的最終決策尚未做出。他說，他和其它公司高管都非常支持這筆交易，今後也會隨時為布希及其團隊的工作提供支持。

兩家公司預計這筆交易會在取得軌道ATK股東批准並經監管部門審核後在明年上半年完成。

關於這項收購會對美軍事航天工作產生怎樣的影響，業內分析人士反響不一。分析人士認為，這項合併是政府開支緊張和企業面臨降成本壓力的必然結果。但他們同時警告說，由此形成的一家規模更大、縱向集成度更高的公司有可能會讓軍方在市場某些部分的選項減少。他們的擔憂之一是這項合併會給美正在開展的洲際彈道導彈現代化工作產生影響。軌道ATK是美未來洲際彈將使用的火箭發動機的兩家關鍵供應商之一。作為中選下一代「地基戰略威懾」（GBSD）洲際彈設計工作的兩家主承包商，波音和諾格預計會從軌道ATK和航空噴氣發動機洛克達因公司中間選擇火箭發動機供應商。軌道ATK被諾格買下將讓這種競爭無法進行。戰略與國際研究中心航天與國防分析師哈里森說，空軍在GBSD項目上將如何反應令人關注。

哈里森說，刨除GBSD項目上的擔憂，他認為這項合併對雙方還是很有意義的。他說，在航天方面，諾格在衛星有效載荷上一直處於領先地位，而在研製完整的系統方面卻並非如此。這項收購將帶來軌道ATK在衛星平台、發射系統和其它領域的專長，從而讓諾格實現業務的縱向集成。

資本阿爾法夥伴公司的卡倫在寫給客戶的一封電子郵件中說，諾格和軌道ATK兩家都涉足保密衛星市場，若進行整合會給這部分業務帶來什麼影響是個問題。軌道ATK在B-21轟炸機項目上是諾格的複合材料結構分包商。卡倫說，雖然該項目仍處在研製階段，但縱向集成也將會是美國國防部對這筆交易進行審核的一個焦點。卡倫說，軌道ATK在這筆交易上總體上是受益的，因為其面臨著商業航天發射領域的不確定性和太空探索公司咄咄逼人的競爭。

縱向研究夥伴公司的斯托拉德認為，這項合併對雙方都是有利的。他在寫給投資者的一封電子郵件中說，諾格在有效載荷方面已有很強實力，但在發射系統方面則沒什麼能力，而這卻正是軌道ATK的強項之一，無論是航天發射還是導彈防禦。但斯托拉德同時提醒說，鑒於諾格已在航天領域有業務，所以雙方可能會有一些業務重疊，也可能會因縱向集成度的增加而引發監管部門的嚴格審查。

這項收購將是特朗普政府面臨的首起主承包商收購案，會被視為對這屆政府的一次測試。以往幾屆政府執政期間曾有兼并案因擔心主承包商規模過大而流產。

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