聯儲態度再轉激進，美元中期趨勢扭轉

最新 09-21

聯儲態度再轉激進

美元中期趨勢扭轉

東航金融研究院宏觀研究組

摘要

美聯儲在最新的聲明中表示，2017年年底前將再加息一次，且2018年或加息3次，同時將從2017年10月起開始縮減資產負債表。該聲明的態度較過去樂觀，美元收益率快速回升。結合技術面來看，美元指數在90.00附近有較為可靠的支撐，美元中期趨勢或就此扭轉向上。

一、聯儲態度由鴿派再轉鷹派

北京時間9月21日凌晨，美聯儲發布9月利率例會的聲明，宣布維持利率不變，並宣布將於10月開始縮表，且預計今年還將加息一次。16名委員中有11名預計，到2017年底，聯邦基金利率--即美聯儲的指標利率在1.25-1.50%區間是「合適的」水平而目前的目標利率區間在1.0-1.25%區間之內。美聯儲還表示，將於10月開始縮減約4.2萬億美元的公債和抵押貸款支持證券(MBS)投資組合，最初將每月到期證券再投資規模減少至多100億美元。

聯儲的聲明比市場預期的要激進，導致美元快速上漲，黃金等貴金屬價格下跌。

僅僅在7月份的聯儲主席耶倫對國會的書面證詞，該證詞被認為是比較偏於「鴿派」，拉開了美元指數連續快速下滑的勢頭。而今2個月過去，聯儲的基本態度開始發生較為明顯的變化，美元的中期基本面轉暖。

二、聯儲未來加息步伐或快於之前的悲觀預期

根據聯儲的聲明，美聯儲在2018年或加息三次，利率提升空間有0.75%。加上今年年底美聯儲還會加息一次，那麼在明年年底之前，聯儲至少會加息4次，利率提升可以達到1%，使得2018年年底美元的基準利率可以達到2.0%-2.25%區間，在2019年會接近2.75%附近的中性利率的空間。這個升息節奏的預期較原先有所加快。

三、美元的收益率快速回升

聯儲態度的變化也反應在了聯邦基金市場上。目前市場對於聯儲未來加息的預期已經明顯上升，美元的收益率快速回升。

以下圖表是美國市場對於聯儲未來加息的概率的預期，明顯樂觀了起來。