點陣圖/縮表/通脹，美聯儲9月會議看點滿滿，投行劃重點

在為期兩天的政策會議結束之後，美聯儲將於北京時間周四凌晨2點發布貨幣政策聲明和最新季度經濟展望，聯儲主席耶倫將於2:30召開新聞發布會。

美聯儲利率預測點陣圖、縮表計劃啟動時間、對通脹疲軟的看法、美聯儲下一任主席等問題均是本次會議的看點。

以下為各機構投行主要觀點：

高盛：FOMC料將正式宣布從10月開始縮表，關鍵問題是在年初以來通脹數據意外下降的背景下美聯儲點陣圖是否會下移。依然認為美聯儲預估中值將顯示今年再加息一次，2018年加息三次，長期利率在3%，儘管該預期面臨下行風險。預計美聯儲聲明只會作出輕微的偏鴿派調整。

巴克萊：美聯儲將開啟資產負債表正常化進程，這可能為美元提供支撐。此外，FOMC委員或將對通脹率潛在趨勢放緩程度進行廣泛討論。部分委員可能認為通脹放緩的情況將會持續，並溫和下修2018年通脹預期。雖然政策利率中值路徑預計不會改變，但平均利率預期料降低。

瑞士信貸：預計美聯儲將維持利率不變，並且開始縮減資產負債表規模。美聯儲最初可能會將再投資上限設定在100億美元/月，之後每季度提高，直至500億美元/月的水平。此外，美聯儲9月政策聲明料偏鴿派。

荷蘭國際集團：預計鴿派將佔據上風，點陣圖或將反映美聯儲對未來加息的速度和幅度的信心降低。雖然點陣圖中值仍將顯示今年12月加息，但主張今年餘下時間暫停加息的委員人數料增加。2018年點陣圖也可能下移，同時2019年和長期利率的點陣圖下移的可能性很高。

摩根士丹利：預計美聯儲將宣布縮表，點陣圖中值與6月相同，但2018年和長期點陣圖中值有下移的風險。

美銀美林：預計美聯儲9月聲明將顯示其對通脹和經濟增長所面臨的風險持更加樂觀的看法，點陣圖仍將顯示今年加息三次（12月加息）。鑒於未來幾個月美聯儲領導層將發生重大調整，若點陣圖未出現下移——這可能被解讀為鷹派信號，市場可能將這種指引計入年底之後的價格中。傾向於逢低做多美元，歐元兌美元年底料在1.15。

BK資產管理公司：預計美聯儲暫時按兵不動。若美聯儲停止進行再投資，但耶倫對美國經濟前景表達謹慎看法，美元兌日元恐將跌破111，甚至觸及110。不過，如果耶倫保持樂觀，並指出股市創紀錄是繼續貨幣政策正常化的原因之一，則美元兌日元漲勢有望延續至200日均線112.25附近。

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